近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事(shì)件，引发(fā)舆论(lùn)地震。曝光的网友(yǒu)称，使(shǐ)用大家广(guǎng)泛知晓的“强(qiáng)军(jūn)口号”来进行调(diào)侃(kǎn)式的比喻，让其感到(dào)不(bù)适。

　　北京(jīng)文旅(lǚ)局5月17日(rì)发布(bù)通(tōng)报，决定没(méi)收笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发(fā)的风(fēng)波中，《科创板日报(bào)》记者(zhě)发现，随着脱(tuō)口(kǒu)秀不(bù)断破圈，笑果文(wén)化也成为了备受(shòu)资本(běn)青睐的宠儿(ér)，在6年(nián)中(zhōng)获得众多资本8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股后，估值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围包(bāo)括(kuò)文(wén)化(huà)艺(yì)术(shù)交流(liú)策划(huà)、演(yǎn)出(chū)经纪、文艺创作与(yǔ)表(biǎo)演等(děng)。

　　脱口秀近几年的发展可(kě)谓(wèi)“风(fēng)生水(shuǐ)起”。《脱口(kǒu)秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱(jù)乐部成为了炙(zhì)手可热的行业，笑(xiào)果文化(huà)也成为中国最成功的脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到商机并(bìng)押宝这一赛(sài)道，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者整理公开(kāi)信息发现(xiàn)，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化于(yú)2016年至(zhì)2021年(nián)共完(wán)成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入股(gǔ)笑果文(wén)化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创(chuàng)投(tóu)通(tōng)数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族网络天使轮(lún)投资。同年9月，得到游族(zú)网络、普思资(zī)本(běn)数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游(yóu)族(zú)网(wǎng)络、CMC资(zī)本、普思(sī)资本(běn)1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年(nián)5月(yuè)，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、天(t岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文iān)图投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年12月，得(dé)到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽(zé)时投资的战(zhàn)略投资，此(cǐ)轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天图投(tóu)资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出(chū)，南山资(zī)本和游族网(wǎng)络对笑果文化最为(wèi)青(qīng)睐，8轮融资(zī)中一共投了4次，游族网络(luò岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文)更是笑果文化的天(tiān)使(shǐ)投资人(rén)。

　　与此同时(shí)，线下(xià)是笑(xiào)果(guǒ)文化走(zǒu)向扩张的关键一子，今年4月，位于北(běi)京东城(chéng)区隆福寺的笑果文化(huà)线(xiàn)下喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州之后的第四个演艺(yì)空间(jiān)。此外，近年(nián)来对外投资也(yě)在扩张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑果(guǒ)文化对外投(tóu)资的企业共有9家(jiā)，其中有6家已经注销。如(rú)今(jīn)存续(xù)的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海(hǎi)）有(yǒu)限公(gōng)司、上海青豆结冰文(wén)化传播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技术有限公司(sī)。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的笑果演艺股(gǔ)权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果(guǒ)演(yǎn)艺原股东笑(xiào)果(guǒ)文化、郭凌虹退出(chū)，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股(gǔ)，同时(shí)企业类(lèi)型变更为有限(xiàn)责任公司（港(gǎng)澳台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国(guó)香(xiāng)港注(zhù)册。

　　此(cǐ)前曾有(yǒu)业(yè)内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对(duì)笑(xiào)果文化(huà)的(de)A轮投资过程(chéng)，他对《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示，他也是刚从(cóng)网上看到本次(cì)出事，此(cǐ)前脱口(kǒu)秀行业在国内处于快(kuài)速发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多样(yàng)，而在该领域笑果(guǒ)文化做(zuò)的很(hěn)早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大(dà)会》在年轻人圈子里很火爆，出于这(zhè)些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就是一种针(zhēn)砭(biān)时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的(de)感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可能(néng)需要张狂和外(wài)向一(yī)些，但(dàn)公(gōng)众场(chǎng)合下脱口秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国家(jiā)政治和解(jiě)放军形象等严(yán)肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能(néng)没(méi)有进行非常严格(gé)的把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者注意到，笑(xiào)果文化(huà)的(de)业(yè)务和腾讯关(guān)联颇深，资(zī)料显(xiǎn)示(shì)，目前大股东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅山保税(shuì)港区泽(zé)禧股权投资合伙(huǒ)企业(yè)持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资(zī)有限公(gōng)司为第三大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑果文化打造了《吐(tǔ)槽大(dà)会》，该节目让担任(rèn)吐槽团成(chéng)员、策划人及编剧的李诞迅速走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年8月，由腾(téng)讯(xùn)视(shì)频出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文化(huà)联合出品的《脱口秀(xiù)大会(huì)》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相关人士(shì)去(qù)年称(chēng)，受众(zhòng)面最(zuì)广的是线上(shàng)长视频业务，如(rú)《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的长(zhǎng)视频(pín)节(jié)目，可以占到(dào)公司百分之(zhī)四十的(de)业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上(shàng)升(shēng)，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年以上的发(fā)展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在国内的发展历程要短(duǎn)得多也快(kuài)得多。近(jìn)10年(nián)内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀(xiù)大(dà)会》等热(rè)门综艺频频占据收视榜与网络热议(yì)话题榜首，由此带(dài)来一(yī)波迅猛(měng)发展(zhǎn)的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本(běn)也闻风而至。财联社创投(tóu)通数据显示，自2015年(nián)以来，有超(chāo)过(guò)9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏(fá)明星投资(zī)机构。

　　如(rú)红杉中国、腾(téng)讯投资投了罗永浩(hào)旗下的(de)思维(wéi)造物，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创(chuàng)投、合一集(jí)团投(tóu)了单(dān)立人。

　　值得(dé)注意的是(shì)，资本对脱口秀(xiù)行业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的(de)笑果文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次(cì)都仅有一两轮，且集中在(zài)2018年及(jí)以前。同时，资(zī)本对脱口秀的倾(qīng)注也有些后劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上(shàng)暂无新的脱口(kǒu)秀企(qǐ)业(yè)获得融资(zī)。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速(sù)增长的(de)市场似乎(hū)并(bìng)不(bù)匹配。据《中(zhōng)国脱(tuō)口秀行业发展趋(qū)势分析与(yǔ)未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱(tuō)口秀市场全年(nián)商(shāng)业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在(zài)上(shàng)升期，资本(běn)为何(hé)却逐渐远离了这(zhè)一(yī)赛道(dào)？眺远营销(xiāo)咨询创始人高承远对(duì)《科创板日报》记(jì)者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)虽然发(fā)展迅猛，深受(shòu)观众(zhòng)喜爱，但在资本市场并不吃(chī)香(xiāng)。其(qí)核心原因在于，资本的投资(zī)逻辑(jí)天然是确(què)定(dìng)性和可复(fù)制性，而(ér)脱口(kǒu)秀行(xíng)业却具有巨大的(de)不确定(dìng)性(xìng)和不可(kě)复制(zhì)性。演员的不确定(dìng)性、创作的不确定性、观(guān)众(zhòng)审(shěn)美(měi)的不确(què)定性，以及踩红(hóng)线等重要舆情事件等(děng)，都(dōu)可能让经(jīng)营面临巨大(dà)的风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要(yào)可(kě)持(chí)续发展，就(jiù)需(xū)要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活(huó)创作，带动整个行业的上线，这才是这个(gè)行业(yè)可(kě)持续(xù)、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报(bào)》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀行(xíng)业作(zuò)为大文娱行(xíng)业中的一员，和这个行(xíng)业(yè)中的其余行(xíng)业一样（如影视剧作、游戏等(děng)等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本(běn)身(shēn)的“护城(chéng)河”相对(duì)浅，而脱口秀本身是(shì)靠故事起家的，但(dàn)这(zhè)个行业(yè)的“故(gù)事”却很(hěn)难(nán)讲(jiǎng)述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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