大家(jiā)好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班(bān)，这个(gè)长(zhǎng)假，国(guó)内旅游消费爆了，而(ér)海(hǎi)外有(yǒu)爆了(le)，不(bù)过(guò)是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大(dà)消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济(jì)形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近(jìn)平同(tóng)志为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大(dà)局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发(fā)展，更好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会(huì)全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市(shì)场需求逐步恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向(xiàng)好态势，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然(rán)不(bù)足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促(cù)进房(fáng)地产市(shì)场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公(gōng)共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点(diǎn)，低于(yú)临界点，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第(dì)一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运(yùn)。美国加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机(jī)构(gòu)已接管(guǎn)了(le)第(dì)一(yī)共和银行，这是(shì)本轮美(měi)国银行业(yè)危机中第四家倒(dào)下的(de)银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游(yóu)部数据(jù)中心测算，全国国内(nèi)旅游出游(yóu)合(hé)计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克(kè)兰试图用(yòng)无人机袭击克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄(é)军方和(hé)特种部队及时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用(yòng)电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的(de)无人机碎片(piàn)也没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人(rén)机试图(tú)发动袭击时普京(jīng)不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新(xīn)闻处(chù)表(biǎo)示，俄(é)方(fāng)保留(liú)在(zài)合适的时间和地点(diǎn)采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯(sī)科(kē)市(shì)长索(suǒ)比亚(yà)宁(níng)表示，这一决(jué)定是为了防止(zhǐ)未(wèi)经授权使(shǐ)用(yòng)无(wú)人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时(shí)间3日(rì)报道，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没有参与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄(é)新社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行情诱发(fā)的(de)过(guò)度(dù)博弈和心态(tài)失(shī)衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外(wài)部环境(jìng)相比4月继续(xù)不(bù)断改(gǎi)善，投(tóu)资者对经济(jì)的预期将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二(èr)个关键做(zuò)多(duō)窗口，财(cái)报季结束后，市(shì)场将步(bù)入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关注(zhù)上半(bàn)年景气(qì)持续改(gǎi)善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同(tóng)比和(hé)高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预计(jì)对A股实质影(yǐng)响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特征明显，全(quán)年逐(zhú)季改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中(zhōng)行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯(hāng)实市(shì)场(chǎng)上行基础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍(réng)处于今年第二个关键做多(duō)窗口(kǒu)中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣业(yè)绩(jì)主线(xiàn)，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮(liàng)点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其(qí)他板块中(zhōng)一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素结合(hé)当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节(jié)假期(qī)间的(de)事(shì)件性因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐(nài)心等(děng)待，低(dī)位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收(shōu)增速等(děng)指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利(l稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊ì)率环境下美(měi)国银行风险事件频发(fā)，衰退风险上升(shēng)。市(shì)场处于(yú)再(zài)平(píng)衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期结(jié)构上关注在低(dī)位资产中(zhōng)寻找景气(qì)稳定或好于预期(qī)方向，中期线索在于(yú)科技周(zhōu)期与复(fù)苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关(guān)注：一带(dài)一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛(niú)市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反复(fù)很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依(yī)据基本面去(qù)伪存(cún)真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经(jīng)回(huí)归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观(guān)波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路(lù)）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未来经济增长新动能的(de)潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前后市(shì)场(chǎng)表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医(yī)药稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间(jiān)全球大类(lèi)资(zī)产(chǎn)波动以(yǐ)及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表(biǎo)现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升温(wēn)。美(měi)欧(ōu)一季度经济增(zēng)速不及市场预(yù)期，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也(yě)促使美联(lián)储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消(xiāo)费大幅(fú)回升，但地产(chǎn)销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明(míng)国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风险不(bù)大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视(shì)通用(yòng)人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化和国(guó)内政策驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何(hé)时结束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以(yǐ)类比历史上(shàng)牛市第一年中的(de)战术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起始和结(jié)束的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经(jīng)济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间(jiān)是3个(gè)半(bàn)月，由于经济比2016年(nián)弱很(hěn)多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还出现(xiàn)了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市(shì)和商品市场的(de)表(biǎo)现，均表(biǎo)明资(zī)本市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的(de)经(jīng)济回(huí)升可能不会持续太久(jiǔ)稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认为可(kě)能主要有两(liǎng)个(gè)短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济(jì)进入疫(yì)后(hòu)第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经济数据很难(nán)超(chāo)预期(qī)。由此(cǐ)导致(zhì)这一次(cì)市场的(de)战(zhàn)术调整虽(suī)然可能已经完成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次“赛(sài)道大切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站(zhàn)在新(xīn)一(yī)轮牛市起点之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端(duān)利(lì)率、反复(fù)的(de)美联储、激烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏(piān)弱的一季报(bào)业(yè)绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途较为(wèi)明确(què)：经济(jì)温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息(xī)、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情，高股息(xī)组合(hé)在(zài)经济(jì)偏(piān)弱、利率下行环(huán)境下获取超(chāo)额(é)收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配(pèi)的(de)良(liáng)机，其(qí)中以科创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联(lián)储能(néng)够在(zài)5月完成最后一(yī)次加息(xī)，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极(jí)大地(dì)利于(yú)新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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