5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长，最(zuì)新(xīn)份额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)估值(zhí)水平已处(chù)于(yú)历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额(é)也(yě)实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒(héng)生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来(lái)看(kàn)，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下(xià)年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分(fēn)析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期(qī)和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带(dài)来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公(gōng)司(sī)，5月份日本正式出台(tái)了(le)制(zhì)造设(shè)备管制措施，加(jiā)大了市场对(duì)于(yú)国内科技领域(yù)的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度(dù)来看，去(qù)年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于(yú)线(xiàn)下场景的(de)修(xiū)复(fù)，消费(fèi)需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复苏预(yù)期开始修00后初中学历很丢人吗正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，海外对(duì)于暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出(chū)现反(fǎn)复，人(rén)民(mín)币汇(huì)率也在持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场00后初中学历很丢人吗，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动性(xìng)相关(guān)度(dù)较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过(guò)程中(zhōng)的(de)波(bō)折就(jiù)对应着(zhe)人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域(yù)投(tóu)资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和(hé)主要经济(jì)体政策变化扰动，今(jīn)年(nián)以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持(chí)续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资(zī)金面或(huò)有(yǒu)机(jī)会得到改善，结合当前的(de)低估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸(tū)显。“某些波动较大(dà)且回(huí)调较多的细分板块(kuài)或许是值(zhí)得关注的方(fāng)向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及港股(gǔ)创新药等(děng)，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者(zhě)更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基(jī)金刘杰认(rèn)为港股波动性较(jiào)大(dà)，建议投资者通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛(sài)道，或许更符合未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是(shì)国(guó)内医药领域长期(qī)具备相对(duì)优势的细分赛道，对(duì)比美国(guó)创(chuàng)新药(yào)占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更(gè00后初中学历很丢人吗ng)多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期(qī)投(tóu)资价(jià)值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入(rù)增(zēng)加(jiā)，消费(fèi)信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机(jī)构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此海外(wài)经济数据对(duì)港股资金面会(huì)产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续(xù)承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投(tóu)资(zī)者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性(xìng)价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑(huá)比预期更快这二者中任一(yī)情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可(kě)能就(jiù)会看(kàn)到人民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等(děng)高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费品的(de)业绩差(chà)异很(hěn)大，建议更多(duō)关(guān)注个(gè)股的性价(jià)比与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度(dù)来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备一定的(de)投资性(xìng)价(jià)比，当(dāng)前(qián)估值水平(píng)仍然位于历史偏(piān)低(dī)水平。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他(tā)们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波(bō)三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对(duì)悲观的(de)预期，往(wǎng)后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美(měi)联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币(bì)汇(huì)率的压(yā)力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益(yì)于(yú)国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内(nèi)及海外多重(zhòng)因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体波(bō)动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金定投的方式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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