近(jìn)日(rì)，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引发舆论地震。曝光的网友称(chēng)，使用大家广泛知晓的“强军(jūn)口号”来进行调(diào)侃式(shì)的比喻(yù)，让其(qí)感到(dào)不(bù)适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布通报，决定没收笑果(guǒ)文化(huà)违法(fǎ)所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在这一由(yóu)不恰当(dāng)言(yán)论引(yǐn)发的(de)风波(bō)中，《科创板日报》记者发现(xiàn)，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑果文化也(yě)成(chéng)为了(le)备受资本青睐的宠儿，在(zài)6年中获得众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股(gǔ)后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮(lún)融(róng)资，对外(wài)投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成(chéng)立笑果文(wén)化，注册资(zī)本为208.13万元，经营(yíng)范(fàn)围(wéi)包括(kuò)文化艺术交流(liú)策划(huà)、演出经(jīng)纪、文艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发(fā)展(zh鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星ǎn)可谓(wèi)“风生(shēng)水起(qǐ)”。《脱(tuō)口秀大(鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星dà)会》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让脱(tuō)口(kǒu)秀演(yǎn)员和(hé)脱口秀俱(jù)乐部(bù)成(chéng)为了(le)炙手可热(rè)的行业(yè)，笑果(guǒ)文化(huà)也(yě)成(chéng)为(wèi)中(zhōng)国最成功的脱口秀俱乐部(bù)之(zhī)一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者整理公开信息发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关(guān)联公(gōng)司入股笑果文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通(tōng)数据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族网络(luò)天使轮投资。同(tóng)年(nián)9月(yuè)，得到游族(zú)网络、普思(sī)资本(běn)数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月(yuè)，得到(dào)南(nán)山(shān)资(zī)本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图(tú)投资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得(dé)到CMC资本、华人文化集(jí)团、泽(zé)时投资(zī)的战略投(tóu)资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的(de)战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的(de)战略投资(zī)。

　　可以(yǐ)看(kàn)出，南山(shān)资本和(hé)游族网络(luò)对笑果文化最为(wèi)青睐，8轮融资中一共投(tóu)了4次，游族(zú)网络更(gèng)是(shì)笑果文化的天使投资人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文化走(zǒu)向扩张(zhāng)的(de)关(guān)键一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的(de)笑果文(wén)化线(xiàn)下(xià)喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此(cǐ)外(wài)，近(jìn)年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)对外投资的企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒(méi)（上(shàng)海(hǎi)）有限公(gōng)司(sī)、上海青豆结冰文化传播有限公司、上(shàng)海笑欢悦信(xìn)息(xī)技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的(de)笑果演(yǎn)艺股权也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演(yǎn)艺(yì)原股东(dōng)笑果文(wén)化、郭(guō)凌(líng)虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型变更为有限责任公司（港澳台法人(rén)独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此(cǐ)前曾有业内(nèi)人士(shì)猜(cāi)测，笑果(guǒ)文化(huà)或许是在悄悄开启(qǐ)上市(shì)的前(qián)奏。

　　作为(wèi)普思资本的前(qián)高管(guǎn)，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文(wén)化的A轮投资过程，他(tā)对《科(kē)创板日(rì)报》记者表示，他也是(shì)刚(gāng)从网上看到本次出(chū)事，此前脱口秀行业在国内处于快速发展阶段(duàn)，表现形式丰富多样，而(ér)在(zài)该领域笑果文化做的很早(zǎo)，成绩(jì)也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的(de)就(jiù)是一(yī)种(zhǒng)针砭时(shí)弊、刺中痛点，让观众一边大笑一(yī)边反思(sī)的感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他个人认为，出于节(jié)目效果可能需要张狂和外向一些，但公众场合下(xià)脱口秀中的开玩笑也要注意把握(wò)分寸(cùn)，尤其涉及到国家政治和解放军(jūn)形象等(děng)严肃话题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在(zài)风控方面，可能没有(yǒu)进行非常(cháng)严(yán)格(gé)的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者注意到，笑果(guǒ)文化的(de)业(yè)务(wù)和腾讯关联(lián)颇深(shēn)，资(zī)料显示，目前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港(gǎng)区泽禧股权投资(zī)合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西(xī)腾讯创业投(tóu)资有限(xiàn)公司(sī)为第三大(dà)股(gǔ)东，持(chí)股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频(pín)联(lián)合(hé)笑(xiào)果(guǒ)文化打造了《吐槽(cáo)大会》，该(gāi)节(jié)目让担任吐槽团成员、策划人(rén)及编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影(yǐng)视和笑果文化联(lián)合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑(xiào)果文(wén)化相关人士去年称，受众面最广(guǎng)的是线上长视频业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反(fǎn)跨(kuà)年》等(děng)以(yǐ)跟腾(téng)讯(xùn)合作的长视频(pín)节目(mù)，可(kě)以占到公司百分(fēn)之四(sì)十的(de)业务(wù)营收(shōu)。

　　市场迅猛(měng)上升，资本却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方(fāng)脱口秀百年以(yǐ)上的(de)发(fā)展历史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在(zài)国内的发展历程(chéng)要(yào)短(duǎn)得多(duō)也(yě)快(kuài)得(dé)多。近10年(nián)内(nèi)，《今晚80后(hòu)》《金(jīn)星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大(dà)会》等热门(mén)综艺频频占据收视榜与网络(luò)热议(yì)话(huà)题榜首，由此(cǐ)带(dài)来一(yī)波迅猛发(fā)展的脱(tuō)口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也闻(wén)风而至。财(cái)联社创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来(lái)，有超(chāo)过(guò)9家脱口(kǒu)秀企业(yè)获得(dé)融资。其中，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗永浩(hào)旗下的思维造物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团投了(le)单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀(xiù)行业也明显呈现出“一家独大(dà)”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮次(cì)都(dōu)仅有(yǒu)一(yī)两轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同时，资(zī)本(běn)对脱口秀(xiù)的倾(qīng)注也有些(xiē)后劲(jìn)不足，2021年之后，市(shì)场(chǎng)上暂无新的脱(tuō)口秀企业(yè)获(huò)得融资(zī)。

　　资本市场的反应与高速增(zēng)长(zhǎng)的市场似乎(hū)并(bìng)不(bù)匹配。据《中国(guó)脱口秀行业(yè)发展趋势(shì)分析(xī)与未来投(tóu)资预测(cè)报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年(nián)商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年(nián)增(zēng)长50％以上，预计2021年至202鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星9年，行业年(nián)均复合增速将(jiāng)保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上(shàng)升(shēng)期，资本为何却逐渐远离了这一(yī)赛道？眺(tiào)远营销(xiāo)咨询创始人高承远对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表示，脱口秀行业虽(suī)然发展迅猛，深(shēn)受观(guān)众喜爱(ài)，但在资本市场并(bìng)不吃香。其(qí)核心原因在于(yú)，资本的(de)投(tóu)资逻辑天(tiān)然(rán)是确定性和可复(fù)制(zhì)性，而脱口秀行业却具有巨大的(de)不确(què)定性和不可复制性。演员的不确(què)定性(xìng)、创作的不确(què)定性、观众审(shěn)美的(de)不确(què)定性，以及踩红线等重要舆(yú)情(qíng)事件(jiàn)等(děng)，都可能让经营面(miàn)临巨(jù)大(dà)的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口(kǒu)秀行业未(wèi)来想要(yào)可持续发(fā)展，就(jiù)需(xū)要拥抱监管，在合法合规的(de)底线(xiàn)之上(shàng)，不断运营爆款，激活创作，带动整个行业的上线，这才是这个行业可持续、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业作为大(dà)文娱(yú)行业中的一员，和这个行业中的其余(yú)行(xíng)业一样（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身(shēn)是靠故事起家的，但这(zhè)个行业的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也(yě)是(shì)备受资本市(shì)场(chǎng)冷遇(yù)的原因。

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