财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露完成(chéng)，多位知名(míng)基金经理大幅调仓(cāng)换(huàn)股的(de)动(dòng)向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的(de)集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局(jú)人(rén)工(gōng)智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注(zhù)长期(qī)成(chéng)长价(jià)值的(de)基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一季度，是人(rén)工智能的盛典(diǎn)。面对火出(chū)天际的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应(yīng)该与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可(kě)见越来越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死(sǐ)，横竖(shù)都是死，不如搏(bó)一(yī)把再死，也许富贵(guì)险中求呢(ne)”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统(tǒng)计数据也证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔(ěr)法(fǎ)混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所管的(de)另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也(yě)能看出葛兰的(de)人工(gōng)智(zhì)能投资(zī)方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力(lì)以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛(gé)兰(lán)的操作(zuò)只(zhǐ)是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也在(zài)一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出世(shì)，海外大(dà)模型以(yǐ)及相关(guān)人工智能的产业(yè)趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国(guó)内产业界(jiè)，市场聚焦于上游(yóu)算(suàn)力、传(chuán)输(shū)和下游运用，在(zài)经济复(fù)苏相对温(wēn)和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影(yǐng)新入(rù)他所管(guǎn)理的(de)中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯(xùn)控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器(qì)、光(guāng)模块等子板块带(dài)动的人(rén)工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此(cǐ)前招商(shāng)证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一个很重要的临界(jiè)值，往往预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏(piān)股公募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离(lí)。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称不(bù)上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一(yī)面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一(yī)部(bù)分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状元(yuán)刘(liú)格菘。据(jù)了解，广发基善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎(qíng)升级(jí)，从(cóng)其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍(réng)加仓了天合(hé)光能(néng)、荣盛石(shí)化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表(biǎo)达了仍对(duì)新能源保(bǎo)持信心，“我们对(duì)本产(chǎn)品重点(diǎn)持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿(ruì)远(yuǎn)成(chéng)长价值(zhí)混(hùn)合(hé)前(qián)十大重(zhòng)仓股分别(bié)为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电(diàn)、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去(qù)年年底(dǐ)该基金增(zēng)持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的(de)银华心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪(làng)科(kē)技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为(wèi)新(xīn)能(néng)源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，新能源非常具有吸(xī)引(yǐn)力。在一(yī)季(jì)度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智(zhì)能，他(tā)认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财联社(shè)记者采(cǎi)访时提到，他(tā)曾重点(diǎn)关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他(t善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思ā)选择(zé)会在全市场做行(xíng)业轮(lún)动，在操(cāo)作上绝(jué)对不是(shì)去捕(bǔ)捉每个时期的(de)“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于自己看(kàn)好的(de)行业，你重仓(cāng)押(yā)进去，不(bù)确定性来(lái)的时候，无论是基金经理个人还(hái)是投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所(suǒ)以，任何一(yī)个(gè)行业，即使(shǐ)你再(zài)看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一(yī)季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到(dào)明显的(de)受益标的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股票的估值体系还(hái)在合理接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市(shì)场人士(shì)仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块等(děng)细分(fēn)赛道将(jiāng)陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有空间(jiān)，估值修复尚(shàng)未结(jié)束，个股上是找机(jī)会的(de)格(gé)局。

　　中金(jīn)公司研(yán)报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度(dù)持(chí)续高企，上一轮行(xíng)情催(cuī)化主要集中于大模型的(de)突破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产(chǎn)品的研(yán)发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应用的加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三(sān)层中建(jiàn)议投资者(zhě)优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬(lǎo)董承(chéng)非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之(zhī)后是消费的时(shí)代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自(zì)己目前(qián)重仓半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策略首席分(fēn)析(xī)师陈(chén)果，在A股二季度投资(zī)策略会上(shàng)提到“今(jīn)年大概率还是(shì)一个(gè)偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技(jì)股在过去几年(nián)其(qí)实没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板块(kuài)有很长时(shí)间(jiān)没有(yǒu)太(tài)多表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本身(shēn)今年科技股的(de)机会是(shì)可(kě)以期待的”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投(tóu)资阶段不(bù)太适合大多(duō)数的投资(zī)者，不适(shì)合在这个(gè)位置(zhì)上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断(duàn)，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入第一轮(lún)调(diào)整期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本(běn)轮(lún)后续调整时长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自(zì)身产(chǎn)业周(zhōu)期(qī)向上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩增厚(hòu)机(jī)遇(yù)”的(de)领域，比如，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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