个(gè)人养老金业务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入为期一年的(de)试点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推进。据人力(lì)资(zī)源和社会(huì)保(bǎo)障部数据显示(shì)，截至今年(nián)3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的(de)代(dài)销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产(chǎn)品的(de)紧密联系和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基(jī)金(jīn)销售方(fāng)面已(yǐ)有多(duō)方实践(jiàn)。时值个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)推行半年(nián)之际，中国基金报(bào)记(jì)者深(shēn)入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金业务正(zhèng)在获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点落地(dì)，14家券商获得(dé)代(dài)销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录中个人养老金(jīn)基金(jīn)数量增加(jiā)至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证(zhèng)券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券(quàn)华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之(zhī)一，证券公司在(zài)个人(rén)养老金(jīn)业务试点的铺开和推广中(zhsnp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样ōng)持续发力，个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务也成为(wèi)大型券(quàn)商们财富(fù)管理转型(xíng)的重要抓手。通(tōng)过精心布局(jú)产品及(jí)渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可为

　　目(mù)前，个人(rén)养老金(jīn)可投资(zī)的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个(gè)人养老金产(chǎn)品名录(lù)显(xiǎn)示，当前上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司(sī)代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)资格受到明显限制，仅(jǐn)部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照的(de)证券(quàn)公司(sī)可销售养老保险，大多(duō)数试点(diǎn)券(quàn)商将视(shì)线聚焦(jiāo)于公(gōng)募(mù)基金上(shàng)进行(xíng)重点开拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利(lì)获(huò)得首批个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)销售资格，完成全部40家基(jī)金(jīn)管(guǎn)理公司共计(jì)126只个人养老金基金(jīn)产(chǎn)品的(de)上(shàng)线，基本实现个人养老金(jīn)公(gōng)募(mù)基金(jīn)产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业(yè)务(wù)负责人向中国基金报记者介绍(shào)称，中(zhōng)信建投已引进华(huá)夏基金等发行养老(lǎo)基金(jīn)管理人(rén)的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示(shì)，目前已基(jī)本实(shí)现(xiàn)了养老公(gōng)募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人指出，从客户(hù)服务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿意在产品货架丰富的机构办理(lǐ)个人养老(lǎo)金(jīn)业务。因(yīn)此在服(fú)务(wù)体系的基础架构上，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品货架能够(gòu)带(dài)给客(kè)户更好(hǎo)的(de)服务(wù)办理体验(yàn)，产(chǎn)品布局(jú)的“全面”是个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于(yú)金融(róng)产(chǎn)品的特(tè)征和策略的认知、对自(zì)身投(tóu)资能力、投资意愿(yuàn)、投资(zī)目(mù)的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户(hù)做好“养老(lǎo)规划(huà)”、协(xié)助客户(hù)筛(shāi)选“合适的(de)产品”，就成为(wèi)服务机(jī)构的“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全面引(yǐn)入个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投(tóu)资的产品类型的基础上，各家机构(gòu)需要(yào)深入(rù)、充分、严谨地研(yán)究每(měi)类产品(pǐn)的(de)特性；结(jié)合(hé)存量客户(hù)的个性(xìng)化画像和客户(hù)特(tè)点，为客户提供切(qiè)实可(kě)行的产品评(píng)估体系(xì)和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人(rén)投资者来(lái)说，当前阶段认可(kě)并开通个人(rén)养老金账户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养(yǎng)老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认(rèn)的是(shì)，虽然(rán)开(kāi)户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老(lǎo)金退休后才能(néng)取出，这每年12000元自(zì)然是需要在账户内充分利用长期投资，但如(rú)何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有(yǒu)养老产(chǎn)品的选(xuǎn)择(zé)已令投资者目不(bù)暇接，如何让投资者(zhě)选择到适合自己的(de)产品(pǐn)，证券公司(sī)的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名(míng)高素(sù)质的投资(zī)顾(gù)问，帮助客户甄选(xuǎn)适(shì)合自身的养老产(chǎn)品，做好养老规(guī)划和资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信(xìn)建投采取线上线下相结合的(de)方式，注重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为(wèi)客户提供有温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍，其(qí)结合个(gè)人养(yǎng)老金基金(jīn)特点，细化(huà)形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价(jià)标准”，综(zōng)合基金公司治(zhì)理(lǐ)水平、投(tóu)研(yán)能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉(yù)口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的养老金基(jī)金(jīn)；选出(chū)“综合优选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基(jī)金产品(pǐn)清单，满足养老金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽(suī)然(rán)证券公司营(yíng)业网点数量(liàng)在(zài)“金融圈”内(nèi)并不算少，但(dàn)远难以与大型商业银行的优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报(bào)发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该(gāi)行已经(jīng)累计开立个人(rén)养老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行(xíng)和(hé)工商银行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿(yuàn)意公布(bù)投资者(zhě)通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询(xún)商业银行个人养老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养老金业务(wù)的银行中(zhōng)，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保险交易业务(wù)和理财交易(yì)业务。

　　与大(dà)型商(shāng)业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司个人养老金业务的规(guī)模相(xiāng)对有(yǒu)限(xiàn)，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点数量难(nán)以比拼，但(dàn)券商发力个人养老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商在(zài)推广个人养老金业(yè)务时，将“一站式(shì)”服务(wù)作为宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导客户(hù)形(xíng)成科(kē)学养(yǎng)老理财观念的(de)长远视(shì)角出(chū)发(fā)，为客户(hù)提(tí)供从产品策略、到产品优选、再到组合配置(zhì)的全周(zhōu)期专业资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦推(tuī)出(chū)个人(rén)养老金(jīn)投资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为(wèi)客户提供含账户(hù)管理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老(lǎo)金投资综合服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个(gè)人养老金(jīn)业务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁(níng)向记者(zhě)介绍，东方证券基(jī)于对个人养老金(jīn)目(mù)标(biāo)客(kè)群的深入研(yán)究，将(jiāng)开发大中型企业(yè)作为个(gè)人养老金(jīn)客(kè)户(hù)拓(tuò)展的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的(de)推(tuī)广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活动，为企业单位员(yuán)工提供个人养老金(jīn)上门(mén)服务，免去(qù)客户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务(wù)效率，节(jié)约(yuē)客户时间。展业初期组织了超(chāo)过(guò)100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人(rén)。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中国基(jī)金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)“开(kāi)闸(zhá)”，多(duō)家获资(zī)质的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个(gè)人养老金制度实施已有(yǒu)半年，相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品的(de)收益率和(hé)回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于(yú)资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老产品

　　同时(shí)服务上(shàng)寻求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务(wù)已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一(yī)。通(tōng)过不断完善客户服务(wù)体系，满足客户(hù)多层(céng)次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商(shāng)在业务内涵上正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名(míng)券商业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，在(zài)客户分(fēn)类服(fú)务方面(miàn)，会根据国家(jiā)政策(cè)选择(zé)社保(bǎo)关系在先行(xíng)城(chéng)市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有初步认知(zhī)的客户进行(xíng)第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和(hé)客户画像的(de)覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东(dōng)方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模(mó)的(de)企(qǐ)业员工，他们能够享(xiǎng)受个(gè)税抵扣的优势，具备(bèi)一定(dìng)投资意识和财务(wù)认知；这类人群对未来(lái)退休有一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个(gè)人(rén)养老金是一(yī)个增(zēng)量市场，对证券公司而言(yán)，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助(zhù)客户建立个人养老金投资计(jì)划。此(cǐ)外，证券公(gōng)司(sī)可以通(tōng)过(guò)加强顾问(wèn)服务，帮(bāng)助客户有效(xiào)应(yīng)对投资组合净(jìng)值的波动，引(yǐn)导客(kè)户持续参与养(yǎng)老金投资，提升客户养老投(tóu)资(zī)的(de)获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人表示，会针对不(bù)同风险承(chéng)受能力(lì)、不同(tóng)年龄(líng)结构和(hé)不同资金体量制定个性化(huà)养老策略。比(bǐ)如对每(měi)年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个人(rén)养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符(fú)合监(jiān)管(guǎn)部门要求的金融机(jī)构(gòu)和金融产品清(qīng)单(dān)、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和(hé)交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外(wài)的资金，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括(kuò)养(yǎng)老(lǎo)计(jì)算(suàn)器、个性(xìng)化(huà)的(de)补充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)解决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养老直播(bō)服(fú)务(wù)，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构建养老金第三(sān)支柱的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一(yī)，在(zài)获客(kè)及投(tóu)教方(fāng)面，应(yīng)加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金(jīn)的(de)认(rèn)知(zhī)。走进(jìn)企事(shì)业单位，通过上门服务的方式触达企业和(hé)客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个(gè)人养老金的重(zhòng)要性、投资策略和(hé)长期规(guī)划，激发客户对个(gè)人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养老金专区，既包(bāo)括产品购(gòu)买、定投、持仓查(chá)询等基础(chǔ)功能，提供丰富(fù)的(de)养老资讯和实(shí)用养老工(gōng)具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人(rén)工智(zhì)能技术(shù)，通过数(shù)据分析和(hé)算法模型(xíng)，根据客户的(de)风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标退(tuì)休年(nián)限，定制化推(tuī)荐养老金(jīn)产品组合(hé)，并(bìng)提(tí)供(gōng)实(shí)时(shí)投资组合(hé)跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实(shí)现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人(rén)则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户分析系统(tǒng)的(de)基础上，可以针(zhēn)对不(bù)同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千面”的个(gè)性化服务(wù)，人是“1”，科技（线(xiàn)上与(yǔ)线下结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不(bù)同(tóng)生命(mìng)周期和(hé)年龄阶段的客(kè)户提供专(zhuān)业的、一(yī)对一的(de)养老(lǎo)配(pèi)置服(fú)务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半(bàn)年，产(chǎn)品收(shōu)益和(hé)回撤率大(dà)不大？产品能不能满足(zú)真(zhēn)正(zhèng)的(de)养老(lǎo)诉求？这(zhè)些问题(tí)都是(shì)投资者的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老基(jī)金产品，近(jìn)七(qī)成(chéng)收(shōu)益告负。其(qí)中，业绩(jì)垫底的一只个(gè)人养老目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业(yè)绩表现较(jiào)好的有(yǒu)平(píng)安稳健养(yǎng)老一(yī)年(nián)Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安(ān)泰稳健(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)一年(nián)持(chí)有Y，自(zì)成(chéng)立以来回报为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城、南(nán)方(fāng)、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只(zhǐ)养老目标(biāo)基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又(yòu)是为了(le)满足养(yǎng)老需(xū)求，投资者更希望能(néng)实(shí)现低波(bō)动(dòng)、低回撤(chè)。如何(hé)做(zuò)到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的产(chǎn)品应力争为(wèi)客户(hù)保值增值(zhí)，否则(zé)将违背客户通过投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)介绍(shào)，目前个人养老金可投资的(de)4类产品风险收益(yì)特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧重(zhòng)资产增值(zhí)；但同时，每个类别很难做到在(zài)保证其特点达到的(de)同时又规(guī)避掉该(gāi)类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离(lí)退(tuì)休时点较近(jìn)的(de)投资者比较合适，性(xìng)价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周(zhōu)期看也能满足客户(hù)养(yǎng)老类资金的保值增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述(shù)两个目的(de)，前提是有(yǒu)一套(tào)完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适(shì)配的产品评(píng)价(jià)体系，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰地(dì)区(qū)分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对同(tóng)类或者(zhě)同策(cè)略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能(néng)真正(zhèng)将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险型和目(mù)标(biāo)日期型(xíng)两(liǎng)大类(lèi)，投资者(zhě)可以根(gēn)据自身(shēn)投资(zī)目(mù)标(biāo)和风险(xiǎn)承受能力(lì)选择具体的(de)产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可(kě)选择目标(biāo)日期型中的(de)稳健类产品，通过严(yán)格(gé)控制股票资(zī)产仓(cāng)位降(jiàng)低(dī)产品波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇(zhèn)职工养老金替(tì)代率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据(jù)国(guó)际经验，如果退休(xiū)后的养老(lǎo)金替代(dài)率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由(yóu)于个人养老金取用需(xū)要达到年(nián)龄等条件，投资资金(jīn)具(jù)有长(zhǎng)期性，可(kě)以达到几十年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于追(zhuī)求(qiú)长期投资收益的客(kè)户，可以配置一定高(gāo)比例资金在权益型资产(chǎn)上，实(shí)现养(yǎng)老(lǎo)投资snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样的保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人也(yě)认为，个人养老金产品具(jù)有一定的(de)普惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增(zēng)值的养老需求。站在资(zī)产(chǎn)角度，想要实(shí)现(xiàn)长(zhǎng)期资金的(de)稳(wěn)健投资回报，资产配置(zhì)不可(kě)或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不(bù)同收益(yì)特征、低相关性的金融资(zī)产(chǎn)，有助于(yú)实现(xiàn)风险分散(sàn)、降低总体波动，从而(ér)更(gèng)好(hǎo)地满足(zú)投资(zī)者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业(yè)务高(gāo)质量发展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个人养老金业务积极发展(zhǎn)的(de)同(tóng)时(shí)，与渠道网点和客(kè)户众多的银行等机构(gòu)相(xiāng)比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人表示(shì)，银(yín)行(xíng)、券商、基(jī)金(jīn)独立销售机构(gòu)都(dōu)可参与到为客户提供个(gè)人养老基金服务(wù)，几类机构优势互补，严格意义上(shàng)说(shuō)是竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每(měi)家机构可以(yǐ)根(gēn)据自己的资(zī)源禀赋(fù)，充分发挥自身(shēn)优势(shì)，服务好有(yǒu)养老投资(zī)需(xū)求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还(hái)有以下(xià)三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设(shè)施建设，能(néng)在(zài)服务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二(èr)是增加产品销售(shòu)范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确养(yǎng)老规划业务合(hé)规性，为不同的客户提(tí)供基于客户需(xū)求和(hé)画像的(de)养老规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人提出，当前的政(zhèng)策(cè)要(yào)求下，客(kè)户(hù)如果想(xiǎng)在券(quàn)商端参与个人养老金投资(zī)，需要分别在银行(xíng)端、个(gè)税端进行(xíng)一系(xì)列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的投资者(zhě)来(lái)讲，体(tǐ)验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求(qiú)，券商暂(zàn)时(shí)无法(fǎ)上线储蓄(xù)类、理(lǐ)财类(lèi)、保险类产(chǎn)品，可供(gōng)投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择的产品种类(lèi)较(jiào)为单一，难(nán)以进一步(bù)为投资者提供更丰富的个人养老金配(pèi)置方案。未来期待能够从(cóng)政策端进一(yī)步简化投资者(zhě)的办理流程，提升客户(hù)体验；给予券(quàn)商(shāng)在(zài)多(duō)样化个人养老金品种的引(yǐn)入和研发(fā)上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富客户(hù)多元化的(de)投(tóu)资选择(zé)。”该负责(zé)人称。

　　开户(hù)热投资冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始，不少人发现自(zì)己的退税比去年(nián)多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去(qù)年(nián)底(dǐ)开通了个人养老金业务，并(bìng)入了(le)金。这一消息大大(dà)刺激了(le)不少本来不想(xiǎng)开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根据(jù)人社部(bù)披露的数据，截至(zhì)今年3月底(dǐ)，个人(rén)养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个(gè)月(yuè)的(de)时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿(yì)元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中(zhōng)国(guó)保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立(lì)个人养(yǎng)老金账户的(de)三千多(duō)万人中，仅900多万人完(wán)成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记者走访的(de)结(jié)果(guǒ)来看(kàn)，个人养老金产品的收(shōu)益率远(yuǎn)低于(yú)预(yù)期，是大多(duō)人不愿意(yì)入(rù)金的主要原(yuán)因(yīn)。而(ér)选择(zé)开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引(yǐn)客(kè)户开户(hù)的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业务负责(zé)人认为，这是(shì)一个专业活，既需要了解客户的(de)经济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好和养老规划(huà)，也需要业务人员及其所在机(jī)构(gòu)有比较专业且(qiě)综(zōng)合的(de)服务能力(lì)。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人(rén)或(huò)家(jiā)庭养老的(de)全面(miàn)需求(qiú)，还需要结合(hé)其(qí)他(tā)商业产品(pǐn)等综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随(suí)之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险(xiǎn)资管业协会(huì)执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云在(zài)近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金(jīn)融论坛上(shàng)表(biǎo)示，目前个人养(yǎng)老金(jīn)试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立(lì)账户人数(shù)占基本(běn)养(yǎng)老保险参保人数比例(lì)低、已(yǐ)缴费人数占建立(lì)账户人数比(bǐ)例低(dī)；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的(de)问题，国家金融监(jiān)督管理总局出手，率先(xiān)增加养老(lǎo)保(bǎo)险产品的(de)供给。近日，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局已向业内就关于促进专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保险发展有(yǒu)关事项征求意见。根据(jù)征求意(yì)见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点业务转为(wèi)常态化业(yè)务(wù)。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随(suí)着专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险转为常(cháng)态化业(yè)务，参与(yǔ)该项业务的(de)险(xiǎn)企(qǐ)数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的主要保险产品，这(zhè)意味着个(gè)人养(yǎng)老金保险产(chǎn)品名单也(yě)将扩容。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险采取“snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样保(bǎo)证+浮动”的收益(yì)模式，提供(gōng)稳健型(xíng)、进取(qǔ)型两种风格账户供(gōng)客户选择。据各家保险(xiǎn)公(gōng)司披露(lù)的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁(xū)从产(chǎn)品设(shè)计端(duān)解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责人看(kàn)来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资(zī)风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为退休(xiū)人群提(tí)供稳定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失能(néng)养(yǎng)护和医(yī)疗应急资产、为退休(xiū)人(rén)群规划(huà)遗产(chǎn)、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老金融产品的(de)设计初心，必须切(qiè)实从客户(hù)需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计(jì)理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少(shǎo)或(huò)转移(yí)上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融(róng)产品的设计成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠百姓(xìng)，运用(yòng)好专业(yè)的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具(jù)有良好增值(zhí)能力资产的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)取决于(yú)发(fā)行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为(wèi)财富管理服务提(tí)供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出(chū)在养老(lǎo)功能方面(miàn)更(gèng)有竞(jìng)争力的(de)产品(pǐn)”，上(shàng)述负(fù)责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到(dào)具体的(de)产(chǎn)品设计之中。其个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)业(yè)务负责人建议，参考部分(fēn)发达(dá)国家的(de)经验，未(wèi)来除(chú)了股(gǔ)、债配(pèi)置(zhì)，或(huò)在未来可以考虑增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者的可选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励(lì)正集(jí)团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以(yǐ)直接在开户的(de)时候做投(tóu)资(zī)选择(zé)。这样在开户的(de)时候就可以形成(chéng)闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面(miàn)临的流动性(xìng)问题，长城人(rén)寿保险股份(fèn)有(yǒu)限公司总经理(lǐ)王玉改近(jìn)日(rì)表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资(zī)金的(de)需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金融(róng)方案

　　此外(wài)，针对1.2万难(nán)以满足(zú)个人(rén)或(huò)家庭(tíng)养老的全(quán)面需(xū)求(qiú)，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养老金(jīn)融方案，例(lì)如银河证券的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的(de)“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目(mù)前(qián)，银(yín)河(hé)证(zhèng)券已根据在(zài)职群体养老(lǎo)规(guī)划的长期性、稳(wěn)健性、安(ān)全性(xìng)等特(tè)点，已退(tuì)休人群养老需求的(de)流动(dòng)性(xìng)、安全性(xìng)、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的养老配置方案，积极(jí)履行养老保障社会责(zé)任，力(lì)争为居民提供持续(xù)卓越(yuè)的养老规划与满足不同养老(lǎo)需求的(de)资产配置服务(wù)。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场景，引入(rù)更丰(fēng)富的养老(lǎo)型年金(jīn)、增额终身寿等不(bù)同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和(hé)保障性(xìng)资产，满足客(kè)户多(duō)样化、多层级的养老(lǎo)资产配置需(xū)求(qiú)。

　　针对三大支(zhī)柱养老金(jīn)业务中的企业年(nián)金业务，银河证券还(hái)上线了自研的年金综(zōng)合评价(jià)系统(tǒng)。该系(xì)统可以通(tōng)过客(kè)户提供(gōng)的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数据，结合(hé)公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客(kè)户(hù)委托年金组合(hé)的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后(hòu)的企业员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究(jiū)中心已为部分省市提供职业年(nián)金的(de)组合评价与(yǔ)管理(lǐ)咨询服务，也计划(huà)结合(hé)机(jī)构条线(xiàn)业务(wù)规划为央企与国企提(tí)供企业年金组合评价(jià)等综合(hé)金融(róng)服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主开(kāi)发(fā)建设部署的年金综合评价系(xì)统及研究咨询(xún)服务，具有养老属性的综合(hé)金融服务(wù)体(tǐ)系均是公司(sī)积极响应(yīng)国家养老发(fā)展(zhǎn)战略而推出的新服(fú)务，体现了在第(dì)二、三(sān)支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视三大支柱养老金(jīn)业务，目前(qián)公司已初步(bù)建立了个人养老(lǎo)金及个人养老(lǎo)金(jīn)融服务体系，充分利用金(jīn)融产品代理(lǐ)销(xiāo)售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度(dù)的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户(hù)开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户人在(zài)我们介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这项制度(dù)的普及度和客户(hù)认识(shí)程(chéng)度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客(kè)户经理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是(shì)开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不(bù)知道如何选(xuǎn)择产品或者有(yǒu)其他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们(men)就会(huì)再(zài)用PPT或者(zhě)是(shì)纸质资(zī)料向客户进(jìn)行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市(shì)（地区）启动实施(shī)。距(jù)离(lí)个(gè)人养老金(jīn)制度落地已经(jīng)过(guò)去半年，民众(zhòng)接受度和(hé)业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从(cóng)业人员在具(jù)体(tǐ)实操过(guò)程中又(yòu)遇到(dào)了(le)哪些困难(nán)？不(bù)同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地区(qū)几家(jiā)银行网点和券商营(yíng)业部，了解个人养老金制度(dù)近半年的落地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关(guān)注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后(hòu)多(duō)一份保障

　　根据人社部和国(guó)家社(shè)会保险公共服务(wù)平(píng)台(tái)数据(jù)可(kě)知，个(gè)人养老金制(zhì)度经过半年时间的发展(zhǎn)，在(zài)产品种类、数量和(hé)参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客(kè)户都对个人(rén)养老金(jīn)业务热(rè)情高(gāo)涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有(yǒu)很多是(shì)打(dǎ)电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金(jīn)业务的热(rè)情和关注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并且除(chú)了个人咨询和开(kāi)户(hù)外，还有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍(wǔ)军人(rén)等通过企业和(hé)单位组织来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了(le)解了身边两(liǎng)位不同年龄段、均(jūn)已(yǐ)购(gòu)买个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问题“焦(jiāo)点”的确(què)有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上海地(dì)区(qū)金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来(lái)，她(tā)每(měi)年都(dōu)将收入(rù)的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了(le)个人养老(lǎo)金制度后(hòu)，就分一(yī)部分在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即使存(cún)长期也不会(huì)影响她未来的(de)生(shēng)活质量，并且放(fàng)进个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户是(shì)在基本养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意(yì)的就是(shì)买个人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的(de)想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养老金业(yè)务的过(guò)程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群体的不(bù)同需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而(ér)更好地(dì)“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养老金业务取(qǔ)得进展的同(tóng)时，还有不少已经了解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现(xiàn)有数(shù)据可(kě)知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开(kāi)通了个人(rén)养老金账(zhàng)户，但完成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端(duān)个人养老金(jīn)业务的(de)开展中感(gǎn)受到(dào)，一些客户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则(zé)是(shì)认(rèn)为在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品并非专门设计(jì)且收(shōu)益优势不明显，目前个人养(yǎng)老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目标(biāo)基金四类产品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户也(yě)可(kě)以直接买(mǎi)，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从(cóng)业(yè)人员的(de)角度(dù)谈到了(le)推广个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)过程中的“困境”。他(tā)表(biǎo)示：“券(quàn)商端个人养老金(jīn)只支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户(hù)风(fēng)险承(chéng)受能力较低(dī)，想寻求更(gèng)低风险等(děng)级的产品，纯(chún)公募基金难以(yǐ)达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者(zhě)直(zhí)言，对于离退休还较(jiào)遥远的(de)群体来说，养(yǎng)老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才是更重要的。

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