近日，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降(jiàng)50元/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日(rì)起，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起(qǐ)执行，而后山(shān)东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有(yǒu)8轮(lún)降价落地(dì)，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价(jià)累计下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期(qī)货(huò)2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个(gè)月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的(de)结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预(yù)期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今(jīn)年的(de)定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多(duō)的信心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利空来自(zì)焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通(tōng)关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增(zēng)长。根(gēn)据海关总署统计，今(jīn)年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量(liàng)也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放(fàng)削(xuē)弱了国内煤(méi)企的议价(jià)能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终(zhōng)端(duān)需求(qiú)表现一般，国家统计(jì)局公布(bù)的房(fáng)屋新(xīn)开工、施工面(miàn)积同比大幅(fú)回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需求端均有明显利空(kōng)驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带动焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)主力(lì)合约持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮(lún)下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内(nèi)产量稳增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价(jià)自(zì)年初(chū)就开始(shǐ)呈偏弱走(zǒu)势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速(sù)回(huí)落。另外，下游钢材需(xū)求(qiú)表现不及预期(qī)，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力(lì)向原材料(liào)端传导。因此，在(zài)失去成(chéng)本支撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢期货煤(méi)焦研(yán)究员(yuán)冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者从受访(fǎng)人士处(chù)获悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价格率先出电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗现(xiàn)触(chù)底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌(diē)8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期(qī)价的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对(duì)现货市场信心(xīn)有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意(yì)愿，但(dàn)短期全面提涨并(bìng)成功落地的概(gài)率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本和焦化利润(rùn)会因为地(dì)区、设备(bèi)区别(bié)而存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主流焦化企业的(de)副产品较(jiào)少，整体产(chǎn)线的经(jīng)济性(xìng)一般(bān)，对降价的承受能力(lì)偏低(dī)，也因此率先(xiān)开始提(tí)涨，不过对整体市电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出(chū)现大(dà)幅亏损或需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者了解(jiě)到，5月(yuè)下半(bàn)月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓，个(gè)别(bié)地区钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高(gāo)水平，这(zhè)意(yì)味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂持(chí)续采取低(dī)原料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存均处(chù)于往年同(tóng)期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则处(chù)于较低水平(píng)，煤焦近期(qī)供应(yīng)也有适当的减量(liàng)，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库存的(de)压(yā)力。基于此种库存(cún)格(gé)局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨，期(qī)货为(wèi)何反而大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期(qī)由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸(mào)易商电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗进(jìn)口积极性较低(dī)，导致焦煤供(gōng)应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态(tài)，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增(zēng)，基本面(miàn)边际改(gǎi)善，但钢联(lián)公布的(de)铁水日产量(liàng)依然维(wéi)持接近240万吨(dūn)的水平，在(zài)终端需求表现一般(bān)的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转弱预(yù)期(qī)。中长(zhǎng)期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤(méi)减量(liàng)而有所企稳，但(dàn)期货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期(qī)煤(méi)焦跌幅明(míng)显大(dà)于板块内其他(tā)品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估(gū)值的驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等(děng)消息，刺激煤焦(jiāo)价格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再(zài)次(cì)加重其供(gōng)需压力(lì)，需求负反馈仍(réng)将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯(féng)艳成说，短期煤(méi)焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于(yú)宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期未变，在估值回(huí)升后(hòu)仍将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主(zhǔ)线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压(yā)力；二是终(zhōng)端(duān)需求(qiú)存疑，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未化解；三是(shì)海外衰(shuāi)退预(yù)期如何演绎(yì)。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月(yuè)地产数据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超(chāo)跌反(fǎn)弹，中长期来(lái)看也是易跌难(nán)涨。

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