“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美(měi)国5月(yuè)非农新增(zēng)就业(yè)33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎是估(gū)计(jì)中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月(yuè)失(shī)业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国债(zhài)价(jià)格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更(gèng)敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)日内升幅(fú)扩(kuò)大(dà)到10个基点(diǎn)以(yǐ)上；美元(yuán)指数迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周(zhōu)低位。互换(huàn)合(hé)约定价显示，投资者(zhě)预期的(de)美联储7月加息几率增(zēng)加，预计未来两次会议期间将加息25个(gè)基点(diǎn)，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高时(shí)，道琼斯工业平均(jūn)指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均创去(qù)年(nián)4月以来收盘(pán)新高(gāo)。

　　国(guó)际原油盘(pán)中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继续脱离两个月低谷(gǔ)，但(dàn)未能抹(mǒ)平全周(zhōu)跌幅，和布(bù)油均三周来首次累跌，市(shì)场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向(xiàng)本周(zhōu)末的OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美元和美债收益率反弹(dàn)的打(dǎ)击下(xià)持续下行(xíng)，创两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研(yán)究(jiū)院分析(xī)师徐颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增就业(yè)人数而(ér)言，美国劳动力市场存(cún)在韧性(xìng)。可以看到，5月美(měi)国(guó)非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万人，同时4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月新增(zēng)就业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商(shān偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧g)业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就业人数(shù)减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市(shì)场的反弹一(yī)致(zhì)，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造(zào)业(yè)中非耐用品生产连续三个月就业人数(shù)减少，与制造业目前持续(xù)收缩的状(zhuàng)态吻合。同时(shí)她指(zhǐ)出(chū)，5月非(fēi)农(nóng)就(jiù)业报告也(yě)显示(shì)出就业市场边际降温的更多迹象，5月(yuè)失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从(cóng)3.4％回(huí)升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加(jiā)，失(shī)业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)基本是60年代以来的最低水平，在失业(yè)率回升至4％之前，预(yù)计还不会引发市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空缺数量回升(shēng)，就(jiù)业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为(wèi)工资上(shàng)涨压力开(kāi)始降温，5月工资增(zēng)速环(huán)比(bǐ)回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的(de)助(zhù)推作用缓解(jiě)后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按(àn)兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关注(zhù)后(hòu)续(xù)公布(bù)的5月美(měi)国通胀数(shù)据，当前的(de)就业(yè)市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美(měi)联储利率会议落地前，市(shì)场步入振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运(yùn)行(xíng)，随着美国政府(fǔ)债务上限(xiàn)问(wèn)题落地，美(měi)债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计(jì)国际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧佩(pèi)克+可能(néng)会进一(yī)步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议(yì)上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步减产，以提振原(yuán)油价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不(bù)太(tài)可能在会议(yì)上决定进一步削减(jiǎn)石(shí)油产能(néng)。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意(yì)味着(zhe)更多的(de)不确定性，结(jié)果(guǒ)仍然不明朗(lǎng)。眼下(xià)欧(ōu)佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵(chǎo)，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还在(zài)蚕食该集团的市场份额(é)，这也让分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月(yuè)份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些(xiē)行动(dòng)都未(wèi)能止住(zhù)油(yóu)价的下(xià)跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙特能(néng)源(yuán)大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦克(kè)则(zé)与沙特能(néng)源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员(yuán)表(biǎo)示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级(jí)市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没(méi)有人(rén)想在欧佩克(kè)+会议之前做(zuò)空原油，交易员(yuán)永(yǒng)远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议(yì)期间采(cǎi)取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何决定(dìng)，以使市场更(gèng)加平(píng)衡。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一(yī)步(bù)减产的可能性为40％。他(tā)们写道：“各国石油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济(jì)和金融稳定突然(rán)崩溃，导致(zhì)原油价(jià)格在六个月内(nèi)从(cóng)逾140美(měi)元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌(wū)冲突(tū)期间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约成(chéng)员！

　　当地(dì)时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望(wàng)北约合作伙(huǒ)伴听到声音，这一(yī)点(diǎn)非常(cháng)重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他(tā)指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员国之(zhī)前需(xū)要更多安(ān)全(quán)保障，乌(wū)克兰需要(yào)把这些保障都写在(zài)纸上，直(zhí)到乌克兰能真(zhēn)正获得安(ān)全保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据(jù)参考(kǎo)消息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引(yǐn)知情人(rén)士的话报道(dào)称，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基(jī)向(xiàng)北约各国领导人(rén)明确表示(shì)，除(chú)非向(xiàng)基辅(fǔ)提供加(jiā)入北约的路线图(tú)，否则(zé)他将不会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌(wū)克兰已(yǐ)经(jīng)做好了加(jiā)入北约的准备，基辅正在等(děng)待北(běi)约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事(shì)，法国、德国(guó)等北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆参加北约外(wài)长会期间表示，德国不认(rèn)为北约应该(gāi)在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的其(qí)他(tā)一些(xiē)北(běi)约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成(chéng)为北约成员(yuán)国，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影(yǐng)响下(xià)，大(dà)宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层(céng)面来看(kàn)，美国债(zhài)务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过(guò)债务上(shàng)限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债(zhài)务(wù)上限，避免了可能出现的美国有史以来首次违(wéi)约(yuē)，使得市场避(bì)险情绪(xù)消退。同时在美联储本月会议或(huò)暂停加息的(de)预期推动下，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好于预期的数据改善了市(shì)场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首等(děng)待新一轮(lún)稳增(zēng)长(zhǎng)政策(cè)的出(chū)台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五(wǔ)，在(zài)市(shì)场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货(huò)价格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货(huò)主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力(lì)价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看(kàn)，本周国(guó)内天胶市(shì)场利(lì)好支(zhī)撑疲软，胶价(jià)维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月(yuè)以(yǐ)来，天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)比较热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵(jiào)，后(hòu)有(yǒu)收储传闻，然而天(tiān)然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整(zhěng)个(gè)5月行情来(lái)看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行(xíng)情上半月(yuè)上行，下(xià)半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社(shè)商品(pǐn)行情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合(hé)来看，5月(yuè)天然橡胶盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短期受(shòu)消息提振有小幅上(shàng)行，但市场供多(duō)需少(shǎo)，终(zhōng)究无力支(zhī)撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归(guī)来，市场传言称(chēng)国储今(jīn)年将收储10万(wàn)吨天然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持(chí)续多日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市(shì)场氛围再(zài)次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到(dào)证实，市(shì)场影响逐(zhú)步消失匿(nì)迹(jì)。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前云南干旱传闻发(fā)酵(jiào)后，5月以收(shōu)储(chǔ)为核(hé)心展开的新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分析师童长征表示，天然(rán)橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略(lüè)意(yì)义大于(yú)经济意义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料，是关系(xì)国(guó)计(jì)民生、国(guó)防(fáng)安全(quán)的(de)重要战(zhàn)略(lüè)物资。毫无疑问(wèn)的(de)是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个(gè)事实：中国(guó)的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度(dù)依赖进(jìn)口。从中国本身(shēn)的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡(guǐ)谲多变的国际政治格(gé)局(jú)中，对天然橡胶的储备其实是有很高(gāo)的(de)必(bì)要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收储的对(duì)象是国(guó)产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然(rán)橡胶的(de)年(nián)产量来说非常小，不过(guò)才(cái)占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然(rán)橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但是如果收(shōu)储的(de)对象(xiàng)是交割品的话，性(xìng)质就不同了。因(yīn)为目前全年国产全(quán)乳的(de)最大产(chǎn)量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨(dūn)，今年估计在(zài)20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占到相(xiāng)当(dāng)全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个(gè)比例。”在童长征看(kàn)来，如果国(guó)储轮储橡胶事(shì)件成立，根(gēn)据交割(gē)品(pǐn)的供求判(pàn)断影(yǐng)响，再结合历(lì)史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的(de)进程会非常缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供(gō偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧ng)应旺季(jì)到来(lái)，然而天(tiān)胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记(jì)者，目前全球(qiú)天然(rán)橡胶供应进(jìn)入季节性的增产(chǎn)期，中(zhōng)国云南(nán)天然橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预计(jì)6月中(zhōng)旬全面开割(gē)，海南产区(qū)已(yǐ)经全面开割，海(hǎi)外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主要产胶国(guó)产区逐渐进入(rù)雨季，物候条(tiáo)件已经由差(chà)变好。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高(gāo)，加(jiā)工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积(jī)极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐(táng)逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步(bù)恢复正常，产量(liàng)逐渐(jiàn)增加(jiā)。目前云南产区大面积开割，预计后市(shì)仍有较多降(jiàng)雨，干(gàn)旱(hàn)情况已得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部(bù)产出仍在低位，本周以及下(xià)周预计(jì)雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料数(shù)量逐(zhú)步增(zēng)加。同时根(gēn)据历史降(jiàng)雨数据来看，厄(è)尔尼(ní)诺现象下橡胶(jiāo)产(chǎn)区(qū)降雨(yǔ)量虽然处(chù)于(yú)历史均(jūn)值以下的(de)概率较高，但由于季节(jié)性的因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计(jì)后市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现象(xiàng)不会是引发行(xíng)情上涨的主要(yào)因素。

　　从(cóng)需(xū)求端来看(kàn)，东证衍(yǎn)生品研(yán)究院能(néng)化高(gāo)级分析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前轮(lún)胎厂家外贸订单量(liàng)较为(wèi)充足，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处(chù)于低位，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开工积极性尚可。而(ér)内销市场需(xū)求(qiú)表现(xiàn)依然偏弱(ruò)，各层级经(jīng)销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资(zī)讯最新(xīn)数据显(xiǎn)示(shì)，目前下游外贸订单充(chōng)足(zú)，加之内销订(dìng)单缺货现象(xiàng)仍存(cún)，企业排产积极性(xìng)不(bù)减。半钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开(kāi)工小降，个(gè)别企业因内销出货压力加大(dà)，为控制(zhì)成品库存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华(huá)钎认为，目前天(tiān)然(rán)橡胶基本面(miàn)处于(yú)供需两弱的(de)格(gé)局中，尤其是(shì)下(xià)游需(xū)求分(fēn)歧较(jiào)大(dà)。“主(zhǔ)要(yào)是(shì)不同的市场主体预期不同(tóng)，但是整体来(lái)说此前市场对今年的(de)预期过高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年(nián)以来国内轮(lún)胎开工、产量(liàng)和出口同比数(shù)据还(hái)是不错(cuò)的，反映国(guó)内实际(jì)需求(qiú)并不(bù)差。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽车(chē)刺激政策退出，今年国内汽车市(shì)场相对疲软，价格战等负面消息较多(duō)，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青(qīng)岛地区天(tiān)然橡胶(jiāo)现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不(bù)行，但是其(qí)实是进(jìn)口过(guò)多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还(hái)是宏观面(miàn)主导胶价走(zǒu)势，一(yī)方面中(zhōng)国(guó)经济复苏进程、人民币汇率波动；另一(yī)方面美联储加息(xī)进程，以及美国(guó)银行危机和(hé)美(měi)债上(shàng)限问题(tí)等。看向下半年，他(tā)认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如(rú)美联(lián)储(chǔ)加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天(tiān)然橡(xiàng)胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波(bō)动。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供应端仍然是(shì)主导后市胶(jiāo)价走势(shì)的主要因素，随着各产(chǎn)区开割(gē)后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢(màn)，预(yù)计(jì)干胶的数量并不(bù)会(huì)少，包括今年交割品的(de)数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏(piān)空，后市(shì)预计(jì)存在(zài)下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有天(tiān)气影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的(de)因素主要在需求(qiú)端。从下半年来(lái)看，外需受海外经济衰(shuāi)退(tuì)和汽(qì)车半导体(tǐ)短缺(quē)影(yǐng)响，预计难有起(qǐ)色。外(wài)需走弱也导致海外货源(yuán)涌入国内(nèi)，对国内现货(huò)端构成压力。内需方面(miàn)，春节前市场(chǎng)基于内需复(fù)苏的逻辑，已(yǐ)经出现(xiàn)一波反(fǎn)弹行(xíng)情，但节(jié)后市场从交易预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续(xù)承压运行。整(zhěng)体来(lái)看，她表示短期胶价(jià)基本面(miàn)缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能(néng)刺激有(yǒu)效(xiào)的去库和资金(jīn)再次做多(duō)的意愿。后续还(hái)需继续(xù)关注天气端是(shì)否有扰动因素(sù)，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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