财联社6月3日讯（编辑(jí) 刘越）啤酒行业具备明显的淡旺季特征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为(wèi)旺(wàng)季。夏天历来(lái)是(shì)啤酒企业的“兵(bīng)家必争(zhēng)之(zhī)地”，而年内(nèi)火爆的(de)淄博烧烤(kǎo)一定(dìng)程度上助力啤(pí)酒行业“淡季不淡”，盛夏(xià)旺季(jì)更是值得投资(zī)者期待。

　　从一季度业绩来看，燕京啤酒以近(jìn)74倍的同比增速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆(qìng)啤(pí)酒、珠江啤酒的(de)同比增速(sù)也分别达到(dào)28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其(qí)中青岛啤(pí)酒单季度营(yíng)收突(tū)破百亿元。但包括(kuò)百威(wēi)亚太、兰州黄河和西藏发(fā)展在(zài)内(nèi)的外资系啤酒公司基本(běn)面(miàn)仍然(rán)堪忧，业绩下(xià)滑或亏损，本土(tǔ)与外(wài)资(zī)两大阵营的分化明显。

　　去年消费整体偏低迷，啤酒行业(三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗yè)则(zé)堪称一抹亮色。民生证券王(wáng)言(yán)海5月8日发布的研报指出，2022年(nián)啤(pí)酒板(bǎn)块营收(shōu)稳增(zēng)、归母净利润高增(zēng)；2023年(nián)伴(bàn)随疫情(qíng)扰动褪去，下(xià)游场景逐步复苏(sū)，叠加成本压力(lì)边(biān)际缓(huǎn)解，23Q1营(yíng)收、利润相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年同期明(míng)显提速。国(guó)盛(shèng)证券符蓉预计2023年将(jiāng)是啤(pí)酒龙头(tóu)弱势区域持续(xù)扭亏、释(shì)放利润的一年。

　　外资啤酒在(zài)中国市(shì)场颓势明显 大鱼吃(chī)小鱼(yú)后“五(wǔ)强争霸(bà)”格局或成(chéng)“一超多强(qiáng)”？

　　从二级市场表(biǎo)现来(lái)看，华润啤酒和青岛啤酒自2020年阶(jiē)段低点迄今股价累计(jì)最(zuì)大(dà)涨幅(fú)分别达159%和187%，前(qián)者(zhě)目(mù)前总市值超(chāo)1600亿港(gǎng)元(yuán)，后(hòu)者(zhě)总(zǒng)市值(zhí)超1300亿元。燕(yàn)京啤(pí)酒、重庆啤酒和珠江啤酒股价同(tóng)期(qī)累计最大(dà)涨幅分别达(dá)154%、335%和(hé)135%。值得注意(yì)的(de)是(shì)，自(zì)2021年高点(diǎn)迄(qì)今(jīn)重(zhòng)庆啤(pí)酒(jiǔ)股价跌近六(liù)成，珠江啤酒则跌(diē)超三成。

　　上世纪80年代中国实施“啤酒专项工程”后，啤酒产业兴起(qǐ)，北京的(de)燕(yàn)京、上(shàng)海的力波、福建的惠泉、新疆(jiāng)的乌苏、兰(lán)州的黄河、重庆(qìng)的山城、四(sì)川的蓝剑、桂林的漓泉、河(hé)南的金星、陕西的(de)汉斯(sī)等(děng)，几乎每座城(chéng)市都拥有自己的(de)啤酒厂。

　　经过“大(dà)鱼吃小鱼”的阶(jiē)段后(hòu)，2016年，中国啤酒市场五强(qiáng)争(zhēng)霸(bà)，华润啤酒、青岛啤酒、百威英博、嘉士伯(bó)、燕(yàn)京啤酒(jiǔ)的市场份(fèn)额分别(bié)为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提(tí)升至92.9%，华鑫证(zhèng)券(quàn)孙(sūn)山山4月24日发(fā)布的研报罗列五(wǔ)大巨(jù)头的具体(tǐ)市场(chǎng)份额，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百(bǎi)威亚(yà)太（百(bǎi)威英博子公(gōng)司）、燕京啤酒(jiǔ)、嘉(jiā)士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格(gé)局(jú)。

　　孙山山指出，我国啤酒(jiǔ)行业CR1市占率属于(yú)中(zhōng)等水平(píng)，市场集中度仍(réng)有提升空间，待CR1市(shì)占率(lǜ)提升后头部企业将有(yǒu)望进一步提升盈(yíng)利水(shuǐ)平。分析(xī)人士指出，如果“大鱼吃大鱼”的市(shì)场趋势不变，经过一段时间的此消彼长，持续多年(nián)的“五强争(zhēng)霸”格局，将(jiāng)演变(biàn)为“一超多强(qiáng)”：华润啤酒(jiǔ)把青岛(dǎo)啤酒和百威英(yīng)博(bó)甩(shuǎi)开，燕京啤酒(jiǔ)追上来(lái)，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值(zhí)得注意的是，这几(jǐ)年，外(wài)资(zī)啤酒在中国(guó)市(shì)场(chǎng)颓(tuí)势明(míng)显，百威英博(bó)销量下滑，一手扶持的嫡系(xì)珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士(shì)伯预测2023年(nián)的营业利润(rùn)增长将低(dī)于去年(nián)的水(shuǐ)平，研(yán)报指出重庆(qìng)啤酒为嘉士(shì)伯在华(huá)运(yùn)营啤酒(jiǔ)资产唯(wéi)一平台，并将(jiāng)乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤(pí)酒在中国多个地(dì)区的销售权划归(guī)重庆(qìng)啤酒。

　　主流厂商纷纷提价 占(zhàn)据高端(duān)如(rú)同(tóng)坐拥印钞机？

　　分析(xī)人(rén)士指出，这几(jǐ)年啤(pí)酒行业的业绩增长，多(duō)亏了高端化。此(cǐ)前多(duō)年，高(gāo)端(duān)啤酒市场主要由外资啤(pí)酒(jiǔ)百威英博、嘉士伯、喜力等(děng)品牌(pái)牢(láo)牢(láo)掌控。近(jìn)年(nián)来，本土啤酒开始(shǐ)发力。以销量(liàng)最(zuì)大(dà)的华(huá)润(rùn)雪花啤酒为(wèi)例，早年畅(chàng)销(xiāo)大(dà)江南北的大(dà)绿棒子，现在已经很难(nán)见到了，各种纯(chún)生、原浆、精(jīng)酿、鲜啤大行其道。

　　孙山山(shān)指(zhǐ)出(chū)，啤酒行业处于产业(yè)链(liàn)中(zhōng)游，对(duì)上游成本敏感，大麦、玻(bō)璃、易拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为影响啤酒成(chéng三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗)本主要材料；下游(yóu)终端议(yì)价(jià)能力较强(qiáng)，进入(rù)存(cún)量竞(jìng)争时代后，企业(yè)为向高端化转(zhuǎn)型已(yǐ)多次(cì)实施提价举(jǔ)措。符(fú)蓉指(zhǐ)出，2023年餐饮等现饮消(xiāo)费场景恢复将加速各啤酒龙头产品结(jié)构优化(huà)、加速(sù)高端化(huà)进程，2023年吨价提升幅(fú)度或不弱于成(chéng)本催生(shēng)普遍提价的2022年。

　　整(zhěng)体性(xìng)的提价，近几年时有发生(shēng)。啤酒提价涨幅(fú)、频次(cì)、企(qǐ)业参(cān)与数(shù)量(liàng)高增(zēng)，提价区(qū)域由部(bù)分到全国。仅在2022年(nián)，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂商纷纷提价，中高低档均有(yǒu)所涉及。勇闯(chuǎng)天(tiān)涯(yá)出厂价(jià)提升0.5元左(zuǒ)右，崂山啤酒零(líng)售价从3-4元(yuán)提升至(zhì)5-6元，乐(lè)堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就(jiù)在前几年，中国(guó)啤酒(jiǔ)市场的产品价格稳(wěn)定在3-5元(yuán)区(qū)间(jiān)，如今(jīn)，已经(jīng)整体进(jìn)入了6-8元价格带。甚(shèn)至，巨头们纷(fēn)纷推出千元(yuán)啤酒(jiǔ)，华润啤酒的(de)“醴”，青岛啤酒的(de)“一世传奇”，百威啤酒(jiǔ)的“大师传奇”，都(dōu)是为了继续突破(pò)价格(gé)天花板(bǎn)。

　　▌青岛啤酒：中档高端(duān)齐发力 高端化(huà)势能(néng)锐不(bù)可(kě)挡

　　华鑫证券指出，在百元(yuán)级产品上，青岛啤酒(jiǔ)率先在2020年率先(xiān)推(tuī)出“百年之旅”，售价388元，并在2022年推(tuī)出价值1399元的“一世传奇”；超高端产(chǎn)品方(fāng)面，青岛啤酒(jiǔ)布局丰富，产品价位(wèi)最高，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日发布的(de)研报指(zhǐ)出(chū)，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)中档高端(duān)齐发力，高端化势能锐(ruì)不可当。产品端方(fāng)面(miàn)，公司在坚持纯生(shēng)系(xì)及经典系“1+1”品牌战略基(jī)础上，进一步提升(shēng)中档崂山品牌占比(bǐ)，并借助桶啤、白啤等高端产品放(fàng)量(liàng)，带动整体产(chǎn)品结构持(chí)续升级。随(suí)着23年(nián)现(xiàn)饮场景全面复苏叠加去年Q2以来低(dī)基数效应，预(yù)计公(gōng)司(sī)全年业(yè)绩(jì)将维持(chí)高增。

　　▌华润啤(pí)酒：收购(gòu)喜力如虎添翼 但目(mù)前主要销(xiāo)量(liàng)来自中低端产品(pǐn)

　　2019年，华润啤酒收购喜力中(zhōng)国(guó)正式完成交(jiāo)割(gē)。1863年(nián)创立于荷兰的(de)喜力，旗下拥有上(shàng)百家酒(jiǔ)厂，连续多年跻(jī)身世界500强榜单。而收购方华润(rùn)啤酒，满打满(mǎn)算(suàn)也才30岁(suì)，借此拓(tuò)展高端市场。华鑫证券指出(chū)，华润啤酒高端及超高端产(chǎn)品(pǐn)仅占其收入占比(bǐ)17%，而经济型（5元以下）产品收入占比(bǐ)达47%，表明目前市(shì)场更加认(rèn)可(kě)、熟悉其经济型产品如勇闯(chuǎng)天涯等，但对其高(gāo)端产品认(rèn)知度或(huò)接受度(dù)相对偏低。公司提价空间较(jiào)大，高端化完成后(hòu)利(lì)润可期。

　　▌燕京啤酒：“二(èr)次(cì)创业(yè)”新篇章 借助U8势能持续开拓市场

　　作(zuò)为曾经(jīng)国产啤酒行业(yè)的(de)老(lǎo)大哥，燕(yàn)京啤(pí)酒近几(jǐ)年风光(guāng)不在。不仅(jǐn)销售范(fàn)围收缩不少，被雪(xuě)花和青岛啤酒甩开不说(shuō)，2020年(nián)的营业额甚至被重庆啤酒反超。但燕京啤酒去年业绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利(lì)润(rùn)3.52亿元(yuán)，增速高达(dá)54.51%。今年一季度延续高(gāo)增，净(jìng)利(lì)同比增长近74倍(bèi)。

　　分析人士认为，燕京啤(pí)酒(jiǔ)突破增长瓶颈的秘(mì)诀，是高端新品燕京U8的成(chéng)功营销(xiāo)，以及旗下燕京酒號社(shè)区小酒馆这种新零售业(yè)态的落(luò)地生根。中邮证券分析(xī)师蔡(cài)雪(xuě)昱4月21日研报指(zhǐ)出，渠道反馈，U8一季度销量(liàng)同增约50%，公司(sī)借助(zhù)U8势(shì)能持(chí)续开(kāi)拓市场(chǎng)，推(tuī)动(dòng)整体销量(liàng)同增(zēng)13%至(zhì)96.31万千升，同时带动公司吨价同(tóng)增0.8%至(zhì)3661.3元/千升。国君食品(pǐn)点评称，改革红利释放正(zhèng)处起步阶段，旺季动销加速(sù)、成本优化之下，公司业绩弹性将进一步加速。

　　此(cǐ)外，分析人士指出，精酿啤酒(jiǔ)目前(qián)属于蓝海(hǎi)市场(chǎng)，拥有(yǒu)巨大发展潜力及空间，且目前行业(yè)格(gé)局未定，企业拥有弯道超车机会；基于精酿啤酒多元风(fēng)味发展趋势，产品风味及(jí)应用场景(jǐng)布局多(duō)元化企业(yè)，将更加能(néng)够顺应(yīng)精酿市场发展(zhǎn)趋势，拥有(yǒu)长期可持续发展潜力，并有(yǒu)望成为行业(yè)新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗