分析人(rén)士称，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》施行后，预计(jì)全市场货币市(shì)场基金数量(liàng)上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构(gòu)布局、调整也提(tí)出了(le)要求(qiú)。

　　5月16日(rì)，《重要(yào)货币市场基金监(jiān)管暂行(xíng)规定》（下(xià)称《暂行规定》）正(zhèng)式实施，从(cóng)风(fēng)险管理、顶的速度越来越快越叫的原因人员及(jí)系统配置、投(tóu)资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多(duō)方面对重要货币市场基金(jīn)的基金管理人提出了(le)更为严格审慎的(de)要求。

　　业内人(rén)士指出(chū)， 《暂行规定》将提(tí)高货(huò)币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部分追求高收益的(de)投资者(zhě)造成一定影响。此外，预(yù)计全市(shì)场(chǎng)货币市(shì)场基金数量上将有一定出清(qīng)，对基(jī)金管理人的(de)产品体系结构布局、调整(zhěng)也(yě)提出了要(yào)求(qiú)。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出(chū)，重要货币市场基(jī)金(jīn)是(shì)指因基金资产规模(mó)较大或者投资者(zhě)人(rén)数较(jiào)多、与其他金融(róng)机构或(huò)者金融产品关联(lián)性较(jiào)强，如发生重(zhòng)大风险，可(kě)能对资本市场和金(jīn)融(róng)体系产(chǎn)生重大不利影响(xiǎng)的货币市(shì)场基金。

　　哪些基金会被纳(nà)入评估范围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金(jīn)满足下列任一条件的，基金(jīn)管理人应当(dāng)在10个工(gōng)作日(rì)内主动向中国证监会报告：基金资产净值连续(xù)20个交易日超过2000亿元；基金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人数量连续20个交(jiāo)易日超过5000万(wàn)个；中国证(zhèng)监会认(rèn)定的符合(hé)重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金特征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季(jì)度末，市场上(shàng)共(gòng)有天(tiān)弘余额宝货币、易方达(dá)易理(lǐ)财货币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝货(huò)币规模最(zuì)大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有(yǒu)人户(hù)数来(lái)看(kàn)，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿(yì)户，居于首位(wèi)。

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂行规定》实(shí)施后，对于规模超(chāo)过2000亿元(yuán)或者(zhě)投(tóu)资者数(shù)量大(dà)于(yú)5000万个的货币市场基金，监管要求更加(jiā)严格，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人需要(yào)增强抗(kàng)风险能力，并明(míng)确风险防控与(yǔ)处(chù)置(zhì)机(jī)制(zhì)。这将促使(shǐ)基(jī)金公司更加注重风险管理和(hé)产品合规性，提(tí)高产(chǎn)品的透(tòu)明度和稳(wěn)定性，从而保护投资者(zhě)的(de)利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是(shì)为了提升资(zī)管机构的风险管理能力，实现风险分散(sàn)化，防止风险过(guò)度集中、对金融安(ān)全产生不利(lì)影响。在提升风控(kòng)水平的前提(tí)下(xià)，引导高收益(yì)产品(pǐn)打破(pò)刚(gāng)兑，高安全产品收益率回落至与其风(fēng)险(xiǎn)相匹配(pèi)的合理水(shuǐ)平。随着资管(guǎn)新规的逐步落(luò)地，回归本(běn)源的主动类资管产品(pǐn)迎来发展(zhǎn)良机，财(cái)富管理行业(yè)百(bǎi)花齐放。

　　明确(què)附加监(jiān)管(guǎn)要求

　　《暂行规定(dìng)》明确(què)了重要货(huò)币市场基金的附加监管要求，指(zhǐ)出基(jī)金管理人(rén)应当遵循长期(qī)稳健的经营(yíng)和投资理念，确保自身投资研究、人(rén)员配(pèi)备、系统运营(yíng)、客(kè)户服务、风险管理与(yǔ)危(wēi)机应对等方面的能力水(shuǐ)平(píng)与(yǔ)重要货币市(shì)场基金管理规模相匹配(pèi)，不(bù)得(dé)盲目扩(kuò)张(zhāng)基(jī)金规模。

　　值得注意(yì)的(de)是，重要货币市场基金的基金经理(lǐ)不得少于(yú)2人。在薪酬考核方面，基金管理(lǐ)人(rén)的(de)高级管(guǎn)理人(rén)员(yuán)、基金(jīn)经理(lǐ)等(děng)相关人员的考核(hé)评价(jià)、薪酬(chóu)激励等(děng)不(bù)得直接或者间接与重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市(shì)场(chǎng)基金的投资运作指标方面，也需要满足多项要(yào)求。例如，持有(yǒu)一家公司发行的证券市值不得超(chāo)过(guò)基(jī)金(jīn)资(zī)产净值的5％；投资于具有(yǒu)基金托管人资格的同一商业银行(xíng)发(fā)行的(de)金融工具占基金资产净值的(de)比例不得(dé)超过15％；主(zhǔ)动(dòng)投资于流动性受(shòu)限资产(chǎn)的(de)规模合(hé)计不(bù)得超过基金资产净值的 5％；投资(zī)组合(hé)的平均剩余期限不得超过(guò)90天；投资组合的杠(gāng)杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币(bì)市场基金交易行为管(guǎn)理方(fāng)面，《暂行规定(dìng)》指出(chū)，审慎确认大(dà)额(é)申购申请，避免出现(xiàn)接(jiē)受单一投(tóu)资者申购(gòu)申请后导致其(qí)持有份(fèn)额超过基金(jīn)总份额(é)5％的情况。

　　而在风险准备(bèi)金(jīn)方面， 基金管(guǎn)理人(rén)、基金托管人每月从重要(yào)货币市场基金的管理费、托管(guǎn)费中计提的风险准备金比例(lì)不得低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是(shì)金融(róng)防风险的重(zhòng)要举措。部分货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)规模(mó)较(jiào)大、投资者数量较多，具有“牵一发而动全身”的(de)重(zhòng)要(yào)影(yǐng)响，当出现风险事件(jiàn)时(shí)，可能(néng)会对金融市场(chǎng)的(de)流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论(lùn)是从考核(hé)机制(zhì)，还是(shì)从投资比例、久期、可变现资产的限(xiàn)制(zhì)，都是为了更高(gāo)流动性考虑，重要(yào)货币市场(chǎng)基金防(fáng)范流动性风(fēng)险的能力(lì)将进一步提升，将有效防止出(chū)现2016年部分货币(bì)市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定(dìng)风险应对预案

　　在(zài)重要货币(bì)市场基金的(de)风险防控和监督管理机制方面，《暂行规定》也做出了明确的规(guī)定。

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出(chū)，基金管(guǎn)理人应(yīng)当综合评估重要货币市场基金(jīn)各类风险(xiǎn)的成因、表现及影(yǐng)响，会同(tóng)相关市场主体共同制(zhì)定(dìng)合理有效的风(fēng)险应对预案。风险应对预案(àn)应当报中国证监会备案，中国证监会对风险应对预案的有效性、合理性、可行性等进行评(píng)估。

　　重要货币市场基金发生重大(dà)风险的，由中国证监会牵头相关部门(mén)成立风险处置(zhì)小组，督促基金管理(lǐ)人及相关市场主体依(yī)据风险(xiǎn)应对(duì)预案等对重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金实施风(fēng)险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行(xíng)规(guī)定》的(de)实施(shī)对(duì)于投资者有什么影(yǐng)响？

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行(xíng)规定》将提高货币(bì)基金的(de)风险管(guǎn)理能力和透明度，降低投资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能会对(duì)部分(fēn)投资(zī)者(zhě)造成(chéng)一定影响(xiǎng)，例如可能(néng)会对一(yī)些(xiē)追求高(gāo)收益的投资者造成一定冲击(jī)。此外，新(xīn)规可(kě)能会导致一些货币基金(jīn)规模(mó)较小的产品退出(chū)市场，投资者需要(yào)注意选择合适的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保护低风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好的投资者。相(xiāng顶的速度越来越快越叫的原因)对于其他资管产品(pǐn)，货币市场基金具有着(zhe)投资者数量庞大，风(fēng)险偏(piān)好较低(dī)的特(tè)点。部分(fēn)规模较大(dà)的货币规模基(jī)金如出(chū)现风险事件，或将对社会稳定产生不利(lì)影响(xiǎng)。《暂行规(guī)定》提升了重要货币市场基(jī)金的资产安(ān)全要求，有利于保护投(tóu)资(zī)者(zhě)利(lì)益。”国信证券表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》施行后(hòu)，货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的规(guī)范化、标(biāo)准(zhǔn)化(huà)、投(tóu)资分散化、安(ān)全化程度将(jiāng)有(yǒu)提升，未来是否在公布(bù)的重点(diǎn)货币基(jī)金名(míng)录(lù)内，可能(néng)是投资者选择考量的潜在(zài)背书因素之一。预计(jì)全市场(chǎng)货币市场基(jī)金数量上(shàng)将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金管理(lǐ)人的(de)产品体系(xì)结构布局、调整也(yě)提出了(le)要(yào)求。

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