今(jīn)年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季报披露渐落帷幕(mù)，整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，陆港通基金整体港股仓(cāng)位(wèi)略有提(tí)升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金基金经理(lǐ)表示，预计港股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市(shì)场将(jiāng)在波动中上行，板块(kuài)方面，看好(hǎo)政(zhèng)策优化(huà)下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高(gāo)景气(qì)的制造(zào)业等(děng)。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基金仓(cāng)位略(lüè)有上升(shēng)，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份(fèn)额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基金(jīn)近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的基金。截(jié)至(zhì)一季度末，这些基金的港(gǎng)股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为代表(biǎo)的港股数字(zì)经济(jì)呈现了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹的N型走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理在一(yī)季(jì)度加大(dà)了(le)对(duì)港股的投资力度，提升港(gǎng)股(gǔ)配置(zhì)在10-40个(gè)百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前(qián)海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南(nán)方港(gǎng)股创新视野(yě)一年(nián)持有A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的(de)71.08％提升(shēng)至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的(de)博时港股通红利(lì)精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞(ruì)银(yín)港股通价值发(fā)现(xiàn)A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径(jìng)管理的(de)中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的83.22％提(tí)升至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市(shì)值统计，截(jié)至(zhì)一季报，被(bèi)陆港通(tōng)基金(jīn)重仓(cāng)的前十(shí)大港股(gǔ)分别为(wèi)腾讯(xùn)控(kòng)股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物(wù)制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按(àn)照增持情况(kuàng)排序(xù)，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色(sè)能(néng)源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中(zhōng)国石油(yóu)化工股份(fèn)、中国南方航空股份、华电国际电力股份(fèn)、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气(qì)开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地产开发等(děng)领域。值得注意(yì)的是(shì)，商(shāng)汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通(tōng)基(jī)金在(zài)一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市(shì)，南(nán)方港(gǎng)股创新视野一年持有(yǒu)基(jī)金(jīn)基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市场投(tóu)资机会：中国(guó)经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳(wěn)回升，3月(yuè)中国(guó)官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动(dòng)和市场需求继续(xù)增加(jiā)，非制(zhì)造(zào)业恢复速度加快；海外无风险利(lì)率(lǜ)方面(miàn)，3月初(chū)非农和通(tōng)胀数据(jù)以及突发的银行(xíng)风险事件已(yǐ)经让美联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域(yù)；风险偏好方(fāng)面，欧(ōu)美银行业风险事件(jiàn)对市(shì)场冲击可控，国内政(zhèng)策(cè)积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波(bō)动中上行(xíng)，在板块配置方面，我们将加大对政策(cè)优化下的消费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联(lián)网和(hé)医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理曲径表示(shì)，港股数字(zì)经(jīng)济的代表行(xíng)业为俄罗斯是资本主义还是社会主义(wèi)互(hù)联网(wǎng)和先(xiān)进(jìn)制造，在经历了过去(qù)2年的合(hé)规整治及业务梳(shū)理后，股(gǔ)价均处在价值投资区(qū)域(yù)，具有良好的投资性价(jià)比。同(tóng)时，互联网相(xiāng)关公司，也更(gèng)具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出(chū)人(rén)工智能相关模型及应用，提(tí)升自(zì)身(shēn)运(yùn)营效率，以及对外输出算(suàn)法和算力。作为人(rén)工智能赋(fù)能(néng)各个行(xíng)业的元年，我们中长(zhǎng)俄罗斯是资本主义还是社会主义期看(kàn)好港股数字(zì)经(jīng)济板(bǎn)块的前(qián)景。

　　华宝港(gǎng)股通香(xiāng)港基金(jīn)经理(lǐ)周欣表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场方面，港(gǎng)股市场大部分(fēn)的企业盈利来源于中国内地(dì)，中国内地经济的环(huán)比(bǐ)上(shàng)行将会支撑港股(gǔ)公(gōng)司盈利的环比增(zēng)长，从(cóng)而支撑下港股公(gōng)司下半年(nián)的市(shì)场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环(huán)比仍有一定的(de)增长，但是由(yóu)于基数效应(yīng)，下半(bàn)年港股盈利(lì)同(tóng)比(bǐ)增速会较上半年(nián)有所回落(luò)。对于估值相对较(jiào)高的行业将有一(yī)定(dìng)的压力。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业反(fǎn)垄断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公司(sī)的估值仍将受到一定程(chén俄罗斯是资本主义还是社会主义g)度(dù)的(de)压制，但是当行业龙(lóng)头公司受情绪影响出现超(chāo)跌(diē)时，将(jiāng)会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将处在行(xíng)业快(kuài)速(sù)增长的红利中(zhōng)，但是随(suí)着中(zhōng)报(bào)业绩的释放和四季度集采的(de)预期，生物行业前(qián)期(qī)涨幅较多(duō)的龙头(tóu)公(gōng)司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上(shàng)的方式生物医药行业仍将(jiāng)有机(jī)会选出有较好成(chéng)长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深(shēn)基金经理(lǐ)付倍(bèi)佳表示，展望未来(lái)，我们预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也即将(jiāng)进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两地市场向上的决定(dìng)性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及加(jiā)息周(zhōu)期临近(jìn)尾(wěi)声(shēng)流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产的吸引力有望(wàng)进一步凸(tū)显。在A股及港股(gǔ)估值均在低位、风(fēng)险溢价均在高位的背景下(xià)，有望开启盈利与估值修(xiū)复的戴维斯双(shuāng)击行情(qíng)。

　　主要关注三(sān)条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利(lì)增长高(gāo)弹性的机会：由于中国经(jīng)济修(xiū)复有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的行业和板块更有望受益于经济(jì)复苏，盈利预测(cè)有(yǒu)较大上修空间(jiān)；同时部(bù)分龙(lóng)头公司有长期的前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启二次(cì)增长曲线(xiàn)，如互(hù)联网、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部(bù)分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏的机(jī)会：关注在未来经济周期中上行风(fēng)险显著大于下行(xíng)风险的行业(yè)。市(shì)场预期(qī)在低位、景气(qì)度有拐(guǎi)点或持续(xù)性超(chāo)预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利(lì)超预期的行业，如电(diàn)子(zi)、新能(néng)源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分(fēn)红意愿提升的高股息资产的投资机会，如通(tōng)信、石油石化等(děng)。

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