当前，市场投资者正在(zài)担忧，眼下美(měi)国(guó)政(zhèng)府的(de)债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升级。

　　当地时(shí)间5月(yuè)9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上限问题与总统拜登举行会议后(hòu)表(biǎo)示(shì)，这次会见并(bìng)未就解决债(zhài)务上限问题达成任(rèn)何有益意(yì)见(jiàn)，自(zì)己和国会(huì)其他几位党团(tuán)领(lǐng)袖将于12日再次(cì)与总统(tǒng)拜登(dēng)会面。

　　据(jù)路透社消息，当地(dì)时(shí)间周二(èr)，美国总统拜登在白宫与国会众议(yì)院议长、共和党人麦卡锡(xī)进行谈(tán)判，试(shì)图打破两党围绕美(měi)国31.4万(wàn)亿美元债务上(shàng)限问题长(zhǎng)达三个(gè)月(yuè)的僵局，避免在5月底之前发生(shēng)严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数(shù)党领袖、民(mín)主党(dǎng)人(rén)查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈(hā)基(jī)姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此(cǐ)次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成(chéng)协议的可能性不大(dà)，因此，在谈判前一日(rì)，麦康(kāng)奈尔称，在美国(guó)灾(zāi)难性违约迫在(zài)眉睫之际，他(tā)不会在债务上限问(wèn)题上打破党(dǎng)派僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番(fān)言论无疑(yí)给此次谈判泼了(le)一盆(pén)冷水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美国债务总额超过债务上限。美国财政部次日(rì)启动非常规举措(cuò)维持政府(fǔ)运营，避免(miǎn)出现(xiàn)债务违约(yuē)。然而，使用非常规(guī)措施只能帮(bāng)助(zhù)财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信(xìn)国会领袖时(shí)发出了债务违约(yuē)可能期限的警告，称财政部的(de)最佳估计是，若国会未(wèi)能提高债务上(shàng)限(xiàn)或(huò)暂停(tíng)上(shàng)限，到6月初，财政部将无(wú)法继续履行政(zhèng)府的(de)所有(yǒu)义务(wù)，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问题相关议案在众(zhòng)议院(yuàn)以(yǐ)微弱优(yōu)势得(dé)到通(tōng)过。议(yì)案提出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务上限的限制，若两党(dǎng)能在(zài)这(zhè)一时限之前同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万(wàn)亿(yì)美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高上限需要满足多种削(xuē)减开(kāi)支的条件(jiàn)，共和党预计未来十年内(nèi)将(jiāng)合(hé)计削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫(gōng)在(zài)议案通过(guò)后(hòu)很(hěn)快表示，这一将削减支(zhī)出和提高债务(wù)上限捆绑的议案没(méi)机会成为立法(fǎ)。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月1日政府(fǔ)将(jiāng)耗尽(jǐn)现金，如国会(huì)不提高债(zhài)务上限，可能爆(bào)发(fā)一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银(yín)行业危机，美国(guó)监管机构的(de)第(dì)一份“认错(cuò)”报告(gào)披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前向该行(xíng)领导层施(shī)压(yā)，要求其尽快解决(jué)已知(zhī)问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监(jiān)管反应迟(chí)钝(dùn)，未能及(jí)时(shí)排查(chá)隐患，没有(yǒu)及时注意到(dào)第一共和银行(xíng)、硅(guī)谷银行(xíng)在疫情期(qī)间发(fā)展过快，吸收了数千亿(yì)美元的(de)存款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有意识到银行过(guò)快扩张所带来(lái)的风险。报告表示(shì)，银(yín)行“在(zài)纠正(zhèng)监管机构(gòu)已发(fā)现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监(jiān)管机构也没有采(cǎi)取(qǔ)足够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行业的这(zhè)一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的(de)第一共和银行也位于加(jiā)州旧金山。此(cǐ)外(wài)，近(j发字有几画，发字有几画五行什么ìn)期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的(de)西太平(píng)洋合(hé)众银行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅谷银行(xíng)的(de)监(jiān)管工作中，DFPI发(fā)挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要(yào)监督责(zé)任，后者(zhě)未(wèi)来可能会投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报(bào)告中(zhōng)称，加州监管机构未(wèi)来将对(duì)资产(chǎn)超(chāo)过500亿(yì)美元、且未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模很(hěn)高(gāo)的银(yín)行(xíng)加强(qiáng)审(shěn)查。发字有几画，发字有几画五行什么p>

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规模较高是促成银行(xíng)挤兑(duì)的关(guān)键(jiàn)因(yīn)素之一。然而(ér)，报告(gào)指出(chū)，在过去，监(jiān)管(guǎn)机构并未(wèi)认(rèn)定(dìng)大量无保险存款(kuǎn)一定意味着风险增加，因为拥有大量(liàng)存(cún)款的账户往往(wǎng)是由(yóu)企业客(kè)户持有的，这些客(kè)户往往很少更换(huàn)银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何(hé)管理社(shè)交媒体和(hé)实时提款带来的风(fēng)险，这些(xiē)风险也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)的(de)回补计划。

　　美(měi)国能(néng)源部周二表(biǎo)示：美国(guó)战略(lüè)石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界(jiè)上最(zuì)大(dà)的石(shí)油储备，能源部仍然致力于以一种(zhǒng)为美国纳税人带来(lái)最(zuì)大价值并保护美(měi)国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进行必要的(de)维护——这些(xiē)也是对该储(chǔ)备(bèi)进行良好管理(lǐ)的一部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了(le)直(zhí)接采购外，其补充SPR的(de)方式还包(bāo)括要求一(yī)些炼油厂退回(huí)部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必(bì)要销(xiāo)售”。

　　虽然该(gāi)部(bù)门去年通过政府拨款法案取消了国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行(xíng)的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度(dù)短暂(zàn)符合美国政府制定的(de)在(zài)每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价依(yī)然高于美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连(lián)续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开(kāi)盘一(yī)度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂(zhī)期货价(jià)格随即反转走高，增(zēng)仓上(shàng)行(xíng)。三个交易(yì)日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点。昨日(rì)，三大油脂价格集体回(huí)落，豆油(yóu)率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走(zǒu)势(shì)有(yǒu)明显(xiǎn)分(fēn)化，从板块(kuài)内(nèi)强(qiáng)弱(ruò)表现上来看(kàn)，棕榈油(yóu)明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货(huò)日报记者了解(jiě)到，此(cǐ)轮(lún)反转过程中，市场(chǎng)风格(gé)不断(duàn)变化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领(lǐng)涨(zhǎng)月份从(cóng)主力转换到近(jìn)月，反映(yìng)了(le)市场(chǎng)交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分(fēn)析(xī)师侯(hóu)雪玲介绍，五一(yī)餐(cān)饮业火爆，美团(tuán)预测五一堂食订座率同比2019年增(zēng)长205％，市(shì)场对油脂消费预期(qī)乐观，确认(rèn)了油脂(zhī)大消费基调，且认(rèn)为(wèi)节(jié)后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关(guān)对(duì)大豆检验要求(qiú)增加、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供应压(yā)力后移，市场担忧豆油产量或不及预(yù)期，豆(dòu)油累(lèi)库放慢(màn)甚(shèn)至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询(xún)机构数(shù)据显示(shì)大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆(dòu)油(yóu)紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到需求表(biǎo)现不(bù)佳及后期大(dà)豆高(gāo)到港带(dài)来的累库(kù)趋(qū)势压制，豆(dòu)油(yóu)整体一(yī)直是不温不火；菜油(yóu)整体受到需求难以(yǐ)消化供给的压制，前期表现弱势但在加(jiā)拿大题材(cái)出(chū)现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地及(jí)国内(nèi)持(chí)续(xù)去库的加持下，表(biǎo)现最(zuì)为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊(yáng)。”中信建投期货分析师石(shí)丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹(dàn)较为(wèi)凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定(dìng)程度反(fǎn)应了(le)前期超跌后(hòu)的市(shì)场心(xīn)态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源(yuán)于马(mǎ)棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布的数据(jù)显示，马(mǎ)棕4月产量不及(jí)预期，马棕4月(yuè)库存(cún)环(huán)比(bǐ)可能大幅下降(jiàng)，进一步支撑了(le)马棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕(yàn)杰(jié)介绍，4月(yuè)马棕出(chū)口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕(zōng)榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆(dòu)油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月马(mǎ)棕产量130万吨(dūn)，环比(bǐ)几乎(hū)持平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比(bǐ)较(jiào)明显。但上周(zhōu)五(wǔ)到(dào)周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月(yuè)产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是历(lì)史极(jí)低库存水平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低(dī)主要在(zài)于(yú)当月假期(qī)较多(duō)，工作(zuò)日偏少。因马来种植园(yuán)的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋(zhāi)节当(dāng)月马棕产量环比数据有偏(piān)低倾向(xiàng)。今年印尼开(kāi)斋(zhāi)节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因(yīn)此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月产(chǎn)量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种表现强弱与各自的国(guó)内外供需、消息面有直接关系，阶段性的(de)宏观企稳(wěn)及情绪修复(fù)也是此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美(měi)国经济衰退(tuì)及风险事件的担忧(yōu)情绪缓和，令原油及国(guó)内商(shāng)品短期偏强，是国内油(yóu)脂反弹的重要(yào)环境因素。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，上周五晚间公(gōng)布的美国(guó)非农就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会(huì)提高联邦债(zhài)务上(shàng)限。这些(xiē)消息，从边际上缓解了因美国银(yín)行业危机、债务上限(xiàn)到期、短期较差经济数据带来的美国经济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、美国银行业危机、美国债(zhài)务上限等），考虑(lǜ)巴西(xī)大豆卖压(yā)有所减(jiǎn)轻但仍(réng)将(jiāng)持续、美豆(dòu)新作目前播种顺(shùn)利、棕榈(lǘ)油产地处于季节性(xìng)增(zēng)产季(jì)、欧(ōu)洲新菜籽上市(shì)等(děng)因(yīn)素，油脂(zhī)本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持续(xù)性(xìng)

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和(hé)基本面的压制(zhì)依然存(cún)在，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持(chí)续(xù)性并(bìng)不乐(lè)观。

　　“从(cóng)基本面来看(kàn)，在油脂(zhī)供(gōng)应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂(zhī)很难具备持续的上行基(jī)础，此轮(lún)超(chāo)跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内(nèi)油脂需求好于(yú)2022年，但不(bù)及(jí)2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需求(qiú)不宜过分(fēn)乐(lè)观。而从时间节点上来看，油脂(zhī)整体也将进入增库周期，在业内人士(shì)看(kàn)来，进入增(zēng)库周期已是事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕(zōng)榈油产(chǎn)地看，目前是季节性(xìng)增产季，中期产地(dì)库(kù)存趋向回(huí)升。但当前马棕库存很低，马棕供(gōng)需转为(wèi)充裕预计(jì)还需(xū)要几个月(yuè)的(de)时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几(jǐ)个月的去库(kù)是建立在1—4月(yuè)产(chǎn)量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需(xū)求(qiú)国高库存(cún)带来的并不算好的出(chū)口前(qián)景下，后续产地库存累(lèi)库(kù)倾(qīng)向(xiàng)较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低(dī)产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下(xià)旬(xún)则有开(kāi)斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马棕(zōng)产(chǎn)量表现不佳导致了(le)棕榈油的(de)连续(xù)去(qù)库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着(zhe)超于正(zhèng)常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月(yuè)的产量(liàng)环比(bǐ)增幅可能还会(huì)更高(gāo)，这(zhè)预计(jì)将为马来西亚带来显著的累库压力(lì)，不利于产地报价及棕榈(lǘ)油期价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内未来两个月油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大(dà)豆供给的(de)节奏(zòu)但不会消化(huà)供应压力(lì)，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨(dūn)、油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)月均到港50多(duō)万吨(dūn)、油脂直接进口月均30多万吨，那么油(yóu)脂单月(yuè)供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂库存走势来看，国(guó)内菜油库存从年初以来早就已经(jīng)进入累库状态。截至(zhì)5月(yuè)5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随着巴西(xī)大豆到港带(dài)来压榨整体回升，豆油的(de)累(lèi)库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国(guó)内(nèi)豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后(hòu)期(qī)从库存(cún)季节性角度来(lái)看，整(zhěng)体累库倾(qīng)向也较为明显。”石(shí)丽(lì)红表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足的(de)棕(zōng)榈油，但(dàn)产地棕榈油有望在开(kāi)斋节(jié)后开启累库，带来远月棕(zōng)榈油进(jìn)口利润改(gǎi)善及(jí)新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实会(huì)限(xiàn)制油脂反弹(dàn)空(kōng)间，但国内(nèi)油(yóu)脂油料多数进(jìn)口为(wèi)主，成本端原料的供需(xū)及价(jià)格的变(biàn)化对油脂行情(qíng)的影(yǐng)响要更(gèng)大一些。后期，市场需(xū)关注巴西(xī)大豆贴水是否进一步反弹，美豆(dòu)新(xīn)作面积预期，国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地累(lèi)库情(qíng)况及国(guó)际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的(de)是，宏观风(fēng)险并(bìng)没(méi)有完全消散，全球经济预期(qī)、美高利息对大宗商品需求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全，市(shì)场随时可(kě)能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具(jù)备持续(xù)性(xìng)反(fǎn)弹的基(jī)础，后期涨(zhǎng)势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性和高度。在侯(hóu)雪玲看来(lái)，每(měi)次反弹(dàn)乏力都是空单入场机会(huì)，合约上建议(yì)选择远月合约(yuē)，品种中首选豆油(yóu)。待供需报告(gào)发(fā)布后可择机考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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