自4月下旬高点回调接近13％，科创板(bǎn)再迎(yíng)巨(jù)资抄底。

　　据Wind数(shù)据(jù)统计(jì)，截止5月23日，最(zuì)近一个月(yuè)时间，场(chǎng)内(nèi)资金在科创(chuàng)板投资上采取(qǔ)“越跌越(yuè)买”的操作，主要(yào)跟(gēn)踪科(kē)创板及其关联指数(shù)的ETF产品(pǐn)合(hé)计(jì)“吸(xī)金”256.43亿元，其(qí)中，华夏科创50ETF“吸(xī)金(jīn)”高达169亿元，位(wèi)居(jū)全(quán)市场股票(piào)ETF资金净流入榜首(shǒu)。

　　除(chú)了科创板之外(wài)，半导体相关ETF也持续(xù)吸引场内资金的目(mù)光(guāng)。场内11只跟(gēn)踪半导体及芯片指数的ETF合计(jì)资金净流入超过(guò)202亿元。3只半(bàn)导体(tǐ)相关(guān)ETF更是“霸榜(bǎng)”最近一(yī)个月全市场行(xíng)业ETF资金净流(liú)入榜单前三名。

　　在业内人(rén)士看来，场内(nèi)资金不断(duàn)借道ETF基金加速布局科创板、半导体板块，体现出市场对上述板块投资价(jià)值的认可(kě)。经过前(qián)期调整，这两大板块性价比(bǐ)也(yě)在逐(zhú)渐(jiàn)提升。

　　科创板(bǎn)ETF最近一个(gè)月“吸金”超256亿(yì)元

　　作(zuò)为场(chǎng)内资金配(pèi)置的工具性(xìng)产品(pǐn)，ETF市场(chǎng)一(yī)直有着(zhe)逆势投资的特征，最近一个月，随(suí)着科创(chuàng)板的回调，相关ETF也成为(wèi)资金追逐的对象(xiàng)。

　　据(jù)Wind数据统计，截(jié)止5月23日，最近一个月时间(jiān)，主要跟踪科创(chuàng)板及其关联指数的(de)ETF产品合计(jì)“吸(xī)金”256.43亿元(yuán)，其(qí)中，华夏科创(chuàng)50ETF“吸金”更(gèng)是高达(dá)169亿元，位居全市场ETF资(zī)金净流入榜首，除(chú)此之外，易(yì)方达科创50ETF资金净(jìng)流(liú)入也超过30亿元，嘉实科创(chuàng)芯片ETF、工银瑞信科创ETF两只(zhǐ)基金资金净流入也均在10亿元之(zhī)上。

　　今年以来，场内(nèi)资金持续流入科(kē)创板(bǎn)相关ET反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数F，华(huá)夏科创50ETF规模从(cóng)年初仅500亿元出(chū)头涨至目前(qián)的606.24亿元(yuán)，规模位居股(gǔ)票ETF第二(èr)名(míng)，仅次于华(huá)泰(tài)柏瑞沪深300ETF。

　　在易方(fāng)达基金看来，电子、计算机等科(kē)创(chuàng)板(bǎn)的核心权(quán)重行业持续获得资(zī)金青睐，一方面源于一(yī)季度以ChatGPT为代表的AI产业成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点，另一(yī)方面随(suí)着半导体下(xià)行(xíng)周期拐(guǎi)点临近，业绩边际改善的预(yù)期吸引资金切换赛道。

　　从科(kē)创板的(de)核心板(bǎn)块业(yè)绩(jì)变(biàn)化来(lái)看，电子、计算机和通信板(bǎn)块的2023年盈(yíng)利和收入(rù)预期增(zēng)速保持在较高(gāo)水平，相比过去明显(xiǎn)改善，与此同时新(xīn)能源板块的增速(sù)依(yī)然稳健(jiàn)，凸显出科创板整体较高的(de)盈利质量(liàng)。

　　易(yì)方达(dá)基金进一步分析指出，整体来看，科创50作(zuò)为成长性宽基，今年一季(jì)度的利润增速相对(duì)较高，配(pèi)置吸引力显现(xiàn)。从未来的一致预期净利润增速来(lái)看，科(kē)创50相比其他宽基指数仍有优势，配(pèi)置(zhì)性价比较高，反映出较好的基本面。

　　从(cóng)估值水平来看，科创50仍(réng)处于历(lì)史较低(dī)水平，同时盈利估值匹(pǐ)配度依然(rán)较(jiào)优(yōu)。截至(zhì)2023年(nián)4月27日，科创50指数估(gū)值的PE（TTM）为44.10，处于过去三年估值分位(wèi)数(shù)32.97％。

　　国泰科创板基金(jīn)经(jīng)理姜英也看(kàn)好今年以来科(kē)创板走势。“从板块整体估值性价比以及对未来(lái)产业的反应程(chéng)度，都是优于主板。”

　　“ 2023 年，我们(men)看好科创板的表(biǎo)现(xiàn)，经(jīng)过(guò)了三(sān)年的估值(zhí)回归，很多公(gōng)司的估值与成长匹配，买入并持有可(kě)以(yǐ)享受行(xíng)业和(hé)公司的(de)长期成长。”华南一位(wèi)基(jī)金经理更是直(zhí)言。

　　3只半导体ETF位居行业ETF资金净(jìng)流(liú)入前三(sān)名反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数>

　　最(zuì)近一段时间，半导体(tǐ)行业风声不断。

　　5月(yuè)23日，日本经济产业省公布外汇法法令修正案，将先进芯片制造设(shè)备等(děng)23个品类追加列入(rù)出口管(guǎn)理的(de)管制对象，上(shàng)述修正案在经过(guò)2个月(yuè)的(de)公告期后，并(bìng)将(jiāng)于7月开始实施。受益于国(guó)产(chǎn)替(tì)代加速的预期，半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)成为(wèi)5月(yuè)24日A股(gǔ)市场少数逆(nì)势飘红的板块之一。

　　而在(zài)ETF市场上，随着(zhe)前段时间半导体(tǐ)板块回调，资(zī)金也(yě)在加速(sù)抄底这一(yī)板块。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，场内11只跟踪(zōng)半导体或是芯片指数的ETF合计资金净流入(rù)超过202亿元(yuán)。其中，国联安半导体ETF“吸(xī)金”72.82亿元，华夏(xià)芯片ETF、国泰芯片ETF资金净流(liú)入也分别(bié)达到46.29亿(yì)元、43.28亿(yì)元。上(shàng)述3只半导体(tǐ)相关ETF更是“霸榜”最近一个月行业ETF资金(jīn)净流入前三(sān)名。

　　展望未来半导体(tǐ)行业走(zǒu)势，国泰(tài)基金认为(wèi)，存储芯片自2022年四季度至2023年一季度价格(gé)持续下探之后，当(dāng)前(qián)阶段或已接近行(xíng)业(yè)底部。

　　存(cún)储芯(xīn)片(piàn)行(xíng)业周(zhōu)期相较于其(qí)他半导(dǎo)体产业链环节，具备较强的大宗商(shāng)品属性，国际(jì)龙头会在下游新兴需求诞生时，提升(shēng)自(zì)身产(chǎn)能。而当(dāng)扩产落地时，行业进入供过于求周(zhōu)期，各厂商(shāng)则会通过降价进行库存(cún)去化(huà)。供给(gěi)与需求的错配使(shǐ)得存储行业具有较强的(de)周期性(xìng)。

　　国(guó)泰基金称，回顾历史上存储芯片(piàn)的周期走势，结(jié)合2022年四季度行业龙(lóng)头营收(shōu)数据(jù)，营(yíng)收增(zēng)速为-44％。存储芯片当前处于筑底阶段，下半年有望(wàng)迎(yíng)来存储芯(xīn)片行业(yè)周期(qī)的反(fǎn)弹机遇。

　　随着下游GPT-4大模型(xíng)为代表(biǎo)的人工(gōng)智(zhì)能新(xīn)兴需求爆发，对于算(suàn)力以(yǐ)及(jí)存(cún)储的爆发性需求由产业链下游传(chuán)导到上游，促进(jìn)上游芯(xīn)片(piàn)厂商提(tí)升自身产量(liàng)。叠加近两(liǎng)个(gè)季度量价持续(xù)下(xià)探的周(zhōu)期性磨(mó)底，芯片板块(kuài)有望在今(jīn)年下半(bàn)年迎来(lái)反弹。

　　不(bù)过，国泰基金提醒，投(tóu)资者需要警惕国际局(jú)势以(yǐ)及通胀带来的负面影响(xiǎng)。

　　创金合(hé)信芯片产业基金反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数经理刘(liú)扬(yáng)则表示(shì)，硬科技的投(tóu)资机会需(xū)要看(kàn)到真正(zhèng)的业绩(jì)触底、拐点出现，以及一些真(zhēn)正的创新落地。预计半导体(tǐ)和消费(fèi)电子大概率在二(èr)季度及二季度以后(hòu)触底，当行业周期触底(dǐ)，科(kē)技(jì)创新蓄能才能(néng)真正地(dì)释放(fàng)出来(lái)，下半年(nián)硬科技的投资机会更多。

　　鹏华国证半导(dǎo)体芯(xīn)片ETF基金经(jīng)理罗英宇也倾向判断，半(bàn)导体产(chǎn)业链正处于供给侧(cè)收缩匹配需求(qiú)端，进一步压缩产业链库(kù)存的(de)时(shí)期，价格下行压力(lì)逐步减轻，行业有望迎来(lái)库存加速(sù)出清，营收和利润迎来拐点。

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