“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即(jí)使考虑去年的(de)低基数(shù)，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发(fā)达(dá)经(jīng)济体整体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一路”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带(dài)一路”出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的(de)出口“不(bù)看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出(chū)口通胀作(zuò)为传统观察(chá)中(zhōng)国出(chū)口增速的重要(yào)指标，但随着中国出口(kǒu)结构(gòu)向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出口(kǒu)的(de)指示(shì)作(zuò)用逐渐下(xià)降。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和增速(sù)快(kuài)速上升(shēng)，导致(zhì)港口数据与实际出(chū)口增速持续(xù)偏离，另一(yī)方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出口增(zēng)速与中国(guó)出口基本(běn)保持(chí)统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来(lái)两者产生较(jiào)大背离。出口结(jié)构性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预期的(de)波动(dòng)可能加大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在(zài)于“一带一路”国(guó)家。除低(dī)基(jī)数影响之外，4月(yuè)对俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续(xù)延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅(fú)则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西(shēng)的汽车出口(kǒu)反映(yìng)海外车市(shì)较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时(shí)间内支撑(chēng)出(chū)口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出(chū)口量(liàng)与价格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最(zuì)大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那么(me)如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一(yī)路出口背后(hòu)存量(liàng)博弈(yì)。在全球经济和(hé)贸易放缓的(de)背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自于存量的(de)竞争——我们认为(wèi)很有可能(néng)是抢占欧美日韩(hán)在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路(lù)沿线10国的进(jìn)口份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年(nián)中国(guó)出口1个(gè)百分点。我们(men)选取(qǔ)“一(yī)带一路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模最(zuì)大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的(de)年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背(bèi)景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美(měi)日等(děng)发(fā)达经济体出口增速预测，思路为在中国加入(rù)世(shì)界贸易组织后、历(lì)次全球(qiú)经(jīng)济陷入衰退(tuì)或(huò)是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观(guān)和悲(bēi)观情景作为(wèi)参考。我们(men)对于2023年的基准假设为美(měi)欧有(yǒu)可能在下半年陷入温(wēn)和(hé)衰退，我(wǒ)们(men)选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后的全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约0.64个百分(fēn)点。因此，妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西rong>中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估的风(fēng)险，主要来自于两个(gè)方面：数据(jù)口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国自(zì)中国进口的(de)数(shù)据和(hé)中国(guó)向各国出口的数据(jù)存在差异（无论是(shì)绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异还较大(dà)，一般而言中国出(chū)口(kǒu)端的增速(sù)会更(gèng)高，这意味着我们基于“一带(dài)一路(lù)”国家进(jìn)口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在(zài)较妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西(jiào)大(dà)的不确(què)定(dìng)性(xìng)，可(kě)能在今(jīn)年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能(néng)没(méi)有那么(me)大。

　　风险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及其他(tā)新兴经(jīng)济体经济增长(zhǎng)不及预期，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美(měi)经济韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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