钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界(jiè)还是奢望(wàng)，飙涨后又(yòu)腰(yāo)斩的股价似乎已(yǐ)经(jīng)给出注脚。

　　去年(nián)6月以来，萦(yíng)绕(rào)在(zài)键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过(guò)于(yú)跨界钠电池。

　　这(zhè)个热门又令人遐想的题材搭配公(gōng)司(sī)释(shì)放钠电(diàn)池项目进展的“积极(jí)主动”，在2022年刺激着传(chuán)艺科技(jì)股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭(jì)出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖(yāo)股走势。然去年(nián)末以(yǐ)来，抛“利(lì)好消(xiāo)息”催(cuī)涨股价的套路完全(quán)失灵，股价又在(zài)4个多(duō)月时间极速腰(yāo)斩。即便(biàn)是3月末扔(rēng)出30亿(yì)元(yuán)定增(zēng)预案投建(jiàn)年产(chǎn)5.5GWh钠电池(chí)项(xiàng)目，传艺科技也只收获了短暂的上涨，而(ér)后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的是市场对传艺科(kē)技高调(diào)跨界钠电(diàn)赛道故事的(de)怀疑：从宣(xuān)布(bù)跨界到现在，时间不过10多月，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如(rú)何撬动54亿元乃(nǎi)至(软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了zhì)94亿元的投资成本？巨头(tóu)环伺、落地产能(néng)骤增、锂价(jià)持续下行(xíng)，在(zài)愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸下(xià)海(hǎi)口的产能(néng)又该如何消化(huà)？过往投资计划(huà)频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价(jià)“过山(shān)车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离子电池(chí)便(biàn)与(yǔ)锂离子电池同时期萌芽(yá)，但由于钠电(diàn)负极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电池(chí)能量密度较低，导致其研(yán)发(fā)进度(dù)大大落后于了锂电池。直到2020年(nián)后，随着钠电关(guān)键技术完成(chéng)突破(pò)以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一(yī)重回(huí)人(rén)们重视。尤(yóu)其2021年(nián)7月，宁德时代(dài)推出(chū)第一代钠离子电池，掀起钠(nà)电(diàn)风潮，并(bìng)将风口带到(dào)了A股市场。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂(lǐ)价暴(bào)涨，A股钠(nà)电炒作如(rú)日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚(wǎn)间(jiān)高调宣布(bù)入局。彼时的公(gōng)告显(xiǎn)示，公司拟投资(zī)3000万元通过(guò)全资子公司江苏智纬(wěi)电(diàn)子科(kē)技有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然人杨(yáng)磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科技有(yǒu)限公司（公司持股75％，以(yǐ)下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋即涨停(tíng)，当日盘后公司迫不及待召开电话会议(yì)，向合计(jì)64名分析师和个人投资者披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传(chuán)艺科技(jì)钠电池项(xiàng)目中(zhōng)试(shì)线2022年投(tóu)产，一(yī)期(qī)2GWh的产(chǎn)能2023年(nián)投(tóu)产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价更(gèng)加(jiā)疯涨。加上6月(yuè)23日(rì)的(de)涨(zhǎng)停，传艺(yì)科技(jì)宣布跨界(jiè)后一口气收出7个(gè)涨停板，市值快速(sù)实(shí)现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前，传(chuán)艺科技(jì)开始(shǐ)有意(yì)无意地“主动”披露钠电项目进展，而(ér)公司股价也往往在公告披露后录得大幅上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司(sī)股价一度摸高(gāo)至(zhì)54.44元(yuán)/股，相(xiāng)较于(yú)跨界(jiè)钠电池(chí)前10元/股左(zuǒ)右(yòu)的温吞股(gǔ)价，不到半年的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开(kāi)始(shǐ)掉(diào)头向下，无(wú)论其如(rú)何发布“利好(hǎo)”消息，股价(jià)也再难掀大风浪(làng)，反而随(suí)着时间的推移(yí)，迅速(sù)回落。截至4月20日收(shōu)盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一(yī)提的是，由于(yú)在2022年(nián)6月(yuè)23日盘后，公司(sī)迫(pò)切召(zhào)开电话会并在《投资者关系活动记录表(biǎo)》中对外发布钠电(diàn)池业务未来(lái)规划(huà)、技术水平等(děng)涉及公(gōng)司(sī)经营的重大信息，但直(zhí)至2022年7月9日才正式(shì)通过(guò)《关于对深圳证券交易(yì)所(suǒ)关注函回复的(de)公(gōng)告》补充披露相关事(shì)项，传艺(yì)科技及公(gōng)司董事长兼总经理邹(zōu)伟民、时任董(dǒng)秘许(xǔ)小丽还遭深交所通报(bào)批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺(yì)科(kē)技股价“过山车”式(shì)上(shàng)下，背后纵有游资推波助澜，但归根结底(dǐ)还是其资金有(yǒu)限(xiàn)与钠电产能规划(huà)“大跃进”不匹配(pèi)无法让(ràng)市(shì)场信服造成的。

　　根据公司(sī)定增预案(àn)，钠电池二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目(mù)建成后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据公司(sī)此前对交(jiāo)易(yì)所(suǒ)回复(fù)函和2023年(nián)度定(dìng)增(zēng)预案，公司规划的10GWh钠(nà)电池(chí)项目的投资成本约54亿(yì)元。其中，土(tǔ)地购置及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能(néng)需(xū)投入的(de)装修及设备成本约(yuē)50亿(yì)元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划的钠电产(chǎn)能(néng)远不(bù)止这公告出来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微(wēi)消息，公司董事长邹伟民(mín)4月16日在公(gōng)开场合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金(jīn)优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的时间，新上钠离子电(diàn)池全供应链项目，逐步形成年产3万吨正(zhèng)极材料(liào)、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨电(diàn)解液的(de)生(shēng)产能力；2022年(nián)10底，中(zhōng)试线(xiàn)已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月(yuè)底(dǐ)有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲时(shí)提到的钠(nà)电产(chǎn)能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民(mín)的说法，传艺(yì)科(kē)技在(zài)上述的54亿元资(zī)金外，还需(xū)要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电(diàn)池(chí)就需要40亿元的投(tóu)入。

　　但现(xiàn)实是，传艺(yì)科技主营(yíng)式微，年赚1亿元(yuán)的盈利(lì)水(shuǐ)平显然难(nán)以撬动(dòng)动辄(zhé)几十亿(yì)的项(xiàng)目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类设备和印制电(diàn)路板（PCB）两大(dà)类消费电(diàn)子零组件，具(jù)体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控(kòng)模(mó)组和鼠标等输入类设备及通讯(xùn)用(yòng)板、消费(fèi)电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营规(guī)模不断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起(qǐ)步(bù)，逐年递增，到(dào)2022年达到19.99亿(yì)元，翻(fān)了近(jìn)3倍。但盈利并未(wèi)同步，上市当年(nián)公司归母净利润就(jiù)下(xià)滑(huá)13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之(zhī)后(hòu)随着行(xíng)业(yè)式微，公司(sī)盈(yíng)利水平起起伏伏，到(dào)2022年也仅(jǐn)1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公(gōng)司盈利(lì)就已(yǐ)经达到(dào)了9000万元，净利润增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账(zhàng)上(shàng)的资金也(yě)并不宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动产生的现金(jīn)流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资(zī)金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿元(yuán)乃至94亿元(yuán)以(yǐ)上的资金(jīn)投(tóu)资(zī)钠(nà)电，钱(qián)从(cóng)哪里来(lái)？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的回函(hán)中，传艺科技曾详细(xì)披(pī)露过2GWh项目资金(jīn)来源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用于钠离子电池(chí)项(xiàng)目的(de)自有(yǒu)资(zī)金仅1.61亿元(yuán)，银行授(shòu)信未(wèi)使(shǐ)用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资(zī)钠电(diàn)项目(mù)时(shí)自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深(shēn)交所的回(huí)函

　　很明(míng)显，一(yī)开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备靠银行(xíng)贷款解决。后一期产能增(zēng)加到(dào)4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿(yì)元左(zuǒ)右(yòu)，同样(yàng)仰仗银行贷款。今(jīn)年3月30日(rì)公司(sī)公告(gào)称，传艺科技及子公司拟向工商银行、农业银行等组成的联合银团申请不超(chāo)过20亿(yì)元(yuán)的(de)项目贷款，用(yòng)于公司(sī)钠电池项目。根据最新的调研(yán)记录，“截至目(mù)前，牵头银行已审批通过，参(cān)团银行处于正常(cháng)的(de)审批流(liú)程(chéng)中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公(gōng)司(sī)披(pī)露《2023年度向特定对象发(fā)行(xíng)股票预案》，拟募资不(bù)超过30亿(yì)元，其(qí)中的24亿元拟投入钠电池制造(zào)二期项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二(èr)期(qī)5.5GWh项目总(zǒng)投资额(é)为27.47亿(yì)元，除了定增的(de)24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为(wèi)补这部(bù)分缺口，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增募投资金中的1.75亿(yì)元变更(gèng)用(yòng)于该项目。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只能依赖融资。至(zhì)于(yú)上(shàng)述邹伟民公开演讲时(shí)提到的另外(wài)8GWh的项(xiàng)目资金来源(yuán)，钛(tài)媒(méi)体APP向公(gōng)司求证，但(dàn)截(jié)至(zhì)发(fā)稿(gǎo)，仍未获(huò)回(huí)复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元(yuán)，整个(gè)钠(nà)电池全供应(yīng)链项(xiàng)目计划到2024年(nián)末全(quán)部竣工投产，达(dá)产达效后，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若传(chuán)艺科技的钠(nà)电(diàn)项目(mù)真如(rú)邹伟民在(zài)近日的演(yǎn)讲中(zhōng)所言照进现实，几(jǐ)年后(hòu)公司营收将(jiāng)在当前基础上翻十几(jǐ)倍。但近(jìn)来腰斩的股(gǔ)价显示，市场对这个故事(shì)并不再(zài)买账，除了资(zī)金实力有(yǒu)限公司外，核心还(hái)在其大(dà)干快上后产(chǎn)能如何消化的(de)问题。

　　毕(bì)竟，在钠电(diàn)池商业化元年的2023年(nián)，包括宁德时(shí)代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸(zhū)多巨头(tóu)在(zài)内，已纷纷发产品、量(liàng)产并大建产能(néng)，竞(jìng)争者(zhě)初露威胁，赛道已然(rán)开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披(pī)露的参数和性能来看，传艺(yì)钠电(diàn)的钠电(diàn)池与巨头们(men)不(bù)相上(shàng)下，但宁德时代落(luò)地奇瑞车型、华语(yǔ)新能(néng)源(yuán)配套雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)在前面，率先在两轮电动车和低速电动车领域实(shí)现(xiàn)装车(chē)应(yīng)用。而传(chuán)艺科技除了在岁末年(nián)初公告与中祥航(háng)业、江苏新能源、德博新能源(yuán)签订项目合作或战略合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者(zhě)问及客户情(qíng)况时，公司都以“目(mù)前订单下游(yóu)运(yùn)用覆盖储能、低速电动车及电(diàn)动工具等多个(gè)领域(yù)”“公司钠离子电池送样后客户(hù)的反馈普遍较(jiào)为良好，并已与多名(míng)客户签订(dìng)了销售订单”“公(gōng)司已与多家知名两轮电动车(chē)品牌开(kāi)展送(sòng)样(yàng)和合(hé)作意向(xiàng)洽谈等(děng)工(gōng)作”等进(jìn)行回(huí)复。至(zhì)于具体的客户名称和订单金(jīn)额(é)，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了年，钠电池产能落地正(zhèng)数倍级增(zēng)长。上海(hǎi)钢联新能源事业部钠电池分析(xī)师汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠(nà)电池(chí)项目落地产(chǎn)能有(yǒu)3GWh左(zuǒ)右(yòu)，预(yù)计2023年(nián)落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称(chēng)，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将(jiāng)增加至21GWh。无论是(shì)哪(nǎ)种预(yù)测，今年钠电(diàn)池落(luò)地产(chǎn)能(néng)大幅增(zēng)加已(yǐ)可预(yù)见。

　　“参(cān)考锂(lǐ)电池行业产能利用率，钠电池落地的产能中(zhōng)可以实(shí)现装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电(diàn)池的市场规模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车(chē)的钠电池不到5％，后面成本降下来才会(huì)有较(jiào)大比例(lì)的替代。”汪(wāng)奇认为，今年钠(nà)电池只会(huì)小批(pī)量应用到多(duō)元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录中预(yù)测(cè)，预计2023年公司实(shí)际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠(nà)电池市场的绝大部(bù)分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资(zī)者关(guān)系(xì)活动记录表

　　需要注意的(de)是，沉寂多年的钠电池是在(zài)此前锂价飙(biāo)涨的背景下(xià)作为(wèi)“替代”而(ér)被推(tuī)到台(tái)前的，去(qù)年底以来，碳酸(suān)锂价(jià)格持续(xù)下行，4月20日电(diàn)碳价格(gé)均价已经(jīng)跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂价(jià)持续(xù)下跌会否影(yǐng)响钠电池商业(yè)化进程(chéng)的(de)讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科(kē)院(yuàn)院士欧阳(yáng)明(míng)高近(jìn)日(rì)就表(biǎo)示：“钠电池(chí)能够(gòu)起到对锂电池的平衡作用，平(píng)衡锂价，保证锂(lǐ)资源的供应(yīng)安全，不太可(kě)能成(chéng)为(wèi)主流。锂价一便(biàn)宜，就会(huì)让(ràng)钠离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子(zi)技术一定要发展，因为它是锂离子电池的(de)一个有(yǒu)益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电建设成本接(jiē)近，目前三元钠电(diàn)量产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池性能比较接(jiē)近磷酸铁锂电池(chí)，高能量密度(dù)的(de)也接(jiē)近三元(yuán)523电池。目前电碳价格下(xià)跌至16-18万元(yuán)/吨，锂(lǐ)电池成本大幅(fú)下降40％以上，所(suǒ)以目(mù)前已(yǐ)经和钠电池成本基本相当；而由(yóu)于(yú)锂原(yuán)料价格大幅下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂(lǐ)价(jià)格在(zài)20万以下时，锂电(diàn)池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市(shì)场普(pǔ)遍认(rèn)为(wèi)钠电池还有降本(běn)的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛(tài)媒(méi)体APP，“待产业链完善后，规(guī)模量产后(hòu)钠(nà)离子电池正、负(fù)极材料价格(gé)可降至5万元(yuán)/吨甚至以下(xià)，钠(nà)离子电池(chí)的理(lǐ)论BOM成本将(jiāng)低(dī)至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在降(jiàng)价(jià)可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价(jià)格高于(yú)15万元/吨，钠离子(zi)电(diàn)池(chí)的成本优势(shì)就依然存在，并且随着技(jì)术不(bù)断发展、产业不断成熟，钠离子电(diàn)池的降本空间有望进(jìn)一步打开，该成本临界点仍有(yǒu)进一步下探(tàn)的可能。”

　　汪(wāng)奇也称(chēng)，明年钠电产业规模(mó)化完成(chéng)后，能和锂(lǐ)离子电(diàn)池的成本拉开(kāi)差距，接近铅(qiān)酸(suān)电池的成本。但能量(liàng)密(mì)度的限制(zhì)，使得碳酸(suān)锂价格(gé)在15万以上时，成熟后的(de)钠离子(zi)电池有一定优势；碳酸锂价格在(zài)10万左右及(jí)以下(xià)时，钠(nà)离(lí)子电(diàn)池在动(dòng)力领(lǐng)域优势(shì)较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在(zài)内，诸(zhū)多入局钠电(diàn)池的企业都言锂(lǐ)价(jià)下跌无碍钠电池(chí)商业化进程。但随着锂价持续下降，钠电池(chí)利(lì)润(rùn)率下降(jiàng)或(huò)也(yě)是必(bì)然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日(rì)的调研(yán)记(jì)录中曾表示，公(gōng)司(sī)钠电池定价(jià)主(zhǔ)要(yào)根据碳酸锂的价格，一般给到客户的价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资(zī)定(dìng)力 过往项目频频“跳(tiào)票”

　　资金和产能消化之外(wài)，市场还担忧(yōu)传艺科技(jì)项(xiàng)目投资的定力(lì)。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过(guò)往投资履历发现，传艺科技在投资(zī)上缺乏长远定(dìng)力，临时(shí)“跳票”甚至终止(zhǐ)募投(tóu)计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向薄(báo)膜(mó)线路板生(shēng)产(chǎn)线技(jì)改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月(yuè)公司就变更募(mù)资(zī)用途，将FPC生产项目(mù)未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻(qīng)薄型键盘生(shēng)产项目(mù)，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜(mó)线路板生产线技(jì)改(gǎi)并(bìng)扩产项目的实施地点从一厂搬迁(qiān)至二(èr)厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的实施地点变更为重庆市合川区工业(yè)园区核心区(qū)高阳路30号，实(shí)施主体则从(cóng)传艺科技(jì)变为全资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目(mù)则再(zài)生变。公(gōng)司终(zhōng)止实施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投(tóu)入(rù)募(mù)资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项目的建(jiàn)设，并将后(hòu)者的产能从1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了传艺科技再融(róng)资，定增募资(zī)6亿元，其中(zhōng)的4.20亿(yì)元用于年产18万平方(fāng)米中(zhōng)高端印制电(diàn)路板建设项目。但次年6月，公(gōng)司(sī)将(jiāng)该项目(mù)中的SMT工序实施地点由江苏省高邮市经开区凌波路33号改建(jiàn)至江苏省高邮市经开区凌(líng)波路49号的闲(xián)置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募(mù)资（已(yǐ)投入募资2.41亿(yì)元(yuán)）1.75亿元变更用于投入“钠离(lí)子(zi)电池制造二(èr)期(qī)5.5GWh项目(mù)”。

　　频频(pín)变更募投计划的地点(diǎn)、资金(jīn)乃至项目，直接的后果(guǒ)就是原有(yǒu)的投(tóu)入打水(shuǐ)飘、投资(zī)效率低下以及(jí)建成项目实际效益与预计天差地(dì)别。

　　根据招股书，薄(báo)膜(mó)线路(lù)板生产线技(jì)改(gǎi)并扩(kuò)产项目建设期(qī)仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年(nián)6月30日，该项目就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方案，年产(chǎn)18万平方(fāng)米中高端(duān)印制电路(lù)板建设项目建设期也仅12个月，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项(xiàng)目净(jìng)利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截(jié)至2022年(nián)12月31日，该项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与(yǔ)当初(chū)的预期相(xiāng)去(qù)甚远(yuǎn)。

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