金融界5月12日消息 国内期货(huò)市(shì)场收盘，商品期货多数下(xià)跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化(huà)石油气跌超4％，SC原油(yóu)、纯碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌(diē)超2％。豆系(xì)品种(zhǒng)大幅反弹上(shàng)涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大(dà)期货(huò俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗)：白银深跌，贵(guì)金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深跌(diē)5％以上。根据昨夜公(gōng)布的数据，美国4月生产者价格指(zhǐ)数PPI同比上涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低于预(yù)期，反映(yìng)出生产物资通胀(zhàng)压力进一步(bù)趋(qū)缓。结合此前发布的美(měi)国(guó)4月CPI数据(jù)，6月美(měi)联储大(dà)概率暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方(fāng)面，此前(qián)加息结束乃至降息已然成为一种(zhǒng)共识，因此本(běn)周在美联储(chǔ)越来越多官员为鹰派(pài)站台的情况(kuàng)下，预计从加息(xī)结束到(dào)降息(xī)周期开(kāi)启，仍(réng)有近一(yī)个(gè)季度的时间，在此期(qī)间(jiān)将面临经济和(hé)政策的(de)不确定性，贵(guì)金(jīn)属部分回吐前期超涨的幅度。另一方面，上周初请失业金人数升(shēng)至2021年以来的最高水平(píng)，劳动力市场正在降温。同时国内社融(róng)超预期下滑(huá)，白银因工业属性偏强大(dà)幅下(xià)跌(diē)，在(zài)情绪修复之前难言(yán)企稳(wěn)，后续还需关注海外衰(shuāi)退预期的发酵情(qíng)况。

　　方(fāng)正中期期货：经济衰退预期与有色金属走势拖累 白银如期(qī)大幅调整

　　前(qián)期强(qiáng)调从宏观经(jīng)济(jì)衰退预期角度出发，有色金属将会走俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗弱(ruò)，白(bái)银连(lián)续上(shàng)涨后会面(miàn)临调整行情，当前逐步兑(duì)现；宏观经济(jì)衰退预期将会(huì)继(jì)续影响有(yǒu)色金属与贵(guì)金属行情。

　　尽管美国(guó)经济数据疲软增加美联储(chǔ)政策转向宽松预(yù)期以及经济(jì)风险依(yī)然利(lì)好贵金属，但(dàn)是美(měi)元指数(shù)大幅上升使(shǐ)得贵金(jīn)属承(chéng)压回落，而铜铝等有色金(jīn)属大幅下行，拖累(lèi)工业属性较强的白银走势，白(bái)银表现弱于(yú)黄金。

　　经(jīng)济衰退(tuì)预期与有色金属大幅回落等(děng)因素综合影响(xiǎng)下(xià)，白银高位回(huí)落(luò)，下方(fāng)仍有(yǒu)一定的空间，首先关注24美元(yuán)/盎司(sī)整数关口(kǒu)（5400元/千克）支(zhī)撑；若有效(xiào)跌破该位置将会测试23美元(yuán)/盎司（5250元/千克）关键支撑；上(shàng)方关(guān)注(zhù)继续26美元/盎(àng)司（5800元(yuán)/千克）阻力(lì)位。当前偏弱行情仍未(wèi)走完，建议继续等白银行情企稳再低位做(zuò)多。美欧银行(xíng)业危(wēi)机引发避(bì)险需求，美联储政策收紧预期迅速转向，美元美(měi)债(zhài)走势偏(piān)弱(ruò)，贵金属持续走强，当前继续关注调整行(xíng)情；后续(xù)政策宽松转(zhuǎn)向、经济(jì)下行风险、银行(xíng)业风险与债(zhài)务上限风险、央行购(gòu)金持续(xù)等宏观因(yīn)素下(xià)，黄金将会不断刷新(xīn)历史新(xīn)高，贵金属逢(féng)低做多配(pèi)置依然是核心建议。

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