财联社6月3日讯(xùn)（编辑 刘越）啤酒行(xíng)业具备(bèi)明显的淡旺季特(tè)征，其中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒企业的(de)“兵(bīng)家(jiā)必争之地”，而年(nián)内火(huǒ)爆的淄博烧烤一定程度上助力啤(pí)酒行业“淡(dàn)季不淡”，盛夏(xià)旺季更是值得(dé)投资(zī)者期待。

　　从一季度业绩来看，燕京啤酒以近74倍(bèi)的同比(bǐ)增速“一(yī)骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒(jiǔ)、珠江(jiāng)啤(pí)酒的同比增速也分别(bié)达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度(dù)营(yíng)收突破百(bǎi)亿元。但(dàn)包括百威(wēi)亚太、兰(lán)州黄河和西藏发展在内(nèi)的(de)外资系啤(pí)酒(jiǔ)公司基本面仍然堪忧，业绩下(xià)滑或亏损，本土与外(wài)形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字资两大阵营的分化明(míng)显。

　　去年消费整体偏低迷，啤酒行业则堪称一抹亮色。民(mín)生证券王言海5月8日发布的研报指(zhǐ)出，2022年啤酒板(bǎn)块营(yíng)收稳增、归母净利(lì)润(rùn)高增(zēng)；2023年(nián)伴随(suí)疫情扰动褪(tuì)去，下游场景逐步(bù)复苏，叠(dié)加成本(běn)压力边(biān)际缓(huǎn)解，23Q1营(yíng)收、利润相比(bǐ)去(qù)年同(tóng)期明显提速。国(guó)盛证券(quàn)符蓉预计2023年将是(shì)啤酒龙头(tóu)弱势(shì)区域持续扭亏、释放(fàng)利润(rùn)的一年。

　　外(wài)资啤酒在中国市(shì)场(chǎng)颓势(shì)明(míng)显(xiǎn) 大鱼吃小鱼后“五(wǔ)强争霸”格局(jú)或成(chéng)“一超多强(qiáng)”？

　　从(cóng)二级市场表现来(lái)看，华(huá)润(rùn)啤酒和青岛啤酒自2020年阶段低点迄今股价累计最大涨幅分(fēn)别(bié)形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字达(dá)159%和187%，前者目前(qián)总(zǒng)市值(zhí)超1600亿港元，后者总(zǒng)市(shì)值超(chāo)1300亿元。燕京啤酒(jiǔ)、重庆啤酒(jiǔ)和(hé)珠江啤酒股价同期累计最(zuì)大涨幅(fú)分别达154%、335%和135%。值得注(zhù)意的是(shì)，自2021年高点迄今重庆啤(pí)酒股价跌(diē)近六成，珠江啤酒则(zé)跌超三成。

　　上世纪80年代中国实施“啤酒专项工程”后，啤酒产业兴(xīng)起，北京(jīng)的燕(yàn)京(jīng)、上海的力(lì)波(bō)、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰州的黄(huáng)河(hé)、重(zhòng)庆的(de)山城、四川的蓝剑、桂林的(de)漓泉、河南的金星、陕西(xī)的汉斯等，几乎(hū)每(měi)座城市都拥(yōng)有(yǒu)自(zì)己的啤(pí)酒厂。

　　经过“大(dà)鱼吃小鱼(yú)”的阶段后，2016年(nián)，中国(guó)啤酒市场五强(qiáng)争霸(bà)，华润啤酒、青岛啤酒、百威(wēi)英博、嘉(jiā)士伯、燕京啤酒的市场(chǎng)份额(é)分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升(shēng)至(zhì)92.9%，华鑫证券孙山(shān)山4月24日发布的研报罗列五大(dà)巨头(tóu)的具体(tǐ)市(shì)场份额，华润啤酒、青岛啤酒、百(bǎi)威亚(yà)太（百(bǎi)威(wēi)英博子公司(sī)）、燕京啤酒、嘉(jiā)士伯(bó)市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡头格局。

　　孙山山指(zhǐ)出，我国啤酒行业CR1市占(zhàn)率(lǜ)属于(yú)中等(děng)水平，市场集中度仍有(yǒu)提(tí)升空(kōng)间，待(dài)CR1市(shì)占率提(tí)升(shēng)后头部企业将有(yǒu)望进一步提升盈利水平。分析人士指出，如果(guǒ)“大鱼(yú)吃大鱼”的市(shì)场(chǎng)趋势不(bù)变，经(jīng)过一(yī)段时间的此(cǐ)消彼(bǐ)长，持续多年的(de)“五强争霸”格局，将演变为“一(yī)超多强”：华(huá)润(rùn)啤(pí)酒把青岛啤(pí)酒和百(bǎi)威英博(bó)甩(shuǎi)开，燕(yàn)京啤酒(jiǔ)追(zhuī)上来，形成1+3的主流(liú)啤(pí)酒(jiǔ)阵营(yíng)。

　　值得(dé)注意的(de)是，这几年，外资(zī)啤酒在中(zhōng)国市场颓势明显，百威英(yīng)博销量下滑(huá)，一(yī)手扶(fú)持的嫡(dí)系珠江啤酒2022年净(jìng)利同比下降2.11%；嘉士伯预(yù)测2023年的营业利润增长将低(dī)于去年的水平(píng)，研(yán)报(bào)指出重庆啤(pí)酒为嘉士伯在华运营啤酒资产唯一平台(tái)，并将乌苏(sū)啤酒、1664，以及嘉士伯啤(pí)酒在中(zhōng)国多个地区(qū形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字)的(de)销售权划(huà)归重庆啤酒。

　　主流厂商纷纷(fēn)提(tí)价 占据高端如同坐拥印钞机？

　　分析人士(shì)指出(chū)，这几年啤酒(jiǔ)行业的业绩增长(zhǎng)，多(duō)亏了(le)高(gāo)端(duān)化。此前多年(nián)，高(gāo)端啤酒市(shì)场主要由(yóu)外(wài)资啤酒(jiǔ)百威英博、嘉士(shì)伯、喜力等品牌牢(láo)牢掌控。近(jìn)年来，本土啤酒开始发力。以销量(liàng)最大的华(huá)润雪花啤酒为例，早年畅销大江南北(běi)的大(dà)绿(lǜ)棒子，现在已经(jīng)很难见到(dào)了，各(gè)种纯生、原(yuán)浆(jiāng)、精酿、鲜啤大行其(qí)道。

　　孙(sūn)山山指出(chū)，啤酒(jiǔ)行业处于(yú)产(chǎn)业链中游，对(duì)上游成本(běn)敏感，大麦、玻璃、易(yì)拉罐、瓦楞纸为影响(xiǎng)啤酒成本(běn)主要材(cái)料；下游终端(duān)议价能力(lì)较强，进入(rù)存(cún)量(liàng)竞争时(shí)代后，企业为(wèi)向(xiàng)高端(duān)化转型已多次(cì)实施提(tí)价举措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消费场景恢(huī)复将加速各啤酒龙头产品结构优化(huà)、加(jiā)速高(gāo)端(duān)化进程，2023年吨价(jià)提升幅(fú)度或不弱于成本(běn)催生普遍(biàn)提价的2022年(nián)。

　　整体性的提(tí)价，近几(jǐ)年时有发生(shēng)。啤酒提价(jià)涨幅、频次、企业参(cān)与数(shù)量高增，提价区域由(yóu)部分到全(quán)国。仅(jǐn)在(zài)2022年，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等(děng)主流厂商纷纷提价，中高低档均有所涉及。勇闯天涯出厂价提升0.5元左右，崂山(shān)啤(pí)酒(jiǔ)零售(shòu)价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌(wū)苏提价(jià)3%-8%。就在前几年，中(zhōng)国啤酒(jiǔ)市场的产品价格稳定在3-5元(yuán)区间(jiān)，如(rú)今，已(yǐ)经整体(tǐ)进入了6-8元价格带。甚至，巨头们纷(fēn)纷推出千元啤(pí)酒，华润啤(pí)酒的“醴”，青岛啤酒的“一世(shì)传奇”，百威啤酒的“大(dà)师传奇”，都(dōu)是为(wèi)了(le)继(jì)续突(tū)破价格天(tiān)花板。

　　▌青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒：中档高端齐(qí)发力 高端化势能锐(ruì)不(bù)可挡

　　华(huá)鑫证券指(zhǐ)出(chū)，在百元级产品(pǐn)上，青(qīng)岛啤酒率(lǜ)先在2020年率先推出“百年之旅(lǚ)”，售价388元(yuán)，并在2022年推出价值1399元(yuán)的“一世传奇”；超高(gāo)端产品(pǐn)方(fāng)面，青岛啤酒布(bù)局(jú)丰(fēng)富，产品价位最高，均价约(yuē)29元/瓶，最高达(dá)72元/瓶。

　　西(xī)南证券朱会振(zhèn)4月29日发布(bù)的研报(bào)指出，青(qīng)岛啤酒中档高端齐发力(lì)，高端化势能锐不可当。产(chǎn)品端方(fāng)面，公(gōng)司(sī)在坚持纯生(shēng)系(xì)及(jí)经典系“1+1”品牌(pái)战略基础上，进一(yī)步提升中档崂山品牌占比，并借助桶啤(pí)、白啤(pí)等高(gāo)端产品放量，带动整体产(chǎn)品结构持续升级。随着(zhe)23年现饮场(chǎng)景全面复苏叠(dié)加去年Q2以(yǐ)来低基数(shù)效应(yīng)，预计(jì)公司(sī)全年业绩(jì)将维持高(gāo)增。

　　▌华(huá)润啤酒(jiǔ)：收购喜(xǐ)力(lì)如(rú)虎添(tiān)翼 但目前主要销(xiāo)量(liàng)来自中低端(duān)产(chǎn)品

　　2019年，华润啤酒收购喜力中国正(zhèng)式完成(chéng)交割。1863年创立于荷兰的喜力，旗下拥(yōng)有上百(bǎi)家(jiā)酒(jiǔ)厂，连续多年跻身世界500强榜单。而收购方华(huá)润啤(pí)酒，满打满算也才(cái)30岁(suì)，借此拓(tuò)展高端市(shì)场。华鑫证券指出，华润啤酒高(gāo)端及超高端(duān)产品仅占其(qí)收入(rù)占比17%，而(ér)经(jīng)济型（5元以下）产品收入(rù)占比(bǐ)达47%，表明目(mù)前(qián)市场(chǎng)更加(jiā)认可、熟悉其(qí)经(jīng)济型产品如勇闯(chuǎng)天涯等，但对其高端产(chǎn)品认知(zhī)度(dù)或(huò)接受度相对偏(piān)低。公司提价空间(jiān)较大，高端化(huà)完(wán)成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇章 借助U8势能持续开拓(tuò)市场

　　作为曾经(jīng)国(guó)产啤酒行业的老大哥，燕京啤(pí)酒近几年风光不在。不仅销售范围(wéi)收缩不少(shǎo)，被雪花(huā)和青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)甩(shuǎi)开(kāi)不说，2020年(nián)的营业额甚至被重庆啤酒反超。但燕京啤酒(jiǔ)去年业绩爆(bào)发，营业(yè)收入增长10.38%至132.02亿元(yuán)，归母净利润(rùn)3.52亿元，增(zēng)速高达54.51%。今(jīn)年一季度延续高增，净(jìng)利同比增长近(jìn)74倍(bèi)。

　　分析人士认为(wèi)，燕京啤酒突破增长瓶颈的秘诀，是(shì)高端新品燕京U8的成功营销，以及旗下燕京(jīng)酒(jiǔ)號(hào)社区小酒馆这种新零售(shòu)业态的落地生(shēng)根。中邮证券分析师(shī)蔡雪昱4月21日研(yán)报指出，渠道反馈，U8一季(jì)度(dù)销量同增约50%，公司借助U8势能持续开拓市场，推动整体(tǐ)销量同增13%至96.31万千升，同时(shí)带(dài)动(dòng)公(gōng)司吨(dūn)价同(tóng)增0.8%至(zhì)3661.3元/千升(shēng)。国(guó)君食(shí)品点评称(chēng)，改革(gé)红利释放(fàng)正(zhèng)处起(qǐ)步阶段，旺季动销加(jiā)速、成本(běn)优化(huà)之(zhī)下，公司业绩弹性将进一步加速。

　　此外，分析人士指出，精(jīng)酿啤酒目(mù)前属(shǔ)于(yú)蓝海市场，拥有巨大发展潜力及空间，且目前行业格局(jú)未定(dìng)，企业拥有弯道(dào)超车机会；基于精酿啤酒多(duō)元风味发展趋势(shì)，产(chǎn)品(pǐn)风(fēng)味及应用(yòng)场景布(bù)局多元(yuán)化企业(yè)，将更(gèng)加能(néng)够顺(shùn)应精酿市(shì)场发(fā)展趋势，拥有长期(qī)可持(chí)续发展(zhǎn)潜力，并(bìng)有望成为行(xíng)业新(xīn)引领者。

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