5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门收到《关于(yú)调整协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限的通(tōng)知》，四(sì)大国有银行(xíng)协定存款和(hé)通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是(shì)对公(gōng)业务，而(ér)通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续(xù)货币政策(cè)走(zǒu)向(xiàng)等，记(jì)者采访(fǎng)了(le)招(zhāo)商基金研究(jiū)部(bù)首(shǒu)席经(jīng)济学家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基(jī)金固(gù)定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德(dé)邦基金(jīn)等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮(lún)调降更多是出(chū)于(yú)推(tuī)进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率下调有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时(shí)本次降(jiàng)息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看(kàn)作是促(cù)进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行为何下(xià)调协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大(dà)行去年(nián)9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆(lù)续跟进(jìn)下调存(cún)款利率。今年4月(yuè)市场利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银(yín)行(xíng)、农(nóng)商行存(cún)款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下调，均是在利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改革推进背景(jǐng)下，银行出(chū)于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行(xíng)近年息差(chà)不断下行(xíng)。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持续高增的(de)情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息(xī)差的(de)重要(yào)手段。此(cǐ)外(wài)，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资产投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利于对公客户留(liú)存(cún)的活(huó)期资金(jīn)投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，实体经(jīng)济综合融资成本不(bù)断下(xià)降，银(yín)行资产(chǎn)端收益下降较为明(míng)显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体净息差持续(xù)走(zǒu)低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业(yè)和居民风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)大幅(fú)下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供(gōng)需关系发生了(le)变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存(cún)款介于活期与定期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对(duì)于活(huó)期存款与定(dìng)期存款利率进行(xíng)了几轮(lún)调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)下调也是要(yào)将存款产(chǎn)品线的调(diào)整进行(xíng)统一(yī)，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过(guò)自(zì)律机制协(xié)调调降(jiàng)负债成(chéng)本，有利于(yú)提升银(yín)行放贷意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限管控(kòng)，贷款利(lì)率(lǜ)则为下(xià)限管(guǎn)控，近年来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻(chè)底取消。存(cún)款利率定价方式的(de)改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立(lì)以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两轮大规(guī)模存(cún)款利率下降，主要(yào)是(shì)大行和股份(fèn)行参与，今年以(yǐ)来的调(diào)整更多(duō)是(shì)延续去年9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小银行存款利(lì)率补降的进度。就今年的(de)经(jīng)济背景而(ér)言(yán)，疫后脉冲式复苏(sū)后(hòu)经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低(dī)存(cún)款利率可以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的(de)活(huó)期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存(cún)款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调(diào)降都集中在(zài)活期和(hé)定期存款，实际上忽略了(le)这些介(jiè)于(yú)活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利(lì)率(lǜ)调整，当下有必要一(yī)次性调整通知存款和协定(dìng)存款利率(lǜ)上限，保证存(cún)款利率下调的有效性(xìng)。银行一季度净息差(chà)水(shuǐ)平均创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利率下调可以有效降低银(yín)行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银(yín)行(xíng)经营压(yā)力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社(shè)融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多(duō)增幅(fú)度较大(dà)。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观(guān)察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制(zhì)存款成本成为当务(wù)之急。中小银行或有动力(lì)持(chí)续主动(dòng)下调存(cún)款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领域。以(yǐ)地方(fāng)债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区(qū)地方债(zhài)发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率仍(réng)有下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利(lì)率(lǜ)的方(fāng)向仍是由实体经(jīng)济资金供需决(jué)定的，而(ér)央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在(zài)一方(fāng)面要(yào)合适(shì)顺应市(shì)场环境，一方面也(yě)代(dài)表着(zhe)政(zhèng)策(cè)意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第(dì)一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构(gòu)性货币政(zhèng)策等多(duō)项举(jǔ)措给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所需的一定(dìng)的(de)资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融(róng)资成本，后续需要财政政策产业政策等配(pèi)套政(zhèng)策继续激(jī)活(huó)内(nèi)生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察跟踪(zōng)经济运行情(qíng)况，短(duǎn)期调整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银(yín)行负债(zhài)端，存款(kuǎn)基(jī)准利率下调(diào)的(de)概率不大，而存款利率上限的(de)调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民(mín)银行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存(cún)款利率(lǜ)水平。在(zài)存款利率市场化调整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审(shěn)慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作(zuò)为合(hé)格审慎(shèn)评估的扣分(fēn)项，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们(men)认为(wèi)，通(tōng)过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差(chà)进而(ér)保(bǎo)持(chí)贷款利率(lǜ)维持(chí)低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的(de)金融(róng)数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际(jì)弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持(chí)续(xù)下(xià)行，银行间(jiān)利率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预(yù)期被进(jìn)一步强化。海外来看，全球经济(jì)进(jìn)入衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目(mù)前，我国(guó)国有大型商业(yè)银行(xíng)和(hé)股份制商业银(yín)行的(de)定期(qī)存款利率已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加(jiā)剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银(yín)行合理利差范围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高增(zēng)，在(zài)揽储压力不(bù)大的(de)基(jī)础上，银行自(zì)身也有动力去下调存(cún)款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自(zì)律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压(yā)力(lì)大是(shì)普遍(biàn)现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随下调存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前(qián)经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资金集中(zhōng)在(zài)银行存款端，此次存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)也有望带动存款资金(jīn)的(de)释(shì)放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将(jiāng)引导银行的(de)对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加资产(chǎn)端(duān)让(ràng)利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民的(de)短期存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在(zài)以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行(xíng)的协(xié)定存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行的协(xié)定(dìng)存款和通知存款定价(jià)过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较(jiào)低(dī)的银行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击(jī)。本(běn)次上限下调后会普遍降低(dī)中小(xiǎo)行协定(dìng)存(cún)款及通(tōng肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的)知(zhī)存(cún)款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大(dà)行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户(hù)在商(shāng)业(yè)银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客(kè)户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解(jiě)商业(yè)银(yín)行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，另一(yī)方面(miàn)有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对(duì)于银行，存款利率自律上限调(diào)整降(jiàng)低了(le)银行负债成本，目前(qián)上市(shì)银行协(xié)定(dìng)存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协定利率上限后，预(yù)计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行(xíng)对(duì)公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负债及(jí)经(jīng)营压力(lì)。此外，银行负(fù)债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利(lì)能力(lì)增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率(lǜ)下(xià)行的空间，或带动(dòng)债券(quàn)收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定(dìng)性信号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未(wèi)来存(cún)款利率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对(duì)股债市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷(dài)款和存款利率的非对称下行(xíng)使(shǐ)得商(shāng)业银行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调(diào)降的预期(qī)。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率创有统计以(yǐ)来新(xīn)低(dī)，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行(xíng)下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率动力不(bù)足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平均(jūn)成本率基本(běn)持平(píng)。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的(de)非对(duì)称下行作用下(xià)，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》规定(dìng)的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降低全社会(huì)无风险收益(yì)率(lǜ)，利(lì)多永续经营性质的(de)票息资产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款占比明(míng)显下降，存款付息率有肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅(fú)加剧了银行息差(chà)压力(lì)，这使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带(dài)动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍(réng)有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进(jìn)入股市，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫(pò)性不高。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银(yín)行或(huò)有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有(yǒu)望带动存款利(lì)率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会(huì)利率水平，利好债券(quàn)，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息(xī)释放的信号(hào)来(lái)看，是否意(yì)味(wèi)着货(huò)币政策(cè)进一(yī)步宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货(huò)币政策(cè)执行报告(gào)以(yǐ)及(jí)2023年(nián)一季度货政例会均表(biǎo)明当前(qián)货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍(réng)有下行(xíng)空间，但这一调降是针对(duì)银行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存款利率下(xià)调并(bìng)不等于政策利率(lǜ)就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视(shì)为(wèi)降息的(de)确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下(xià)，普(pǔ)通投资者应(yīng)该如(rú)何守住(zhù)自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的(de)投资工具应该兼顾(gù)考量收益(yì)性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的(de)背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以及(jí)其他固收类基金(jīn)在具一定(dìng)流动性的(de)同(tóng)时，相(xiāng)较活期存款和(hé)相当部(bù)分(fēn)的银行理(lǐ)财产品，具有一(yī)定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适(shì)中投资者的合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初以(yǐ)来，债券(quàn)市场利(lì)率整体下行，4月(yuè)以来(lái)下行加速(sù)，当前(qián)无论(lùn)从(cóng)绝(jué)对利率水平还是从信用利差，都回到了较低(dī)历史分位(wèi)数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多头环(huán)境仍未改变(biàn)，但(dàn)一(yī)致(zhì)预期导(dǎo)致行情走的(de)比较迅速，市(shì)场进一步盈利空(kōng)间(jiān)被压缩肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的，若看不到央行货币政策增量政策，后续(xù)或进入震荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易(yì)下也可能(néng)会放大市(shì)场波(bō)动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来说，在这样的环境下(xià)尽量选(xuǎn)择(zé)防守类型(xíng)的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货(huò)币基(jī)金，而短债基金(jīn)中要(yào)选(xuǎn)择久(jiǔ)期(qī)短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底政治局(jú)会议从疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下(xià)降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场(chǎng)震荡休(xiū)整(zhěng)期，高股息(xī)策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行业(yè)估值水平较低，高股息(xī)的(de)个(gè)股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前(qián)面临低利率环境，需要(yào)我们识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对收(shōu)益率高达20％且能保(bǎo)本的(de)所谓理(lǐ)财产品。对普通投资(zī)者而言，如果不(bù)具备相(xiāng)关专业知(zhī)识，可(kě)以选择把投资理财交给(gěi)少数专业的人(rén)来做(zuò)，让优秀的基金经理管(guǎn)理自(zì)己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控能(néng)力的人士可通(tōng)过(guò)理(lǐ)财(cái)和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前(qián)提条件是做(zuò)好风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者(zhě)储蓄(xù)收益(yì)下(xià)降，为保(bǎo)持资金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风(fēng)险承受能力后可(kě)适(shì)当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商(shāng)业银(yín)行现金管理类产品等(děng)风(fēng)险等级较低、支取(qǔ)相对(duì)灵活的产品。

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