“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国(guó)形成鲜(xiān)明(míng)对(duì)比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得(dé)全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次验(yàn)证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作(zuò)为传统观察中国出口增速(sù)的(de)重要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的(de)指(zhǐ)示(shì)作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面，由(yóu)于多数(shù)“一带一路(lù)”国家偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆(lù)路运(yùn)输(shū)占比和增速快速上(shàng)升(shēng)，导致港口数(shù)据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出(chū)口基本保持统一趋势，但由于产品结(jié)构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变(biàn)化背景下(xià)，传统(tǒng)观察框架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路(lù)经济(jì)带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出口增(zēng)速(sù)暂时回落，不(bù)过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的(de)趋(qū)势加速，日韩(hán)份额保持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结(jié)构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步(bù)加快部(bù)分源于去(qù)年低基数(shù)原因，不(bù)过对同比的拉(lā)动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍(réng)可在(zài)一段时间内支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球半(bàn)导体周期影响，集(jí)成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数(shù)：“一带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要(yào)的(de)作用，那么如何去评估这一空间(jiān)有多(duō)大？

　　一(yī)带一路出(chū)口(kǒu)背(bèi)后存量(liàng)博(bó)弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能(néng)主要来自于(yú)存量的竞争(zhēng)——我们(men)认(rèn)为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些(xiē)国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在(zài)一带(dài)一路沿线10国的(de)进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多(duō)大(dà)？保(bǎo)守估计(jì)拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出(chū)口规模最大的10个(gè)国家（约(yuē)占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国(guó大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思)家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观(guān)三种情形下的(de)进(jìn)口增(zēng)速(sù)情(qíng)况，同时参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的(de)进(jìn)口份(fèn)额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动(dòng)中国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占比（10国(guó)占65国的(de)70％），大(dà)致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下(xià)，1个(gè)百分(fēn)点并不少，我(wǒ)国全年出口增速(sù)可能略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济(jì)体(tǐ)出口增速预(yù)测，思路为在中国加入世界贸(mào)易组织后、历(lì)次(cì)全球经济陷入衰退(tuì)或(huò)是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义(yì)的三年，分别(bié)作为(wèi)中性、乐观和悲(bēi)观(guān)情景作(zuò)为(wèi)参考(kǎo)。我们(men)对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有(yǒu)可能(néng)在下(xià)半年陷(xiàn)入(rù)温和衰退，我们选择(zé)2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经济温和放缓(huǎn)）分别(bié)作为悲观、中性(xìng)和乐观情(qíng)景。根(gēn)据(jù)预测，中性(xìng)假设(shè)下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖累我国(guó)出口增速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余国家（在我国(guó)出(chū)口中(zhōng)约占26％）出口增速预测(cè)按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速(sù)预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要(yào)来自于两个(gè)方面：数据(jù)口径差异和欧美经(jīng)济(jì)体的“韧(rèn)性”。数据方面，各(gè)国自(zì)中(zhōng)国进口的数据和(hé)中国向各(gè)国(guó)出口的数据存(cún)在差异（无论(lùn)是(shì)绝对量(liàng)还(hái)是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口端(duān)的增速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低(dī)估的；外需(xū)方面，欧美(měi)经济陷入(rù)衰退的时点存(cún)在(zài)较大的不确定性(xìng)，可能(néng)在今年下半(bàn)年、也可能在明(míng)年(nián)，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国(guó)出口的(de)拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖(tuō)累不足。

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