一度(dù)被称为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中占(zhàn)据(jù)主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超过了机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背景下，国内资(zī)本(běn)市(shì)场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在(zài)股票ETF市场占比超(chāo)过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的(de)变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部(bù)总监助(zhù)理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的(de)优势，越来(lái)越被普通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资(zī)环境比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民(mín)转化而(ér)来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控较严(yán)格，在看(kàn)准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人(rén)投资者(zhě)占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势(shì)中(zhōng)，个人投(tóu)资者在(zài)行业或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对(duì)份(fèn)额(é)也(yě)是在增长的，这一(yī)数据更代表了(le)机构投资(zī)者对行业或主题ETF的(de)认可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者(zhě)都(dōu)会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配(pèi)置中的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗国泰基(jī)金(jīn)也(yě)补充道，由(yóu)于近年来行业(yè)轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢(huān)迎(yíng)；而(ér)在市场(chǎng)上行(xíng)时，行(xíng)业(yè)和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基(jī)煜研(yán)究也表(biǎo)示(shì)，近五年市(shì)场成(chéng)交热(rè)情(qíng)的提升带来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历(lì)了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难(nán)度(dù)较高的2022年之后，投(tó黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗u)资者们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有了更清晰的(de)认(rèn)知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的(de)跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资(zī)热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来(lái)了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的(de)认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资(zī)者会基于大势(shì)选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分(fēn)散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉(lián)且相比个股可以更好地平(píng)滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个(gè)人(rén)投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能(néng)交易频(pín)率更高，也更容易(yì)受到市(shì)场消息(xī)的影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持(chí)续运营和投资(zī)者陪(péi)伴都提出了更高的(de)要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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