AI板块成为(wèi)2023年(nián)最火爆的板块(kuài)，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随(suí)之而(ér)来的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基(jī)金公司尝(cháng)试以AI试(shì)水投(tóu)资者关系管理，更(gèng)有基金经(jīng)理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是(shì)，此次公募基(jī)金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成(chéng)长(zhǎng)派、还是价值派，众多基(jī)金经理(lǐ)均谈(tán)及对AI投(tóu)资(zī)机遇。各(gè)大派(pài)别基金经理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带来(lái)的(de)颠(diān)覆(fù)性影响，并看(kàn)好其中(zhōng)长期投资(zī)价值，但是对于短期人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布(bù)2023年一季报(bào)，引人关注(zhù)的是，季报中部分内(nèi)容使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报(bào)中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐(chǎn)述(shù)了(le)人(rén)工智能对各(gè)个行业的(de)改(gǎi)变，比如医疗(liáo)、教育、工(gōng)业(yè)生产、环境保护和可持续(xù)发(fā)展，以及(jí)新(xīn)能源开发和(hé)利用等领域。文(wén)中表(biǎo)示，人工智能领(lǐng)域的快速发展为全球带(dài)来(lái)无数(shù)机(jī)遇和挑战(zhàn)，将极大(dà)地(dì)影响我们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建(jiàn)立完(wán)善的(de)法律法(fǎ)规和(hé)伦理准则，以(yǐ)保(bǎo)护个人隐私、确保数据安全并(bìng)防(fáng)止滥(làn)用(yòng)。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓(zhuā)住人工智能带来(lái)的机遇，共(gòng)同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也明(míng)确表(biǎo)示，产业方(fāng)向上(shàng)，我们坚定的(de)看好(hǎo)人工智能对各个(gè)行业的改变。他还(hái)专门谈(tán)及，一季度进(jìn)行(xíng)了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于(yú)人工智能的计(jì)算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高(gāo)质量发展的(de)核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的(de)观点时，他针(zhēn)对半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、互联网平台等提(tí)出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其本质是利用技(jì)术的(de)手(shǒu)段，提升组织信息(xī)计算(suàn)、存(cún)储、传播的效率，这是一个长期向上(shàng)的类消费行业，在(zài)美国是一个和互联网行业(yè)一样大规模的(de)产业。在中国，依(yī)然(rán)处于产业的早期，但是我(wǒ)们(men)可(kě)以看到(dào)疫情背景下，大家越来越意(yì)识到数字化的重要性。而此轮数(shù)字(zì)化(huà)将会(huì)和(hé)人工智能深度融合，也会给中国公司带来发展的机会。目前整个板块的估值都到了历史最低的(de)水平。

　　此次是(shì)基金经(jīng)理首次(cì)利用人工智能完(wán)成(chéng)季报，也(yě)显示出(chū)人工智能(néng)确(què)实(shí)开(kāi)始方方(fāng)面面(miàn)开始影响我们的生活、工(gōng)作(zuò)等(děng)，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也(yě)有基金公(gōng)司外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红(sī)积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育(yù)基地(dì)宣布成为(wèi)百度文心一(yī)言首批生(shēng)态合(hé)作伙伴，鹏华(huá)基金(jīn)投(tóu)教基地也将通过(guò)百度智能云接入文心一言能(néng)力，致力(lì)于创新投资者关系管理新模式，提升客户(hù)投资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极(jí)布(bù)局AI领域

　　随着(zhe)人工(gōng)智能(néng)成(chéng)为一季度市场热点，不少基(jī)金经理选择(zé)了积极参(cān)与布(bù)局，其(qí)中(zhōng)，除了科(kē)技成长派基金(jīn)经(jīng)理，也(yě)不乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基(jī)金(jīn)一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联(lián)网行(xíng)业(yè)。前十(shí)大重仓股中，除了海康外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红威视、金山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比特等(děng)8只个股均为一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究(jiū)总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业(yè)方向上，坚定(dìng)看好(hǎo)人工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大(dà)需求就是能(néng)源、信(xìn)息、生命。从而(ér)衍生出看好(hǎo)的5大方向，半(bàn)导(dǎo)体、数字化、新能(néng)源、互(hù)联(lián)网平台(tái)、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行业(yè)的(de)beta收敛之后，竞争(zhēng)力(lì)会(huì)重(zhòng)新成为最重要的增(zēng)长要(yào)素。另外，我(wǒ)们(men)依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特(tè)别是软件和互(hù)联网领域(yù)的机会。”王贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王(wáng)贵(guì)重，在嘉(jiā)实(shí)基金科技成长(zhǎng)团(tuán)队中(zhōng)，有(yǒu)不少(shǎo)基金(jīn)经理明确(què)看好人工智能带来的(de)投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强(qiáng)基(jī)金经(jīng)理陈涛在去年下半(bàn)年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于估值(zhí)、机(jī)构持仓的历史底部(bù)的位置。他认为，行业在信(xìn)创、数字化、智能(néng)化等长期需(xū)求刺激下将迎来3年以上(shàng)的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于(yú)成长前期(qī)、对标国际也还有(yǒu)巨大成(chéng)长空间的板块，长(zhǎng)期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一(yī)轮(lún)科技创新周期的序幕，带来(lái)以十年为维度的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度的复(fù)苏和(hé)业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表的科技板块(kuài)内会持续有个股投资(zī)机(jī)会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基(jī)金经理姚志(zhì)鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可(kě)再生(shēng)能源将构成未来社会的基石。在(zài)当下，随着经济(jì)的企稳和新人(rén)工智能浪潮(cháo)的进入，未来(lái)新的(de)产业机会将进(jìn)入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是积极的一派。他在(zài)一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子版(bǎn)块带动的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持了(le)较高仓位，对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬(yìng)件和软件公司进(jìn)行精选和布局。海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全(quán)合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药(yào)业退(tuì)出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持(chí)仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体(tǐ)现了对(duì)人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家(jiā)品质(zhì)生活在(zài)一季(jì)度也(yě)进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比(bǐ)，减持(chí)地产、军(jūn)工比例，目(mù)前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，科大(dà)讯飞、三(sān)六零(líng)、金(jīn)山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要是基于对未来(lái)2年数字经济(jì)的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展模式转变，数据(jù)成为新的生(shēng)产(chǎn)要(yào)素(sù)，高(gāo)质量发展的核心在于全要素生(shēng)产率的提(tí)升，充分利用好云(yún)计算(suàn)、大数据、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过信息(xī)技术全方(fāng)位赋能传统行业，从(cóng)生产和(hé)服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信(xìn)网络、算力(lì)、算(suàn)法，以及多样化(huà)的行(xíng)业应用(yòng)等，这(zhè)是一个系统性工(gōng)程，产业空间较大、持续时(shí)间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益(yì)投资部总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或(huò)人工智能相关(guān)板块。比如，建信智(zhì)能生活在一季度(dù)继续调整了行业配置，降低了制造(zào)业(yè)、大金融地产(chǎn)行业的配(pèi)置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点布局了(le)人(rén)工智能技(jì)术(shù)创新带(dài)来的相关(guān)产业(yè)趋势机会(huì)。

　　保(bǎo)留一份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音开始(shǐ)显现(xiàn)

　　不过(guò)，在人工(gōng)智能极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基(jī)金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽然在一季报(bào)中表达了对人(rén)工智能的重(zhòng)视，但一(yī)季度并未加入对于(yú)AI领域(yù)的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技(jì)板块走出了轰轰(hōng)烈烈(liè)的行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线(xiàn)的成功，这一成(chéng)功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实意义(yì)，因为本(běn)次的人工(gōng)智能的(de)应(yīng)用领域得到了(le)极大(dà)的拓展，模型具备了强大的通用性(xìng)。这属(shǔ)于科(kē)技史上的一次重大创新，未来多个行业将极大受益于这一技术的应用和普及。未(wèi)来我们应该更加(jiā)重视这(zhè)一领域的(de)研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一(yī)季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资理念的(de)丘栋荣(róng)在一季报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜(xiān)少见到(dào)对相关板块的(de)布(bù)局。他表示，除复(fù)合国家(jiā)安全自主可控和(hé)产业趋势外，今年(nián)市场高度(dù)关注的(de)以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型技术(shù)，有(yǒu)望开(kāi)启新(xīn)一轮的科技(jì)创新周期，深入(rù)和(hé)广(guǎng)泛应(yīng)用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的(de)需(xū)求拉动，因此(cǐ)，计算机、电(diàn)子等偏(piān)成长行业(yè)的部分成长(zhǎng)股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领(lǐng)航(háng)一季度(dù)前十(shí)大重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现(xiàn)基(jī)金经理蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了(le)新能源板块(kuài)的非理性行为，就如同去年三季(jì)度半(bàn)导体及医药板块的抛售，反而造(zào)就了(le)难得的机(jī)会。“我们(men)这时反(fǎn)而应(yīng)该加大对能源(yuán)板块(kuài)机会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不(bù)亚于互联网级别(bié)的(de)技术(shù)要(yào)素革命，或许(xǔ)我们(men)已经站在新一轮(lún)科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投(tóu)资(zī)者(zhě)，会积极学(xué)习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同时表示，也(yě)会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄(zhēn)别真(zhēn)正(zhèng)能(néng)够(gòu)兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季(jì)度布局了不少人工(gōng)智能相(xiāng)关的标的(de)，在一季度(dù)对(duì)TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的(de)配置大概率少(shǎo)于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当(dāng)然(rán)市(shì)场中(zhōng)有不少声音(yīn)说这次(cì)不一样，交(jiāo)易占比创新高代表了(le)主线行情的确立，但我们(men)还是认为太(tài)阳底下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)在银(yín)华心怡一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好比去年(nián)初我(wǒ)们想象不到(dào)俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将如何分配？市场当前认为(wèi)的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程度，以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不(bù)明(míng)就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发展是(shì)一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价(jià)格买尽可(kě)能好的(de)资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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