钠电(diàn)池(chí)产能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技是真跨(kuà)界还是奢(shē)望，飙涨后(hòu)又(yòu)腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价似(shì)乎(hū)已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键盘生产商传(chuán)艺科技(jì)（002866.SZ）身上的(de)最大议(yì)题(tí)莫过于跨界钠电池。

　　这个(gè)热门(mén)又令人遐想的题材搭配(pèi)公司(sī)释(shì)放钠电池项目进展的“积(jī)极主动”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭(jì)出“七连板”和“五连(lián)板”妖股(gǔ)走(zǒu)势。然去年末以来，抛“利好消(xiāo)息(xī)”催涨股价(jià)的套(tào)路(lù)完(wán)全失灵，股价又在4个(gè)多(duō)月(yuè)时间极(jí)速腰(yāo)斩。即便(biàn)是3月(yuè)末(mò)扔出30亿(yì)元定增(zēng)预案(àn)投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短暂的上涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到(dào)，股价(jià)过山车式的涨跌折射的(de)是市场对(duì)传(chuán)艺科(kē)技(jì)高调(diào)跨界钠电赛道故(gù)事的怀(huái)疑：从(cóng)宣布跨界到(dào)现在，时间(jiān)不(bù)过10多月，规划产能已(yǐ)经从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)元的传艺科技如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的投资成本？巨头环(huán)伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈(yù)加拥挤(jǐ)的赛道(dào)上，夸下海口(kǒu)的(de)产(chǎn)能又该如(rú)何消化？过往投资计划(huà)频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑历史”在(zài)前，“大跃进”的新(xīn)项目如何让人(rén)信(xìn)服？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电(diàn)池同时期萌芽，但由于钠电负(fù)极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池(chí)能量密度较低，导致其研发进(jìn)度大(dà)大(dà)落后于了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠电(diàn)关键技术完(wán)成(chéng)突破以及锂价不断飙升，钠(nà)电才(cái)作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出(chū)第一代(dài)钠离(lí)子电池，掀起钠电风潮(cháo)，并将风口带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价(jià)暴涨(zhǎng)，A股钠(nà)电(diàn)炒作如(rú)日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚(wǎn)间高(gāo)调(diào)宣(xuān)布(bù)入局。彼时的公告显(xiǎn)示，公(gōng)司拟投(tóu)资(zī)3000万(wàn)元通过全资子公司江苏(sū)智纬电子科(kē)技有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企(qǐ)业(yè)、自(zì)然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科(kē)技有限公(gōng)司(sī)（公司(sī)持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫(pò)不及待召开电话会议，向(xiàng)合计64名分析(xī)师和(hé)个(gè)人投资(zī)者披露(lù)跨界钠电的各(gè)种(zhǒng)细节(jié)。根据规划，传(chuán)艺科技(jì)钠电(diàn)池项目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计(jì)划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月(yuè)23日(rì)的涨(zhǎng)停，传艺科技宣(xuān)布跨界后(hòu)一口气(qì)收出7个涨停板，市值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了钠电消(xiāo)息(xī)催(cuī)涨股价的前车在前，传艺科技开始有意无意地“主动(dòng)”披露钠电(diàn)项目进展，而公司(sī)股价也往往在公(gōng磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子)告披露后录得(dé)大幅上涨。去年12月(yuè)5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨(kuà)界钠(nà)电池前(qián)10元/股左(zuǒ)右的温吞股价，不(bù)到半(bàn)年的时间已(yǐ)翻了(le)逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论(lùn)其如何发布“利好”消(xiāo)息，股价(jià)也再(zài)难掀(xiān)大风浪，反而随着时间(jiān)的(de)推移(yí)，迅速(sù)回(huí)落(luò)。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时(shí)间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于在2022年6月23日(rì)盘后，公司迫切召开电话会(huì)并(bìng)在《投资者关系活动(dòng)记录表》中对(duì)外发布钠(nà)电池业(yè)务未来规划(huà)、技术水平等涉(shè)及公司经营的重(zhòng)大信息，但(dàn)直至2022年7月9日才正(zhèng)式通过(guò)《关于(yú)对(duì)深圳证券交易所关注函回(huí)复的公(gōng)告》补充(chōng)披露相关事项(xiàng)，传艺科技(jì)及(jí)公司(sī)董事长兼总经理邹(zōu)伟民、时任董(dǒng)秘许小丽还(hái)遭深交所(suǒ)通(tōng)报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有(yǒu)游资推波(bō)助澜，但归根结底(dǐ)还是(shì)其资(zī)金有限与钠电产(chǎn)能规划(huà)“大跃进”不匹(pǐ)配无法让(ràng)市(shì)场(chǎng)信服造成的。

　　根据(jù)公司定增预案(àn)，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据公司(sī)此前对交易所回复函(hán)和2023年(nián)度定增预案，公司规(guī)划的10GWh钠电池项(xiàng)目的(de)投(tóu)资成本约54亿元(yuán)。其中，土(tǔ)地购置(zhì)及厂房成本(běn)约4亿(yì)元，10GWh产能需(xū)投(tóu)入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产(chǎn)能远不止(zhǐ)这公(gōng)告出来(lái)的(de)10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董(dǒng)事长(zhǎng)邹(zōu)伟民4月16日(rì)在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资金优势(shì)，投资50亿(yì)元，新征(zhēng)410亩土(tǔ)地，用30个(gè)月(yuè)的(de)时间，新上(shàng)钠离子电池全供应(yīng)链项目(mù)，逐步形成年(nián)产3万吨正(zhèng)极(jí)材料、4万(wàn)吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电(diàn)解液的生产能(néng)力；2022年10底，中(zhōng)试(shì)线(xiàn)已经竣工投(tóu)产；目(mù)前，4.5GWh量(liàng)产线已经(jīng)开始试产试销，6月(yuè)底有(yǒu)望(wàng)批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提(tí)到的钠电产能(néng)规划(huà)，来源：传(chuán)艺钠电官(guān)微

　　若(ruò)按邹伟(wěi)民的说法，传艺科(kē)技(jì)在上(shàng)述的54亿元资金外，还(hái)需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是，传(chuán)艺科技主营式(shì)微，年赚1亿元的(de)盈利水(shuǐ)平显然(rán)难以(yǐ)撬动动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传(chuán)艺(yì)科技(jì)主营输入类设备(bèi)和印制(zhì)电路板（PCB）两大类消(xiāo)费电子(zi)零(líng)组件，具体包括笔(bǐ)记本/台(tái)式(shì)机(jī)电(diàn)脑键盘、触(chù)控模组(zǔ)和(hé)鼠标等(děng)输(shū)入类设(shè)备及通讯(xùn)用板(bǎn)、消费电(diàn)子(zi)、计算机(jī)用板等(děng) PCB 产品(pǐn)。

　　2017年(nián)上市以来(lái)公司经营(yíng)规模(mó)不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年(nián)达到19.99亿(yì)元，翻了近(jìn)3倍(bèi)。但盈利并(bìng)未同步，上市当年公司归母(mǔ)净利(lì)润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水(shuǐ)平起起伏(fú)伏，到2022年(nián)也(yě)仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早(zǎo)在(zài)2016年，公(gōng)司盈(yíng)利就(jiù)已经达到了9000万(wàn)元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业(yè)绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利(lì)陷(xiàn)入瓶(píng)颈(jǐng)，账上的资金(jīn)也并不(bù)宽裕。2022年，公司(sī)经营活(huó)动产生的(de)现金(jīn)流量净(jìng)额4.46亿元；截至去(qù)年(nián)末(mò)，公司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短(duǎn)期借款(kuǎn)8.41亿(yì)元；应收账(zhàng)款(kuǎn)5.90亿元，应付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内(nèi)要拿出54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿元(yuán)以上(shàng)的资金投资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所(suǒ)的回(huí)函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目(mù)资金来(lái)源：截至2022年5月31日(rì)，公司可用于钠离子电池项目(mù)的(de)自有(yǒu)资金仅1.61亿(yì)元(yuán)，银(yín)行授(shòu)信未使用(yòng)额度(dù)10.27亿元，足见其在投资钠(nà)电项目(mù)时自有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交(jiāo)所(suǒ)的回函

　　很(hěn)明显，一开始规划的(de)一(yī)期2GWh产能(néng)，传(chuán)艺科技(jì)就(jiù)是准备靠银行贷款解决(jué)。后一期(qī)产能(néng)增加(jiā)到4.5GWh，投(tóu)资额增(zēng)加(jiā)10亿元左右(yòu)，同样仰仗银行贷款。今(jīn)年3月30日公司公(gōng)告称，传艺科(kē)技及(jí)子公司拟向工商银行、农业银行等组成的联(lián)合银团申请不(bù)超过20亿元的项目(mù)贷(dài)款，用于(yú)公司钠电池项目。根据最新的调研(yán)记录，“截至目前，牵头(tóu)银行已审批(pī)通过，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二(èr)期谋定(dìng)增(zēng)。今年3月30日，公(gōng)司披露(lù)《2023年(nián)度向(xiàng)特定对象发行股票(piào)预案》，拟(nǐ)募(mù)资不(bù)超过30亿元，其中的24亿元(yuán)拟投入钠(nà)电池制造二期(qī)项目，剩余(yú)6亿(yì)元(yuán)补流。

　　根(gēn)据测(cè)算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元(yuán)的(de)缺口。而为(wèi)补这部分缺口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增募投资金中(zhōng)的1.75亿元变更(gèng)用于该项目。

　　简单加(jiā)总便知，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项(xiàng)目(mù)只能依(yī)赖(lài)融资。至于上述邹伟民公开演讲时提到的(de)另外(wài)8GWh的项目资(zī)金来源(yuán)，钛媒体APP向公司求证，但(dàn)截至(zhì)发(fā)稿，仍未(wèi)获(huò)回复。

　　锂(lǐ)价(jià)暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年(nián)销(xiāo)售(shòu)不低于(yú)10亿元，整个钠(nà)电池全供应(yīng)链项(xiàng)目(mù)计(jì)划到2024年末全部竣(jùn)工投产，达产达效后，可实(shí)现年销售250亿(yì)元。”若传艺科技的(de)钠(nà)电项目真(zhēn)如邹伟民在近日的演(yǎn)讲中(zhōng)所言(yán)照进现实，几(jǐ)年后(hòu)公司营(yíng)收将在(zài)当前(qián)基础上(shàng)翻十几倍。但近(jìn)来(lái)腰斩的(de)股价显示，市场对这个(gè)故事(shì)并不再买账，除了资金实力有限公司(sī)外，核(hé)心还在(zài)其大干(gàn)快上(shàng)后产能(néng)如何(hé)消(xiāo)化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商业化元年(nián)的2023年(nián)，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头(tóu)在(zài)内，已纷(fēn)纷(fēn)发产(chǎn)品、量产并大建产能，竞(jìng)争者初露威胁(xié)，赛道(dào)已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和(hé)性能来(lái)看，传(chuán)艺(yì)钠电(diàn)的(de)钠电池与巨头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞(ruì)车型、华(huá)语(yǔ)新能源配(pèi)套雅迪极钠(nà)S9等(děng)表(biǎo)明，大佬们已经走在前面，率(lǜ)先在两轮电动车和低速电动车领域实现(xiàn)装(zhuāng)车(chē)应用。而传艺科技除了(le)在(zài)岁末年(nián)初公告与中祥航业、江苏(sū)新能源、德博新能源签(qiān)订项(xiàng)目合作或战略合作协(xié)议外(wài)，并(bìng)未(wèi)官宣重点客(kè)户。

　　每每有投资(zī)者(zhě)问及(jí)客户情况时，公(gōng)司都(dōu)以“目(mù)前订单下游运(yùn)用(yòng)覆盖储能(néng)、低(dī)速电动车及电动工具等(děng)多个领(lǐng)域(yù)”“公司钠离(lí)子电(diàn)池送样后客户的反(fǎn)馈(kuì)普遍较为良好(hǎo)，并已与多名客户签(qiān)订了销售订单”“公司已与多家知名两轮电动车品牌(pái)开(kāi)展送(sòng)样和合(hé)作(zuò)意向(xiàng)洽谈等工作”等进行回(huí)复。至于具(jù)体的(de)客户名称和订单金(jīn)额，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正数倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电(diàn)池分(fēn)析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计(jì)2023年落地产能将(jiāng)达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布数(shù)据则称，到(dào)2023年底，预计钠电(diàn)池(chí)产能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地(dì)产能大幅增加已可预见。

　　“参(cān)考锂电池行业产能利(lì)用率(lǜ)，钠电(diàn)池落地的产能(néng)中(zhōng)可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市场规模接近(jìn)40GWh。前期用于(yú)两轮(lún)车(chē)的钠电池不到5％，后面成本降下来才会(huì)有较大比例的替代。”汪(wāng)奇认为，今年钠(nà)电(diàn)池只会小批量(liàng)应用到多(duō)元化(huà)场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分(fēn)自信，其在调研记录中预测，预(yù)计2023年公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠(nà)电池市场的绝(jué)大部分份额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月9日投资者关系活动记录(lù)表

　　需(xū)要注意的是，沉寂多年的(de)钠(nà)电池是在此(cǐ)前锂价飙磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子涨的背景下作(zuò)为“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价格持续下行(xíng)，4月20日电碳价格均价已经跌(diē)至18万元/吨。一时间(jiān)，锂(lǐ)价持(chí)续下跌会否影响钠电池商业化进程(chéng)的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳(yáng)明高近日就表示：“钠(nà)电池能够(gòu)起到对锂电池(chí)的平衡作用，平衡(héng)锂(lǐ)价，保(bǎo)证(zhèng)锂(lǐ)资(zī)源的供(gōng)应安全，不太可(kě)能成为主(zhǔ)流。锂价一(yī)便宜，就会让(ràng)钠离子的发展(zhǎn)陷入被动(dòng)。”但他也(yě)强调，“钠(nà)离子(zi)技术(shù)一定(dìng)要发展，因为它是锂离子电池的一个(gè)有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建设成(chéng)本(běn)接(jiē)近(jìn)，目前三元钠(nà)电(diàn)量产(chǎn)的(de)生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电(diàn)池在0.5元(yuán)/Wh左(zuǒ)右。其(qí)进一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池性能比较(jiào)接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能量密度的也接近三元(yuán)523电(diàn)池。目前电碳价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电(diàn)池成本(běn)大幅下(xià)降40％以上，所以目前已经和钠电(diàn)池(chí)成本基本相当；而由(yóu)于锂原(yuán)料价格(gé)大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电(diàn)池成本(běn)已经(jīng)优于钠电池。今年碳酸锂价格在(zài)20万以下时，锂电(diàn)池对钠电(diàn)池有明显(xiǎn)优势。”

　　当(dāng)然(rán)，市(shì)场普遍认为钠(nà)电池还有降本的(de)空间。兴储世纪总裁(cái)助理刘继茂就(jiù)告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链完善后，规模量(liàng)产后钠离子(zi)电池正、负极材(cái)料价格(gé)可降至5万元/吨(d磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子ūn)甚至以下，钠离子电池的(de)理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在降价(jià)可能，但(dàn)只要碳酸(suān)锂价(jià)格高于15万(wàn)元/吨，钠(nà)离(lí)子电池的成本优势就依然存(cún)在，并且(qiě)随(suí)着技术不断(duàn)发展、产业不断成熟，钠离子电池(chí)的降本空(kōng)间有望进一步打(dǎ)开(kāi)，该(gāi)成本临界点(diǎn)仍(réng)有进(jìn)一(yī)步(bù)下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂离子电池的成(chéng)本拉开差距，接(jiē)近(jìn)铅酸电池的成(chéng)本。但能量密(mì)度的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格在(zài)15万以上(shàng)时，成(chéng)熟后的钠离子电池(chí)有一(yī)定优势；碳酸锂价(jià)格(gé)在10万左(zuǒ)右及以下(xià)时，钠离子电池在(zài)动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在(zài)内(nèi)，诸多入局钠电池的企业都言锂价(jià)下跌无碍钠电池(chí)商业化进(jìn)程。但随(suí)着锂价持续(xù)下降(jiàng)，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其(qí)在1月9日的调研记录中曾表示(shì)，公司钠(nà)电(diàn)池定(dìng)价主要根据碳酸(suān)锂的价(jià)格(gé)，一般给到(dào)客户的价格(gé)比(bǐ)磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺(quē)乏长远(yuǎn)投(tóu)资定力(lì) 过往(wǎng)项目频(pín)频(pín)“跳(tiào)票”

　　资(zī)金(jīn)和产能消(xiāo)化之(zhī)外，市场还担忧传艺科技项(xiàng)目投(tóu)资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领(lǐng)域雄心(xīn)勃(bó)勃，然而钛(tài)媒体APP梳(shū)理其过往投资履历发(fā)现，传艺科技在(zài)投资上缺乏长远定力(lì)，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投(tóu)计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目。然(rán)2018年(nián)4月(yuè)公司(sī)就变更募资用途，将FPC生产项目未用的资(zī)金1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面板生产项目、轻薄型键(jiàn)盘生(shēng)产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万元募(mù)资的(de)FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产项目(mù)的(de)实施地(dì)点从(cóng)一(yī)厂搬迁(qiān)至二厂(chǎng)；2021年6月(yuè)，再将该项(xiàng)目的实施(shī)地点(diǎn)变更(gèng)为重庆市合川(chuān)区工业园(yuán)区核心区高阳路30号，实施主体则(zé)从传艺科技变为全资子公司(sī)重庆营志(zhì)。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投(tóu)项目(mù)则再生变。公司终(zhōng)止实(shí)施3D玻璃(lí)面板生产项(xiàng)目（已投入(rù)募资(zī)7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余资金全部投入(rù)轻薄型键盘生产项目的(de)建设，并将后(hòu)者的(de)产(chǎn)能从(cóng)1600万(wàn)台提(tí)升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传(chuán)艺(yì)科技再融(róng)资，定增(zēng)募资6亿元，其(qí)中(zhōng)的(de)4.20亿元(yuán)用于年(nián)产18万(wàn)平方米(mǐ)中高端(duān)印(yìn)制(zhì)电路板建设(shè)项目。但次年6月，公司(sī)将该项目中的SMT工序实施(shī)地点由江苏省高邮市经开(kāi)区凌波路33号改建至江(jiāng)苏省高(gāo)邮市经开区(qū)凌波路(lù)49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再“变卦”，又将该(gāi)项(xiàng)目剩余募资（已投(tóu)入募(mù)资(zī)2.41亿(yì)元）1.75亿元(yuán)变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投计划(huà)的(de)地点、资金乃至(zhì)项(xiàng)目，直接的后果就是原有的投入打(dǎ)水(shuǐ)飘、投资(zī)效率低下以及建成项目实际效益与预(yù)计天(tiān)差地别。

　　根(gēn)据(jù)招股书，薄膜线路板生(shēng)产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项目建设(shè)期仅12个月，达(dá)产(chǎn)年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定期报告显示(shì)，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益(yì)分别仅283.41万元(yuán)、447.55万(wàn)元、948.94万元和(hé)2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增(zēng)方案，年产18万(wàn)平方(fāng)米中高端(duān)印制电路板建设项目建设期(qī)也仅(jǐn)12个月(yuè)，预(yù)计(jì)达产年实现营收7.48亿元(yuán)，项(xiàng)目(mù)净利润1.31亿元。然两年多时间过(guò)去(qù)了，截(jié)至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与(yǔ)当初的(de)预期相(xiāng)去甚远。

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