“非农之(zhī)夜”不平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳工部数据(jù)显示，美(měi)国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后，美国国(guó)债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利率(lǜ)前景(jǐng)更(gèng)敏感的(de)两(liǎng)年期美债(zhài)收益率日内(nèi)升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数(shù)迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的美(měi)联储7月加息(xī)几率增加，预计未来两次会议期(qī)间将(jiāng)加息25个基点，6月(yuè)加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘(pán)均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新(xīn)日高时，道琼斯工业平均(jūn)指数(shù)涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集(jí)体收涨。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收(shōu)盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国(guó)际(jì)原油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未(wèi)能抹(mǒ)平全周跌(diē)幅，和布(bù)油均三周来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益(yì)率(lǜ)反弹的打击下持(chí)续下(xià)行，创两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析(xī)师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人(rén)数(shù)而言，美国劳动(dòng)力市场(chǎng)存在韧(rèn)性。可(kě)以看到，5月美(měi)国非农(nóng)新(xīn)增就(jiù)业(yè)33.9万人，好于(yú)市场预(yù)期的(de)19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计(jì)上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年(nián)蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了至(zhì)今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主(zhǔ)要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行业(yè)就业(yè)人数(shù)减少，私人服(fú)务行业(yè)整体表现好于(yú)4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼(yǎn)，与近期房地产市(shì)场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐(nài)用品(pǐn)生产连续三(sān)个月就业人数减少，与制造业目(mù)前持(chí)续收缩的状态吻合(hé)。同时(shí)她指(zhǐ)出，5月非农就(jiù)业报告也显示出就(jiù)业市场边际降温的更多(duō)迹(jì)象，5月失业人(rén)数增加(jiā)44万至640万，失(shī)业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随(suí)着各行业裁(cái)员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以(yǐ)来的最低(dī)水平，在(zài)失业率回(huí)升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升(shēng)，就业市场供(gōng)需矛盾仍在(zài)，但随(suí)着(zhe)需(xū)求降温，已(yǐ)经有所(suǒ)缓解(jiě)，体现为工资上(shàng)涨(zhǎng)压力开始降温，5月(yuè)工资增速(sù)环(huán)比回落至0.3％符合市(shì)场(chǎng)预(yù)期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的(de)助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一(yī)步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵(bīng)不(bù)动”是大概(gài)率事件(jiàn)，还(hái)需要关注(zhù)后续公布的5月美(měi)国通胀数据(jù)，当前的就(jiù)业市场状态可(kě)以支撑在通(tōng)胀压力较大(dà)时继续加息(xī)。美联储(chǔ)利(lì)率会议(yì)落地前，市(shì)场步入振(zhèn)荡(dàng)盘整状态，预计美元(yuán)指数在105附近偏(piān)强运行，随着美国(guó)政府债务上限问(wèn)题落地，美债收益(yì)率风险偏(piān)向上行(xíng)，预计国际金(jīn)价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人(rén)士声称(chēng)，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克(kè)+可能(néng)会(huì)宣(xuān)布(bù)进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的(de)选项之(zhī)一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议上决定进(jìn)一步削减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互(hù)争(zhēng)吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经(jīng)济(jì)前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承(chéng)诺，从(cóng)5月(yuè)份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行(xíng)动都(dōu)未能止住(zhù)油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁(xié)要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本(běn)周末(mò)不(bù)可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年(nián)底前(qián)自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交(jiāo)易员(yuán)永远不应该低估沙特在(zài)欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们(men)将毫不犹豫地做出任(rèn)何决定(dìng)，以使(shǐ)市场更加(jiā)平衡。他似乎支持(chí)进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各(gè)国石油部长(zhǎng)们决(jué)心(xīn)避(bì)免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济(jì)和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价(jià)格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约成员！

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布(bù)会上(shàng)表(biǎo)示，在(zài)俄乌冲突进行期(qī)间(jiān)，乌克兰(lán)不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而是因为(wèi)目前很(hěn)难。乌克兰只是希望(wàng)北约(yuē)合作(zuò)伙(huǒ)伴听到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌克兰(lán)在成为北约(yuē)成(chéng)员国之前需要更多安(ān)全保障，乌克(kè)兰需要把(bǎ)这些保障(zhàng)都写在(zài)纸上(shàng)，直(zhí)到乌克(kè)兰能真(zhēn)正获得安(ān)全(quán)保证，有资格(gé)成为北约(yuē)成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄(é)新社莫(mò)斯科5月31日报道(dào)，英国《金融(róng)时报》援引知情人士的话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约(yuē)各国领导人明(míng)确表示(shì)，除非向(xiàng)基辅提供加入(rù)北(běi)约(yuē)的路线图，否则他(tā)将不会出席7月举行(xíng)的(de)维尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此外(wài)，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好了(le)加(jiā)入北约(yuē)的(de)准备，基辅正在等待(dài)北约接纳乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家(jiā)持(chí)反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日(rì)在(zài)奥(ào)斯(sī)陆参加北(běi)约外长会期间表示，德国不认(rèn)为北约应(yīng)该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法国在内(nèi)的其他一些北约(yuē)成(chéng)员国也不希望(wàng)乌(wū)克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而(ér)只是(shì)希望为乌克兰(lán)提供(gōng)安全(quán)保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情(qíng)绪回(huí)暖(nuǎn)影响下，大宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来(lái)看，美国(guó)债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过债务上限法案，暂时(shí)取消了(le)政府31.4万亿美元的债务上限，避免了(le)可能出现(xiàn)的美(měi)国有史以来首(shǒu)次(cì)违约(yuē)，使(shǐ)得(dé)市场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储本月会议(yì)或暂停加息的预期推(tuī)动下，美元指数回(huí)落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市(shì)场情绪，同时市(shì)场也在翘首等待新一(yī)轮稳增(zēng)长政(zhèng)策的出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘(pán)，天然(rán)橡胶期货(huò)主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期(qī)货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息(xī)发(fā)酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社(shè)指(zhǐ)出，5月(yuè)天然(rán)橡胶行情上半(bàn)月上行，下(xià)半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析(xī)系统监(jiān)测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易(yì)被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅上(shàng)行(xíng)，但市(shì)场供多需(xū)少，终(zhōng)究(jiū)无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而(ér)向(xiàng)下。

　　五一假期(qī)归(guī)来(lái)，市场传言称国(guó)储今年将收(shōu)储10万(wàn)吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储(chǔ)传闻叠(dié)加产区(qū)降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报价(jià)至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后(hòu)该消息始终未得到证实(shí)，市场(chǎng)影响逐步消失(shī)匿迹(jì)。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱(hàn)传闻(wén)发(fā)酵后，5月以收储为核心展开(kāi)的新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投(tóu)期(qī)货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与(yǔ)下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相(xiāng)关。他(tā)指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防安全(quán)的重要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一(yī)个事实(shí)：中国(guó)的天(tiān)然橡胶的自(zì)给率不(bù)足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的(de)天然橡胶来说，是(shì)供不应(yīng)求的。因此，在当前诡谲多变的(de)国际政治(zhì)格局中，对(duì)天然橡胶(jiāo)的(de)储备(bèi)其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨(dūn)，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量(liàng)相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量来(lái)说非常小(xiǎo)，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全(quán)年(nián)的消费量来说(shuō)也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角度来(lái)说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影(yǐng)响。但是(shì)如果收储的对(duì)象是交(jiāo)割(gē)品的(de)话，性质就(jiù)不同了(le)。因为目前全年国产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到(dào)相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比(bǐ)例。”在童(tóng)长征看来，如果(guǒ)国储(chǔ)轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供求(qiú)判断影响，再结合历史上收储的(de)影响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可能会更(gèng)上一层楼(lóu)。但是，由于(yú)整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条(tiáo)件的改变，产(chǎn)区全面(miàn)开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天(tiān)胶(jiāo)下游需求并未有趋势性(xìng)改善，胶(jiāo)价上(shàng)涨动能(néng)驱动(dòng)依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能(néng)化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目(mù)前全(quán)球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的(de)增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加(jiā)速恢复开(kāi)割，预(yù)计6月(yuè)中旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面开割，海外(wài)越南天然(rán)橡胶产区也(yě)全面开割，目前主(zhǔ)要产胶(jiāo)国(guó)产(chǎn)区逐渐进入(rù)雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶上游原料价格相对(duì)偏低(dī)，胶农割胶积极(jí)性不高，加工(gōng)厂(chǎng)利润(rùn)也偏低，工厂加工积极(jí)性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研(yán)究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目(mù)前云南(nán)产区大面积开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海(hǎi)南日收(shōu)胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上(shàng)量(liàng)，南部产出仍(réng)在(zài)低位(wèi)，本周以(yǐ)及(jí)下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值(zhí)以下的概(gài)率(lǜ)较高，但由(yóu)于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数(shù)量仍然(rán)能够保(bǎo)证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼(ní)诺”现象不(bù)会是引发行情(qíng)上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究院(yuàn)能化高(gāo)级(jí)分(fēn)析师曹(cáo)璐表(biǎo)示(shì)，目前轮胎(tāi)厂家外贸订(dìng)单量较为充足，对开工率形成一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎用(yòng)原(yuán)料价(jià)格(gé)处于低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内销市场需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期(qī)库(kù)存为(wèi)主，对(duì)后市较为悲观(guān)、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据显示，目(mù)前下游外(wài)贸(mào)订单(dān)充足，加之内销订(dìng)单缺货现(xiàn)象蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能(néng)利(lì)用(yòng)率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压力加大，为控制(zhì)成品库存(cún)压力，存适度(dù)降负(fù)现象，全(quán)钢胎样本企业(yè)产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华钎认(rèn)为，目(mù)前天然橡(xiàng)胶(jiāo)基(jī)本面处于供需(xū)两弱的格局(jú)中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场(chǎng)主体预期不同，但是整体来(lái)说(shuō)此前市(shì)场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数(shù)据还是不(bù)错(cuò)的(de)，反映国内实际需求(qiú)并不(bù)差。但是从汽车行业来(lái)看，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市(shì)场相对(duì)疲软，价格战等(děng)负(fù)面消息(xī)较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持(chí)续(xù)攀升(shēng)，有些人认为是国内(nèi)需求不(bù)行，但是其(qí)实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一(yī)方(fāng)面中国经(jīng)济复苏进程、人(rén)民(mín)币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危(wēi)机(jī)和美债上(shàng)限问题(tí)等。看向下半年(nián)，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指(zhǐ)引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而(ér)宏(hóng)观面预计比上(shàng)半(bàn)年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济(jì)回暖等(děng)，因(yīn)此对(duì)天然橡胶市场不宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方(fāng)向，主要(yào)跟随宏观因素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然(rán)是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区(qū)开(kāi)割(gē)后(hòu)产量逐渐增(zēng)加，海外恢(huī)复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量并不会少(shǎo)，包括今年交割品的数量(liàng)。我们(men)中期(qī)观点仍(réng)然(rán)偏空，后(hòu)市(shì)预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给(gěi)端没有天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶价(jià)的因素主(zhǔ)要(yào)在需求端。从(cóng)下(xià)半(bàn)年来看，外需受海(hǎi)外(wài)经济衰退和汽车(chē)半导体短缺(quē)影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源(yuán)涌入(rù)国内，对国内(nèi)现货端构成压(yā)力。内需方(fāng)面，春(chūn)节前市场基于内需(xū)复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经(jīng)出现(xiàn)一波反弹行情，但节(jié)后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需求(qiú)复苏不及预期(qī)，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏(fá)向(xiàng)上驱动(dòng)，只有(yǒu)价格的(de)绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和资金(jīn)再次做(zuò)多的意愿。后续还(hái)需(xū)继续关注天气端(duān)是否有扰动因(yīn)素，一(yī)旦(dàn)天气出现异(yì)常(cháng)状况，或将带来新的阶段(duàn)性(xìng)行(xíng)情(qíng)。（有删减）

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