在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基(jī)金的大涨大跌(diē)走势(shì)，激(jī)起了基(jī)民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下(xià)高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价(jià)率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受到资(zī)金的青睐，今年(nián)以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分机(jī)构看好传媒(méi)、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价(jià)格波动较大(dà)。截至5年(nián)22日，两只产品的(de)溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示投资(zī)者关(guān)注(zhù)二级市场交易价格溢价(jià)风险，如(rú)果盲目投(tóu)资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的(de)表(biǎo)现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价(jià)率都回落(luò)到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热(rè)情(qíng)在风险提示后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于(yú)两只产(chǎn)品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高的(de)产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内受(shòu)到(dào)资(zī)金的(de)净买入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市场(chǎng)价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面，这个(gè)情况就会产生基金产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出(chū)现高(gāo)溢价，也就意味着当(dāng)前的价格超出了(le)指数的(de)涨幅，未来会回归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的(de)过程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市场价格的(de)下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资(zī)者不要盲目买入(rù)高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本(běn)股市表现看，今年年初(chū)以来(lái)日(rì)本股(gǔ)市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破(pò)裂(liè)以来的最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)认为，近期日本股(gǔ)市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美联(lián)储加息预期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国(guó)际资本(běn)回流日(rì)本市场；二(èr)是(shì)随着疫后经济(jì)活动(dòng)复(fù)苏和(hé)去年日元持续(xù)正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长贬值，东(dōng)京交易所上(shàng)市(shì)公司多(duō)表现良好(hǎo)；三是今年(nián)东京交易所(suǒ)提出(chū)将改革(gé)公司治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值企业(yè)可(kě)能采取股(gǔ)票回购等方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的(de)股票(piào)被宣(xuān)布回购；四是(shì)近(jìn)期部(bù)分利好消(xiāo)息带(dài)动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日考察并(bìng)表示大(dà)举投资日(rì)本(běn)股市等，推(tuī)动市(shì)场对日本股市的(de)整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投资(zī)风险，并(bìng)提示投资(zī)者，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度不(bù)高等(děng)问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内投资(zī)，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续(xù)受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流(liú)入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全(quán)市(shì)场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价(jià)测算，净流入资(zī)金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流(liú)入(rù)宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入(rù)资(zī)金最多的(de)是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业首位(wèi)。另外(wài)，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金(jīn)指数与(yǔ)量化投资(zī)部表示(shì)，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调(diào)，当前估值已来到(dào)30倍的历史低(dī)位(wèi)区(qū)间，且一季报显示成分股净利润(rùn)同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明(míng)显，持续关注板块趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底的(de)政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)提(tí)出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能。要巩(gǒng)固(gù)和(hé)扩(kuò)大新能源汽车(chē)发展优势(shì)，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套(tào)电网(wǎng)改造。要重视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内经济(jì)发正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长(fā)展动(dòng)能要加快转变，新能源(yuán)及人工智能将(jiāng)是经济转型的(de)两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创(chuàng)业板持续(xù)受益于政策红利，该机构建议关(guān)注(zhù)创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流出方向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过(guò)11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也(yě)分(fēn)别有(yǒu)超过1个亿(yì)的(de)资金净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶(jiē)段性(xìng)行情的板块(kuài)，遭(zāo)遇资(zī)金(jīn)的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也(yě)有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量(liàng)的资(zī)金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿(yì)元(yuán)，位居行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净流(liú)出(chū)位居前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主题行业的资金出(chū)现(xiàn)流出(chū)，但部(bù)分机构仍建议从中长期角度，观察(chá)各类板(bǎn)块的投资机(jī)会和(hé)行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但(dàn)市场展现出更多结构性(xìng)机会，当(dāng)前市场(chǎng)对题(tí)材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金(jīn)建议继(jì)续(xù)关注资金合力最强(qiáng)的人(rén)工智能(néng)与央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度回落、且(qiě)经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来看，可(kě)以积极关(guān)注数(shù)字(zì)化(huà)对生产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互(hù)联网(wǎng)和(hé)传媒等(děng)行业。

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