财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年(nián)一(yī)季报披露完成，多位知名基(jī)金经理大幅调(diào)仓换(huàn)股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪(làn酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗g)尖(jiān)的葛兰(lán)，也(yě)开始布局人工智能(néng)，加仓同花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行(xíng)其(qí)道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些(x酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗iē)专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经的公募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其(qí)共舞，还是(shì)不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换(huàn)股，可见越(yuè)来越(yuè)多的基金(jīn)经(jīng)理选择了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是(shì)等(děng)死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这一点，公募(mù)基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算(suàn)机(jī)和通(tōng)信行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅(fú)提升11酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗63亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的(de)葛(gé)兰(lán)在内，众多知(zhī)名基金(jīn)经理布(bù)局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混(hùn)合一季(jì)度大手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的另一(yī)只中欧研究精选(xuǎn)混合(hé)一(yī)季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度新(xīn)进(jìn)中芯国际、同(tóng)花(huā)顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及(jí)终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金(jīn)经理加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从各(gè)位知名基(jī)金经理调仓(cāng)动向可(kě)以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相关(guān)人(rén)工(gōng)智能(néng)的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力(lì)、传输和下游(yóu)运用，在(zài)经济(jì)复苏(sū)相(xiāng)对温和(hé)的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子(zi)行(xíng)业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的(de)中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一(yī)年持(chí)有则加仓了立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热股均(jūn)为新(xīn)晋(jìn)兴全(quán)合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的(de)进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光(guāng)模(mó)块(kuài)等子(zi)板块带动的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视(shì)等板块(kuài)也实现(xiàn)较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前(qián)招商(shāng)证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公(gōng)募基金大类行业配置比(bǐ)例(lì)一个很重要的临界(jiè)值，往(wǎng)往预示着某个板块(kuài)进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公(gōng)募基(jī)金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界值尚(shàng)存(cún)安全距离。从(cóng)这(zhè)点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守(shǒu)新能(néng)源，也有一(yī)部分(fēn)试图低(dī)位捡拾(shí)新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的(de)钟爱业(yè)内(nèi)闻名，最(zuì)新披露的一季报(bào)中也(yě)证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发(fā)双(shuāng)擎(qíng)升级(jí)，从其十(shí)大重仓股来(lái)看(kàn)，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓(cāng)了天合(hé)光能、荣(róng)盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季报表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博(bó)，其(qí)管理的睿远成长价值混合前(qián)十大(dà)重仓股分(fēn)别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德时(shí)代、通威股份(fèn)、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅(fú)度最(zuì)多的是光伏(fú)龙头(tóu)通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的(de)银华心(xīn)怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技(jì)、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这个时间段，新能源非常(cháng)具(jù)有吸引(yǐn)力。在(zài)一季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都(dōu)增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金(jīn)经理在AI的(de)“大(dà)风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章恒在接受财(cái)联社记者采访时提到(dào)，他曾(céng)重(zhòng)点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去(qù)追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在操(cāo)作上绝对不是(shì)去捕(bǔ)捉每个时期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓(cāng)押进去，不确定(dìng)性来的时候，无论是基(jī)金经(jīng)理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再(zài)看好，也要控制(zhì)持有比例，分散(sàn)风(fēng)险。”他表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基(jī)金(jīn)的(de)王崇一(yī)季报表(biǎo)示暂(zàn)时无法(fǎ)预测(cè)其兑现节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明(míng)显的受(shòu)益标的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些股票(piào)的(de)估值体系还在(zài)合理接(jiē)受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不(bù)少基(jī)金经理重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这(zhè)种极致(zhì)行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未来(lái)走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人(rén)士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前(qián)仍维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确认，中微观(guān)层面(miàn)上(shàng)尚(shàng)有空(kōng)间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大(dà)模型(xíng)的突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们(men)观察到各个领域(yù)的应(yīng)用厂商正加速AI融合(hé)应(yīng)用(yòng)产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景(jǐng)进展(zhǎn)相对较快，我们(men)预计(jì)5月之后(hòu)将进(jìn)入(rù)AI应用的加速(sù)繁荣阶段(duàn)。我们持续(xù)看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算(suàn)力、模(mó)型三层中建议投(tóu)资(zī)者优先(xiān)关(guān)注应用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董承非也看(kàn)好(hǎo)相关(guān)板块(kuài)，他认(rèn)为(wèi)，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他(tā)坦言(yán)，自己目前(qián)重仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人(rén)士也指出(chū)，AI后续(xù)或(huò)有(yǒu)波动或(huò)调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策略首席(xí)分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个(gè)偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤(yóu)其是很多科(kē)技股(gǔ)在(zài)过去几(jǐ)年其实没有太(tài)多(duō)的表(biǎo)现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长时(shí)间没有太多表(biǎo)现。今年(nián)要推动数字(zì)经济，今年半导体周期要(yào)见底，本身今年科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完，但二季(jì)度可(kě)能会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在还是主(zhǔ)题投(tóu)资阶段不太适(shì)合大多数的投资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先(xiān)实现(xiàn)业绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即(jí)满足“自身产业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持下(xià)的业绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领(lǐng)域(yù)，比如(rú)，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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