当前(qián)，市场投(tóu)资者正在担(dān)忧(yōu)，眼下美国政府的债务上限僵局(jú)正朝(cháo)着(zhe)更(gèng)危险的(de)方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日(rì)，美国众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问题与总统拜登举行会(huì)议后表示，这次会见并未就解决债务上限问题达成任何有益意(yì)见，自己和国会其他几位党团(tuán)领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周(zhōu)二，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登在白(bái)宫与国会众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)、共和(hé)党人麦卡锡(xī)进(jìn)行(xíng)谈判，试(shì)图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元(yuán)债务(wù)上限问题长达三个月的僵局，避免在(zài)5月底之前发生严重违约。

　　报(bào)道(dào)称，美国参议院多数党领袖(xiù)、民主(zhǔ)党人查(chá)克·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇(qí)·麦康奈(nài)尔、众议(yì)院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈判达(dá)成协议的可能性不大，因此，在谈判前一(yī)日(rì)，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他(tā)不(bù)会在(zài)债务上限问题上(shàng)打破党派僵局(jú)，去帮助(zhù)总(zǒng)统(tǒng)聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗拜登。这番言(yán)论无(wú)疑给此次谈(tán)判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日(rì)，美(měi)国债务总(zǒng)额超(chāo)过债务上限(xiàn)。美国财政部次日启动非常(cháng)规举措维持政(zhèng)府运营，避(bì)免出现(xiàn)债务(wù)违(wéi)约(yuē)。然而，使(shǐ)用非(fēi)常规措施只(zhǐ)能帮助财政(zhèng)部暂(zàn)时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会(huì)领袖时发出了债务违约可能期限(xiàn)的警告，称财政(zhèng)部的最佳估计是(shì)，若国会未(wèi)能提高(gāo)债(zhài)务上限或(huò)暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继续履行政府的所(suǒ)有义务，最早(zǎo)可能在6月(yuè)1日。

　　上月(yuè)末，共(gòng)和党的债(zhài)务上限问题相关议案在众(zhòng)议院以微(wēi)弱优势(shì)得到通过(guò)。议案(àn)提(tí)出(chū)，到明年3月31日(rì)前，暂停债(zhài)务上限的限(xiàn)制，若(ruò)两党能在这(zhè)一时限之前同(tóng)意把债务(wù)上限再提(tí)高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限作(zuò)废(fèi)，但提高上限需要满足多种削减开支的条件，共和(hé)党预计未来十(shí)年内将(jiāng)合(hé)计削减4.5万亿美(měi)元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一(yī)将削减支(zhī)出和提高债(zhài)务上限捆(kǔn)绑的(de)议案没机(jī)会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警(jǐng)告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会不提(tí)高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对美国(guó)银(yín)行业危机，美国(guó)监管机(jī)构的第一份“认(rèn)错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金(jīn)融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅谷银(yín)行倒闭之前向(xiàng)该行领导层施压(yā)，要求其(qí)尽快解决已(yǐ)知问(wèn)题。

　　DFPI在报告(gào)中批评(píng)称(chēng)，监管反应迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没有及时(shí)注(zhù)意到第一共和银行(xíng)、硅谷银行在(zài)疫情期间发展过(guò)快，吸收了数千亿(yì)美元的存款。同时(shí)，其工作人(rén)员也没有意识到银行过(guò)快扩张所带来(lái)的风险。报告表(biǎo)示(shì)，银行“在(zài)纠正监(jiān)管机构已(yǐ)发现的缺(quē)陷方面(miàn)行动迟缓，监(jiān)管机构也(yě)没有(yǒu)采取(qǔ)足够(gòu)措施去尽快(kuài)解(jiě)决(jué)问(wèn)题”。

　　需要(yào)指出的是，美(měi)国(guó)银(yín)行业的这一(yī)场危(wēi)机风暴中，加州是(shì)名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一共和银行也(yě)位于加州(zhōu)旧金山。此外，近(jìn)期(qī)同样(yàng)遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的西太平(píng)洋合众银行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的(de)监管(guǎn)工作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着辅助(zhù)作用，而旧金山(shān)联邦储备(bèi)银行承担主要(yào)监督责(zé)任，后者(zhě)未来可(kě)能会投入更多人员进行监聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗督。DFPI在报告中(zhōng)称(chēng)，加(jiā)州监管机构未来将对(duì)资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保(bǎo)险的(de)存款规(guī)模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破(pò)产事(shì)件中，未(wèi)纳(nà)入保险(xiǎn)的存款规模较高是促成银行挤(jǐ)兑的(de)关键因素之一。然而，报告指出，在(zài)过去(qù)，监管机(jī)构并未认定大量无(wú)保(bǎo)险存(cún)款一定意味着(zhe)风险(xiǎn)增加，因为拥有大(dà)量存款(kuǎn)的账户往(wǎng)往是由企(qǐ)业客户持有的，这些客户往往很少更换银行。该报(bào)告还(hái)表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时提(tí)款带来的风险，这(zhè)些风险也(yě)可能加(jiā)剧和加速(sù)银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石(shí)油储备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国(guó)政府再(zài)度(dù)推(tuī)迟美国战略石油储备的(de)回补(bǔ)计划。

　　美国能(néng)源(yuán)部(bù)周二(èr)表示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然是世(shì)界上最大(dà)的(de)石油储备(bèi)，能源部仍然致力于(yú)以(yǐ)一种为美国纳(nà)税(shuì)人带来最大价值并保护美(měi)国经济和(hé)安全利益的方式回(huí)补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守国(guó)会的授权并进行必(bì)要(yào)的(de)维护——这些也是对该储(chǔ)备进行(xíng)良好管理的一(yī)部分。

　　美国能源部(bù)表示，除了直接采购(gòu)外，其(qí)补充SPR的方式还包(bāo)括(kuò)要求(qiú)一些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿到的(de)石油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然(rán)该部(bù)门去(qù)年(nián)通过政府拨款法(fǎ)案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的(de)石油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本(běn)月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国政(zhèng)府制定的(de)在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但(dàn)今年以来(lái)多数时候(hòu)，WTI油价(jià)依(yī)然高于美国政(zhèng)府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕(zōng)榈油连(lián)续多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演(yǎn)“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌破前(qián)低支撑后，国(guó)内三大油(yóu)脂(zhī)期货(huò)价格随(suí)即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油(yóu)主力(lì)合约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格(gé)集体(tǐ)回落(luò)，豆油(yóu)率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油(yóu)脂品种间走势有(yǒu)明(míng)显分化，从板块内强弱表现上(shàng)来(lái)看，棕榈油明显(xiǎn)强于(yú)菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记(jì)者了(le)解到，此轮反转过程中(zhōng)，市场风格不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转换到近月，反映(yìng)了市(shì)场交易逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据光(guāng)大(dà)期(qī)货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一堂食订(dìng)座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期(qī)乐观，确认了油脂(zhī)大消费(fèi)基调，且认为节后油脂将迎来补库需求(qiú)。“因海(hǎi)关(guān)对大豆检(jiǎn)验要(yào)求增(zēng)加、检验频度增(zēng)加(jiā)，大(dà)豆通(tōng)过慢，供应压(yā)力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预期，豆(dòu)油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后(hòu)咨询机(jī)构数据显示大(dà)豆压(yā)榨保持较高水(shuǐ)平(píng)，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油紧(jǐn)张(zhāng)逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳(jiā)及后期大豆高到港带来的累(lèi)库趋势(shì)压制，豆(dòu)油整体一直是(shì)不温不火(huǒ)；菜(cài)油(yóu)整(zhěng)体受到(dào)需求难(nán)以消化(huà)供给的压制，前期表现(xiàn)弱势但在加拿大题材出(chū)现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下(xià)，棕榈油在产地及(jí)国内持续去库的加(jiā)持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油(yóu)脂上(shàng)涨的领头羊。”中信建投期货分(fēn)析(xī)师石(shí)丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一(yī)定程度反应了前期超跌(diē)后(hòu)的市(shì)场心态(tài)。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要(yào)源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要机(jī)构(gòu)公(gōng)布(bù)的(de)数据显示，马(mǎ)棕4月产量不(bù)及预期，马(mǎ)棕4月库(kù)存(cún)环比可能大幅下降，进一步支撑了(le)马棕及连棕盘面(miàn)的(de)反弹。

　　据(jù)新湖期(qī)货(huò)分析师(shī)陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近(jìn)期的价格(gé)优势(shì)相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博(bó)、路透预估4月马(mǎ)棕产量(liàng)130万(wàn)吨，环比(bǐ)几乎持平。出(chū)口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到(dào)周一，大华继(jì)显及(jí)MPOA给出的4月(yuè)全月产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表示，若产(chǎn)量预(yù)期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万(wàn)吨(dūn)，已经是历(lì)史极低库存水平(píng)，库存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期(qī)较(jiào)多，工作日偏(piān)少(shǎo)。因马来种(zhǒng)植园的印尼(ní)工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比(bǐ)数据有(yǒu)偏低(dī)倾向。今年(nián)印尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后(hòu)是(shì)国际劳动节(jié)假(jiǎ)期，预计因此(cǐ)印尼工(gōng)人返乡偏(piān)慢(màn)导致(zhì)当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品(pǐn)种表现(xiàn)强弱(ruò)与(yǔ)各自的(de)国(guó)内外(wài)供需、消息面有直接关(guān)系，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪(xù)修复也是此轮油脂反弹的(de)重要(yào)前(qián)提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经济衰退(tuì)及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和(hé)，令原油及国内(nèi)商品短(duǎn)期偏强，是(shì)国内油脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非(fēi)农就业等数据全面超预期。此外，耶伦(lún)也在敦促(cù)国(guó)会(huì)提高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从边(biān)际上(shàng)缓(huǎn)解了(le)因美国银行业危机(jī)、债(zhài)务上(shàng)限到期、短期较差经济数(shù)据带来的美国经(jīng)济(jì)低迷及衰退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环境(jìng)（欧美经济衰退预期、美国银行业危机(jī)、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆(dòu)卖(mài)压(yā)有所减轻但仍将持续、美(měi)豆新作目前播种顺利(lì)、棕榈油产地处于(yú)季(jì)节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因(yīn)素，油脂本轮可(kě)定义(yì)为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反(fǎn)弹的持(chí)续性(xìng)

　　值(zhí)得(dé)注意的是，当前，因(yīn)宏(hóng)观(guān)和基本面(miàn)的压制依然(rán)存在，受访人士(shì)对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性并(bìng)不(bù)乐观。

　　“从(cóng)基本面来(lái)看，在油(yóu)脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景下，我们(men)预(yù)期油脂很难具备持续(xù)的上行基础，此轮超(chāo)跌(diē)反(fǎn)弹(dàn)或难持续太久。”石(shí)丽(lì)红(hóng)表示(shì)。

　　在(zài)侯雪玲看来(lái)，国内(nèi)油脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对于需(xū)求不宜过分乐观。而从时间节点(diǎn)上(shàng)来看(kàn)，油脂(zhī)整体也将进(jìn)入增库周期(qī)，在业内人士(shì)看来，进入增库周期(qī)已是事(shì)实(shí)，这也将抑(yì)制油脂(zhī)反弹空间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增(zēng)产(chǎn)季，中(zhōng)期产地库存趋向(xiàng)回升。但当前马(mǎ)棕(zōng)库存很低，马棕供需转为(wèi)充裕预(yù)计还(hái)需要几个(gè)月(yuè)的(de)时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈油连续几个(gè)月的去(qù)库(kù)是建立在1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在倒挂(guà)的豆棕价差及(jí)主需求国(guó)高库(kù)存带来的(de)并(bìng)不(bù)算(suàn)好的出口前景下，后续(xù)产地(dì)库(kù)存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去几个(gè)月(yuè)马棕产(chǎn)量表现不(bù)佳导(dǎo)致了棕榈(lǘ)油的连(lián)续去(qù)库。然而(ér)，开斋节(jié)后棕榈油一般有着超于正常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节处于(yú)4月下旬，预(yù)计马棕(zōng)5月全月的产(chǎn)量环比增幅可能还会更(gèng)高，这预(yù)计将为马(mǎ)来西(xī)亚带(dài)来显著(zhù)的(de)累库压(yā)力，不(bù)利于产地报价(jià)及棕榈油期(qī)价的持续上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两个月(yuè)油脂市场(chǎng)累(lèi)库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的(de)节奏但(dàn)不会消(xiāo)化供应压(yā)力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那(nà)么油脂单月供应在230万(wàn)吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看，国内菜油库存从年初以(yǐ)来早就(jiù)已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜(cài)油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回(huí)升，豆油(yóu)的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节(jié)性角度来看(kàn)，整体累库倾向(xiàng)也较为明(míng)显。”石(shí)丽红表示(shì)，目前唯一呈现库存下滑的油脂(zhī)是近月进口(kǒu)不太足(zú)的棕(zōng)榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看(kàn)来，增库确实会限制油脂(zhī)反(fǎn)弹空(kōng)间，但国内油脂油料多数进(jìn)口为主(zhǔ)，成(chéng)本端原料(liào)的(de)供需(xū)及价格的变化对油脂行情的影响要更(gèng)大(dà)一些(xiē)。后期(qī)，市(shì)场(chǎng)需关(guān)注巴西(xī)大豆贴水是否进一(yī)步反弹，美豆新作面积预期(qī)，国际棕(zōng)榈油(yóu)产地累库情况及国际菜油葵油(yóu)价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是，宏观风(fēng)险并(bìng)没有完全消散，全球经济(jì)预期、美高利(lì)息(xī)对大宗商(shāng)品需求传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释放完(wán)全，市场随时可能重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应(yīng)改善的背景下，油脂(zhī)并不具备持(chí)续性反弹的基(jī)础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　基于(yú)以(yǐ)上判断，业(yè)内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持续性和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是(shì)空单入场机(jī)会，合约上(shàng)建议选择远(yuǎn)月(yuè)合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报(bào)告发布后可择(zé)机考虑棕榈油空单(dān)及菜(cài)棕价差做(zuò)扩。

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