在投资(zī)日经225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金的大涨大(dà)跌(diē)走势，激(jī)起了(le)基民的热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方(fāng)达(dá)基金两大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)纷纷公告(gào)，对公司旗(qí)下(xià)高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢(yì)价率已经大幅回(huí)落。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示投资者关注二(èr)级市场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温(wēn)，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该(gāi)指数表现(xiàn)看，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金(jīn)的净(jìng)买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生(shēng)基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期(qī)出现高溢价(jià)，也就意味(wèi)着当前的价(jià)格超出了指(zhǐ)数(shù)的(de)涨幅(fú)，未来会回归(guī)到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会产生二级市场价(jià)格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不(bù)要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日(rì)本(běn)股市表现(xiàn)看，今年(nián)年初以来(lái)日(rì)本(běn)股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经(jīng)济(jì)破裂以来(lái)的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)认为(wèi)，近期日(rì)本股市上涨(zhǎng)受多(duō)重(zhòng)因素驱(qū)动：一是随(suí)着(zhe)美联储加息预期(qī)下降和日央(yāng)行紧缩(suō)预期上(shàng)升(shēng)，吸引国(guó)际资本回流日(rì)本市场(chǎng)；二是随(suí)着疫后经济活动复(fù)苏和(hé)去(qù)年日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易所(suǒ)上市公司多表现良好；三(sān)是今年(nián)东京交(jiāo)易所提出(chū)将(jiāng)改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企(qǐ)业可(kě)能(néng)采取股票回(huí)购等方式(shì)提振股价，截(jié)至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四(sì)是近(jìn)期(qī)部(bù)分利好(hǎo)消息带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举(jǔ)投(tóu)资日本股(gǔ)市等(děng)，推动(dòng)市场对(duì)日(rì)本股市(shì)的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并(bìng)提示投资者，海(hǎi)外投(tóu)资(zī)可能(néng)会涉及相关(guān)的(de)汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高(gāo)带来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票ET国民党任公是指谁，任公指的是什么F总规模1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去年末(mò)规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的(de)净流入。

　　行业和主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外(wài)，触底反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关(guān)注(zhù)，净流入(rù)资(zī)金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入资金最(zuì)多的是(shì)易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的(de)半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值(zhí)吸引(yǐn)力的医疗、恒(héng)生(shēng)互联(lián)网等(děng)，也都受到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买”，华(huá)安基金指数与量(liàng)化投资部表示，随着前(qián)期(qī)创业板50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前估(gū)值已(yǐ)来(lái)到30倍的历史低(dī)位区间，且一(yī)季报显示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会(huì)议提出“要(yào)夯实科技(jì)自(zì)立自强(qiáng)根基，培育壮大(dà)新动(dòng)能。要巩固和(hé)扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设和(hé)配套电网(wǎng)改造。要重视通用人(rén)工智能发展，营造创新(xīn)生态，重视防(fáng)范(fàn)风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加快转变，新(xīn)能源及人工(gōng)智能(néng)将(jiāng)是经济转型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业的(de)创业板持续受益于(yú)政策红利，该(gāi)机构(gòu)建(jiàn)议关(guān)注创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出，当日(rì)基(jī)金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿(yì)体量的(de)资金(jīn)净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)出(chū)。

　　而行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金出(chū)现(xiàn)流出，但部分机构仍(réng)建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势(shì)，但市(shì)场展现出(chū)更多结构(gòu)性机(jī)会(huì)，当(dāng)前国民党任公是指谁，任公指的是什么市场对题材的(de)追捧热度仍(réng)持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基(jī)金建议继续关注资金合力最强的人工智(zhì)国民党任公是指谁，任公指的是什么能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大众消费等(děng)领域(yù)；而长期来看，可(kě)以积极关注数字(zì)化对生产力的提升(shēng)，重点关(guān)注计算机、互联网和(hé)传媒等行(xíng)业(yè)。

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