“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点(diǎn)。即(jí)使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形(xíng)成鲜明(míng)对(duì)比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带一路”国(guó)家成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发(fā)达(dá)经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路(lù)”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增(zēng)速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全(quán)年(nián)的(de)出口增(zēng)速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国(guó)、越南出口通胀作为(wèi)传统观(guān)察(chá)中国(guó)出口增速的(de)重(zhòng)要(yào)指标，但随着中国出(chū)口结构向“一(yī)带一(yī)路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐(jiàn)下(xià)降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输(shū)占比(bǐ)和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据(jù)与实(shí)际出(chū)口增(zēng)速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增(zēng)速与中国出口基(jī)本保持(chí)统一趋(qū)势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离(lí)。出口结构(gòu)性变化(huà)背景下(xià)，传统(tǒng)观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的(de)突(tū)破口仍在于(yú)“一带一路”国(guó)家。除(chú)低(dī)基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍(réng)是我国稳(wěn)外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时回(huí)落，不(bù)过整体来看，自2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加(jiā)速(sù)，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续(xù)“扬长避16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出(chū)口金额维持强势，增速(sù)较3月(yuè)进一步加快(kuài)部分源于去年低基数(shù)原(yuán)因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出口跌(diē)幅则(zé)相较(jiào)韩(hán)国更加“温(wēn)和”。从(cóng)散(sàn)点(diǎn)图看，量价齐升(shēng)的汽(qì)车出口反映海外车市较高景气(qì)度与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可(kě)在(zài)一段时间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成电(diàn)路4月(yuè)出口量与价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大(dà)的(de)变数：“一(yī)带(dài)一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场(chǎng)大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而(ér)聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上(shàng)发挥了越来越重要(yào)的作(zuò)用，那么如何去评(píng)估(gū)这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存(cún)量(liàng)博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的(de)背景下，我国出口的韧性可(kě)能(néng)主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的(de)进口份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国中(zhōng)，中国(guó)出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿(yán)线(xiàn)国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三(sān)种情形下的进(jìn)口(kǒu)增速情(qíng)况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩(hán)的(de)年(nián)均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu16英寸是多少厘米，16英寸是16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长多少厘米长)日(rì)韩减少的进口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分点并不(bù)少，我国全年出口增速(sù)可(kě)能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日(rì)等发达经济体出口增速预(yù)测，思路为在中国(guó)加入世界贸易(yì)组织(zhī)后、历次全球经济陷入(rù)衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有(yǒu)参(cān)考意义的三(sān)年，分别(bié)作为中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们对于(yú)2023年(nián)的基(jī)准假设(shè)为美(měi)欧有可(kě)能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后(hòu)的全球(qiú)经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全球经济温和(hé)放缓）分别(bié)作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐(lè)观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累我国出口增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估(gū)的风(fēng)险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口(kǒu)径差(chà)异(yì)和欧美经济体(tǐ)的(de)“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数据和中国(guó)向各(gè)国(guó)出口的(de)数据存在(zài)差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有(yǒu)时这(zhè)一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速(sù)会更(gèng)高，这(zhè)意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进口数据(jù)的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)的(de)时点存在较大的不确定性，可(kě)能在今年下半(bàn)年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那(nà)么(me)2023年发达经济(jì)体对于中国(guó)出(chū)口的拖(tuō)累可(kě)能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预(yù)期(qī)，对外需(xū)拉动不足(zú)。疫情(qíng)二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超(chāo)预期，对(duì)于中国(guó)出(chū)口的(de)拖累不足。

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