金融界(jiè)5月15日消息 央行(xíng)今日进(jìn)行1250亿元1年期(qī)MLF操作(zuò)，中标利率为2.75％，与此前持平。本周(zhōu)有1000亿元MLF到期。

　　消息(xī)面上，上周五曾经有消息称本月MLF中标利率有可能下调(diào)，但是机构分析，央行行长(zhǎng)易纲曾(céng)在3月(yuè)公开表示目前实(shí)际利(lì)率的水平(píng)是比较合适，且4月28日政治(zhì)局会议对一季度的经(jīng)济复苏给(gěi)予充分肯定。

　　5月(yuè)以来资金面(miàn)转松(sōng)，DR007中枢回落至(zhì)1.8％左右，机构杠(gāng)杆率提升。5月是缴税大月，需要(yào)关注下周缴(jiǎo)税周对资金面(miàn)可能(néng)造成(chéng)的扰动。

　　此前媒体报道称，自(zì)5月15日起(qǐ)银行协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限将下(xià)调，四大国(guó)有银(yín)行协(xié)定存款和(hé)通知存款自律上限下调(diào)幅度为(wèi)30BPS，其(qí)它金融机(jī)构降(jiàng)幅为50BPS。中(zhōng)信证券分析(xī)，预计(jì)银行协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)利率上(shàng)限的(de)下调有(yǒu)助于缓解(jiě)银行净(jìng)息差(chà)偏窄的问题(tí)。

　　国君宏(hóng)观研究指出，近期部分(fēn)银行(xíng)调降存款利率，严格(gé)上不算降息，属(shǔ)于“利(lì)率市场化”的进一步深化。本轮存款利率调降背后的原因(yīn)，是储蓄(xù)偏(piān)高、资金空转增叠加(jiā)银行净息差收窄(zhǎi)。因此(cǐ)，存款利率客观上可减轻(qīng)银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本，但是这(zhè)并不足以(yǐ)触发超额储蓄大规模转为消(xiāo)费及向金(jīn)融资产(chǎn)流入。

　　（1）近期部(bù)分银(yín)行(xíng)调降存款(kuǎn)利率，严格上不算降(jiàng)息，属于“利率(lǜ)市场化”的推进。2023年4月以来，河南、广东等多地中小银(yín)行（地方农商行为主）发布(bù)公告下(xià)调人民币(bì)存(cún)款(kuǎn)挂(guà)牌(pái)利(lì)率(lǜ)，下调幅度在10-45bp不等。据《经济(jì)观察网(wǎng)》等权威媒体(tǐ)报道(dào)，5月15日起银行协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限将下调(左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全diào)，引发“降息(xī)潮”的热议(yì)。不过，作为我国利率(lǜ)体系的(de)“压舱石”，1年期存款基准(zhǔn)利率(lǜ)（整存整取）依然维持在1.5％不变(biàn)，因此(cǐ)本轮银(yín)行存(cún)款利率调降严格(gé)意义上(shàng)并非真的降(jiàng)息。归根结底(dǐ)，本轮存(cún)款利率调降(jiàng)也属于(yú)“利率市(shì)场化”的(de)进一步(bù)深(shēn)化。

　　（2）存款利率调(diào)降背后，是储蓄(xù)偏高(gāo)、资金空转增叠(dié)加(jiā)银行(xíng)净息差(chà)收窄(zhǎi)。一、2023年初的人民币存款维持高位，居民储蓄释(shì)放速度较慢。因此，存款利率(lǜ)调降背景(jǐng)下，居民储蓄有望(wàng)进一(yī)步流出，更(gèng)多(duō)流向消费、房贷、资本(běn)市(shì)场等。二、资(zī)金杠杆(gān)抬升、空(kōng)转加剧。2023年3月降准(zhǔn)以来，资(zī)金利率(lǜ)中枢回落，资金杠杆明显抬升，资金空转有所加剧。存款利(lì)率调降一定程(chéng)度上可以疏通流动(dòng)性(xìng)淤积，支(zhī)撑宽信用进程(chéng)。三(sān)、MLF等(děng)政策利率接连调降后，银(yín)行净(jìng)息差(chà)大幅收窄，尤其是(shì)城商(shāng)行、农商行，因此(cǐ)压(yā)降存(cún)款成本(běn)、规范吸储行为也属于大势所(suǒ)趋。

　　（3）总结来看(kàn)，存款利(lì)率调降客观(guān)上将减轻银行负债成本，但(dàn)我们认为(wèi)，这并(bìng)不足(zú)以触发超额储蓄大(dà)规模(mó)转为消费及向金融资产流入；回归基本面来看，“弱复苏+低通胀”组合(hé)的延续，仍将利好高(gāo)股息资产和长期国债。客(kè)观上，本轮银行下降存款利率的效果与2022年4月、9月的(de)效果类似，可以降(jiàng)低负债端成本，保护银行净(jìng)息差。当前流(liú)动性淤积仍未缓解(jiě)，4月“社融-M2”剪刀差倒挂仅仅小幅收窄至(zhì)-2.4％。本(běn)轮(lún)存款利率调降，理(lǐ)论(lùn)上可以促使存款搬家，促使(shǐ)超额储蓄流(liú)出，更多转(zhuǎn)化为消费。但(dàn)我们觉(jué)得刺激难度较大，倾向于(yú)认为消(xiāo)费环比修复最快(k左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全uài)的(de)时候已(yǐ)经过(guò)去。再回归经济基本面来看，“弱(ruò)复苏+低通胀”组(zǔ)合的延续(xù)，意味着长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有望继续下探(tàn)，高股息资(zī)产(chǎn)仍将占优(yōu)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全