北京(jīng)时间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特(tè)和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次(cì)股(gǔ)东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹果以及(jí)公司“接班人”等(děng)热点话题(tí)进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在(zài)股东(dōng)会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让消费(fèi)者选择(zé)，是(shì)放弃(qì)第二台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多(duō)数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费(fèi)者行(xíng)为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积(jī)电在产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前(qián)没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积(jī)电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间(jiān)获取本次股东(dōng)会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后(hòu)者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡(kǎ)车(chē)加油(yóu)站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个阶段的(de)交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段由于他们(men)去年优异(yì)的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这部(bù)分股份(fèn)已(yǐ)进(jìn)行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的(de)所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多产品供应给(gěi)它(tā)，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是(shì)无限(xiàn)的

　　再(zài)谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面临(lín)的问(wèn)题不(bù)在于是(shì)否开新店。我和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个品牌推向全球做(zuò)过(guò)很多尝试，每次我们都是在(zài)最(zuì)初觉得(dé)走对(duì)了方向，但后来发现还(hái)是(shì)不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营(yíng)难题(tí)比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业(yè)。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来(lái)临(lín)，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能减少其(qí)他(tā)消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购(gòu)动(dòng)视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要(yào)求下应披(pī)露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔(bǐ)收购(gòu)，微软与英国有(yǒu)关(guān)部门积极地(dì)进行了(le)合(hé)作，但这并(bìng)不(bù)代表他们(men)最终一定(dìng)会(huì)成(chéng)功，这也(yě)不是愿意多(duō)花钱就能解决的问题。我还(hái)不(bù)清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这(zhè)笔收(shōu)购最(zuì)终没有成(chéng)功(gōng)，也不(bù)代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任(rèn)何(hé)的(de)缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯(kěn)定(dìng)苹(píng)果公司(sī)，

　　其(qí)在伯(bó)克(kè)希尔持(chí)仓占比已超过了能源(yuán)业(yè)务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重(zhòng)都在(zài)增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我能(néng)看明白消费者的(de)习惯。如(rú)果让消费(fèi)者(zhě)选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发展，但我们知道什(shén)么是正(zhèng)确(què)的价格(gé)，我(wǒ)们(men)可以在消(xiāo)费者(zhě)行为方面做(zuò)一(yī)定的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占(zhàn)伯克希(xī)尔(ěr)组合(hé)的35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已(yǐ)经(jīng)接近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地(dì)表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是(shì)非(fēi)常有机会的(de)。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消(xiāo)费者(zhě)花钱(qián)的时(shí)候都有(yǒu)自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美(měi)元买(mǎi)一部手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二(èr)辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行(xíng)业台(tái)积电拥有非凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买入卖出(chū)台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了(le)说明，在他看(kàn)来台积电是(shì)世(shì)界范围(wéi)内管理最完善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国的(de)芯(xīn)片产(chǎn)能，但(dàn)我认(rèn)为，它只能(néng)留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)大学老师最怕什么部门举报买的一家子公司(sī)参与(yǔ)了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没(méi)有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台(tái)积(jī)电(diàn)比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地(dì)位(wèi)。何(hé)况(kuàng)它们(men)还拥有一位91岁的(de)创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：马斯克(kè)高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特(tè)，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个不需要高估(gū)就(jiù)能(néng)成为天才的人。他真的(de)很聪明，我想他(tā)的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的(de)不(bù)同之处(chù)在于，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在寻找简单(dān)、确定性高(gāo)的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么(me)多(duō)的失败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需(xū)要狂热，致(zhì)力于(yú)解(jiě)决不可能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我(wǒ)现在的生活(huó)方(fāng)式，我(wǒ)不(bù)喜欢(huān)和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业(yè)太艰难(nán)了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世(shì)界，但20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销(xiāo)商。此(cǐ)外(wài)，美国的(de)汽车(chē)公(gōng)司(sī)还(hái)会(huì)面临(lín)来(lái)自(zì)世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事(shì)实也并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就处于一(yī)个(gè)特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车(chē)不是一个(gè)吸引人(rén)的(de)行业，但电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获(huò)成功。现在它带(dài)来了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的(de)资金成(chéng)本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者(zhě)关于人工智(zhì)能(néng)的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化(huà)操(cāo)作程度非常高(gāo)，但我(wǒ)还(hái)是(shì)觉得(dé)用人可能更好，因为(wèi)人工(gōng)智能并不能(néng)取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带我去看微软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初(chū)衷是好的，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收(shōu)益的机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业(yè)、飞机以及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永(yǒng)远在不(bù)断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能源(yuán)这家公(gōng)司，就(jiù)是希望能(néng)够帮助解决一(yī)些(xiē)环境方面的问题(tí)。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我(wǒ)们在这(zhè)个(gè)方(fāng)面做(zuò)了非常多的投(tóu)入。不过(guò)，现在做的(de)还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希(xī)望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国的公共(gòng)事业(yè)公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不同的(de)计(jì)划，然后将这些(xiē)计划(huà)进(jìn)行整合。我们(men)也将我们的目(mù)标进行了同步(bù)规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这是我们在(zài)公共事(shì)业(yè)方面希望能够取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存(cún)款保险公司的限额(é)是25万美(měi)元(yuán)，这是(shì)法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解(jiě)释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的(de)后续(xù)问题会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直以来(lái)的情况(kuàng)都非常相(xiāng)似，恐惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来(lái)，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非(fēi)常明(míng)智的(de)事情，就是成立联邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是(shì)不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的(de)责任。他们(men)改变(biàn)了很多次保证金要求(qiú)，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行系(xì)统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决不了财政问(wèn)题(tí)

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了(le)严(yán)重的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批(pī)评美联(lián)储失职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不在美(měi)联储，“他(tā)们无法解(jiě)决财政问(wèn)题(tí)，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大(dà)战(zhàn)中付出了(le)代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包(bāo)括(kuò)学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如果不停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新(xīn)发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行(xíng)业(yè)可以有各(gè)种各(gè)样(yàng)的新发(fā)明，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道(dào)会发(fā)生(shēng)什么，因为在(zài)目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人(rén)。如果他(tā)们承担(dān)了不该承(chéng)担的(de)风(fēng)险，如果你要改变人(rén)们未(wèi)来(lái)的(de)行(xíng)为方式，风险就(jiù)必须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不(bù)做别人做的一(yī)些风险性事情，银行可(kě)能(néng)是一个非(fēi)常(cháng)不错的投(tóu)资。最初(chū)在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美(měi)元投(tóu)资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货(huò)币失(shī)去信心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是(shì)储备货币，我看不到任何其(qí)他货(huò)币能够取代它。我觉(jué)得(dé)没人能(néng)理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们(men)的财政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需(xū)要印(yìn)多(duō)少数额(é)的货币(bì)才能(néng)解决问(wèn)题，而直到(dào)它失控。人(rén)们会对货币失去(qù)信(xìn)心，他们的行为方式(shì)可(kě)能会完(wán)全(quán)不同。我们无法预测，但我(wǒ)们(men)知道这不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上(shàng)市(shì)公司(sī)涉及保险业(yè)务，但没有一家(jiā)是(shì)自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术(shù)公司，但在我们看来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技(jì)术方(fāng)面需要做的工(gōng)作要比想象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度(dù)业(yè)绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少了前(qián)一年的保(bǎo)险准备金，其次一季(jì)度还是汽(qì)车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也(yě)取(qǔ)得(dé)了(le)长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业(yè)地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和(hé)伯(bó)克希尔(ěr)是否会在商业地产(c大学老师最怕什么部门举报hǎn)领域(yù)更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心的(de)空(kōng)洞化却是(shì)非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不(bù)会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯(bó)灵(líng)顿北(běi)方圣太菲铁路公司(sī)面(miàn)临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特(tè)表示，他(tā)密切关注这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的(de)铁路(lù)，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实经历了一(yī)段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还(hái)面临劳工(gōng)问题和其他一些问(wèn)题。我们的团队(duì)优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短(duǎn)期专注(zhù)于在20年(nián)内(nèi)达到某一运营指标，要长期为(wèi)客户(hù)提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪(xù)化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活(huó)中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股(gǔ)东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需(xū)要(yào)花任何钱。我们投资(zī)并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会(huì)是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴(bā)菲特回(huí)答道(dào)，为什么要派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真正想(xiǎng)做的(de)是收购伟大(dà)的企业。我(wǒ)们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公(gōng)司，这种事情会再(zài)次发生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当(dāng)一(yī)家好公(gōng)司面(miàn)临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要(yào)足够(gòu)的资金。但我们的股东可能会把股票(piào)卖(mài)得太(tài)便宜，而(ér)且(qiě)无(wú)法(fǎ)做什么(me)让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期(qī)防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预(yù)算是否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到(dào)了一些(xiē)，例如(rú)，当我们在1966年试(shì)图涉(shè)足百货商店(diàn)业务(wù)时，我(wǒ)们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消费(fèi)者的(de)行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还在位，格雷格(gé)的(de)主(zhǔ)要价值是可以(yǐ)把一些事情做得更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最(zuì)终决(jué)定的那个人(rén)。未来我们还需(xū)要更多的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更多的业(yè)务。如(rú)果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让(ràng)他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从(cóng)不会(huì)频(pín)繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀的经理人(rén)，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更(gèng)好原(yuán)因之一，是(shì)从不会频繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出(chū)的十大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无(wú)可取代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会(huì)去改善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上(shàng)独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到(dào)了为何到访日本，并(bìng)参观(guān)五大商社(shè)。“我(wǒ)去(qù)那里的(de)部(bù)分原因，是(shì)为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴(bàn)。至(zhì)于(yú)那(nà)些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道，“我(wǒ)们确(què)实希望(wàng)和(hé)（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它(tā)们(men)是(shì)一些令人(rén)难以置信(xìn)的(de)投资机会，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的(de)文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯(bó)克希(xī)尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至今日依然(rán)畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒一样(yàng)，成为(wèi)其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而非负(fù)债，以(yǐ)往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还(hái)是(shì)会(huì)比(bǐ)大部(bù)分公(gōng)司都要多，也(yě)仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现(xiàn)在(zài)相同(tóng)的(de)股票(piào)回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下了非(fēi)常优秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时(shí)对(duì)股东和(hé)公司自身的运营产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够(gòu)且股票很有吸引(yǐn)力，那(nà)么(me)为什么不通过(guò)回购来(lái)提升单股内在(zài)价(jià)值(zhí)呢？因此(cǐ)当(dāng)时机(jī)来(lái)临(lín)，我们会成为活跃的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克(kè)希(xī)尔，只要(yào)把某(mǒu)几只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但(dàn)这并(bìng)不适(shì)合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和他们(men)谈论这(zhè)个价(jià)值观(guān)，从他(tā)们出(chū)生(shēng)起，他(tā)们就在学习(xí)你。“你的意(yì)志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清(qīng)楚如何(hé)度过这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在(zài)各自的问(wèn)题。我年(nián)事已(yǐ)高，可(kě)我并(bìng)没有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱需要孩子的(de)理解以及他们的建议(yì)。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情，而有些人则(zé)用遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难(nán)更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老，并(bìng)学会(huì)感恩(ēn)

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要(yào)量入为出，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边(biān)有能量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你能(néng)做(zuò)到这一切，那你一(yī)定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要(yào)更多的运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自己(jǐ)的命运(yùn)都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业务中没有困难，我(wǒ)们(men)都(dōu)非常热爱自(zì)己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书(shū)中(zhōng)写(xiě)下(xià)一些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和(hé)热爱的(de)工作都是错误的。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想(xiǎng)法是(shì)否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排在差不多(duō)第300名或第350名的位(wèi)置(zhì)。试(shì)想(xiǎng)下(xià)，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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