美(měi)国(guó)债务上限危机暂(zàn)时“告一段(duàn)落”——美东(dōng)时间(jiān)5月31日，美国国会众议(yì)院通过(guò)了(le)一(yī)项关于联邦政(zhèng)府债务(wù)上限和(hé)预算的(de)法案，隔日参(cān)议院(yuàn)通过，根据法(fǎ)案政府(fǔ)开支将受到上限制约直(zhí)至2024年结束(shù)，但可以(yǐ)避免(miǎn)发生债(zhài)务(wù)违约。根据(jù)美国(guó)国会预算(suàn)办公室数据(jù)，目前(qián)美国联邦债务规模约为(wèi)31.46万亿美元，占(zhàn)其国(guó)内生产总值比例已超过(guò)120％，相当(dāng)于每(měi)个(gè)美国人(rén)负债9.4万美元。

　　事实上，二战以来(lái)，美(měi)国已103次(cì)调整(zhěng)债务上限(xiàn)，尽管未曾出现过(guò)实质性(xìng)债务违(wéi)约(yuē)，但(dàn)债(zhài)务上限危机仍可从市场(chǎng)预期、流动性、风(fēng)险偏好、借贷(dài)成本等机制作用于(yú)全球金融、实物资产(chǎn)。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对(duì)《中国基(jī)金报》记(jì)者(zhě)表示，在(zài)目前美国(guó)债务上限情(qíng)景下(xià)，中长期(qī)看(kàn)美债上限违约风险难以忽(hū)视，亚洲等新兴(xīng)市场股票表现将(jiāng)更(gèng)具韧性(xìng)，而市场(chǎng)关(guān)注的重(zhòng)点也(yě)将重新回到美联储的(de)货币政策(cè)上(shàng)来。

　　危(wēi)机(jī)暂缓新兴市场股(gǔ)票表现更具韧性

　　除(chú)本(běn)次外，1976年(nián)以来(lái)美国政府债务共(gòng)有22次(cì)触及法定上限，每次债务上限(xiàn)触及后均得到了上(shàng)调或(huò)暂(zàn)停，只是经历(lì)的(de)时间长(zhǎng)短(duǎn)不同。

　　彭博数据显示，2011年债(zhài)务上限(xiàn)解决前后，标普500指数自高(gāo)点下跌16.7％，而MSCI新兴市场(chǎng)指数(shù)下跌16.3％；在2013年债务上限解决(jué)前后(hòu)，标普500指(zhǐ)数最大下调幅度(dù)为4.1％，MSCI新兴市场指数(shù)为3.4％。而在本次(cì)债务(wù)危(wēi)机谈判过程中，亚洲(zhōu)市场反(fǎn)应(yīng)参差，日经225指数创(chuàng)1990年以来新高，香(xiāng)港恒生指数(shù)则跌(diē)至年(nián)内新低(dī)。

　　瑞银财富(fù)管理投(tóu)资(zī)总监办公(gōng)室（CIO）对记(jì)者表(biǎo)示，尽管美国(guó)彻底违约的可(kě)能(néng)性非(fēi)常低(dī)，但(dàn)此前因为市场担忧发生发生(shēng)违约，很多国家和行业(yè)都(dōu)遭(zāo)到抛售，但(dàn)这次亚洲市场(chǎng)表现相对(duì)于(yú)美(měi)国和发(fā)达市场(chǎng)更具(jù)韧(rèn)性，得益于较(jiào)佳的盈利增长前景和具吸引力的(de)相对估值，尤其看好中国、泰(tài)国和韩国。

　　具体就中(zhōng)国市场而(ér)言，瑞银CIO认为，盈利才(cái)是关键催化剂(jì)。中国今年(nián)首季盈利增(zēng)长较去年第四季(jì)有(yǒu)所改善，有助(zhù)提振对中国资产的信心。与(yǔ)亚洲其(qí)他地区（日本除外）相比(bǐ)，中国(guó)股市的估值似(shì)乎被低估。

　　景(jǐng)顺亚太区（日本(běn)除外）全球市(shì)场策略师赵耀(yào)庭也对记(jì)者表示，债务协议的顺利通过消除(chú)了美国乃至(zhì)全(quán)球(qiú)面(miàn)临的(de)一(yī)个(gè)不明朗因素，进而短(duǎn)暂提振市场情绪。中航信(xìn)托宏观策略总监吴照银对(duì)记者称，因投(tóu)资(zī)者对(duì)两(liǎng)党(dǎng)达成一致(zhì)有确定的预(yù)期，所以近期(qī)美国(guó)以及(jí)全(quán)球(qiú)资本市场并没有对美国债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题过度反(fǎn)应，整体表现平稳。

　　中(zhōng)长(zhǎng)期看美(měi)债上(shàng)限违约(yuē)风(fēng)险(xiǎn)难以忽视

　　目前来看(kàn)，主(zhǔ)流大类资(zī)产(chǎn)对于美债危机的叙事(shì)反应都较为(wèi)平淡(dàn)，但野(yě)村东(dōng)方国际证券资产(chǎn)管理(lǐ)部总(zǒng)经理兼投资总监肖令君对(duì)记者表示，从(cóng)中长(zhǎng)期的资产配置(zhì)角度出发，诸(zhū)如美(měi)债(zhài)上限(xiàn)等类似的尾部风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件难以(yǐ)忽视(shì)。

　　“对冲投资组合的下行(xíng)风险，主要考虑(lǜ)两点：一是(shì)多元化低相关性资产配(pèi)置、二是(shì)支付保险费的另类策(cè)略，为组合提供下行保护。回顾(gù)美债上限危机(jī)历史，看(kàn)到(dào)避险资(zī)产(chǎn)如美元、美债、黄(huáng)金(jīn)在通常(cháng)较(jiào)风(fēng)险资产呈现明显(xiǎn)的超额收益，因此组合配置中保(bǎo)有一(yī)定(dìng)比(bǐ)例的避险(xiǎn)资产有助(zhù)对冲投资(zī)组合波(bō)动。”肖令君进一步阐(chǎn)述道(dào)。

　　长(zhǎng)江(jiāng)证券在黄金与美(měi)债季(jì)度(dù)展望中也提(tí)到，黄金作为典型的避险资产，国(guó)际(jì)金(jīn)价将(jiāng)有支撑，短期或继(jì)续走高(gāo)，因为(wèi)美债利率短(duǎn)期(qī)内(nèi)仍会高位(wèi)震荡，通胀(zhàng)不确定性仍(réng)然较高(gāo)，同时全球整体风险因(yīn)素在提高。

　　肖令君(jūn)还(hái)提到，另一(yī)方(fāng)面，极端危机(jī)环境下，大(dà)类(lèi)资(zī)产会(huì)呈现同(tóng)涨同跌的(de)特征，如2020年3月(yuè)极度恐慌时期(qī)，市场无差别抛售一切资产(chǎn)增(zēng)持现金(jīn)，传统避险资产随同风险资(zī)产(chǎn)一起下(xià)跌，因此(cǐ)以期权(quán)保护(hù)组合下行风(fēng)险是另一种方式。美债违约并非我们的基(jī)准假设(shè)，如果出(chū)现此(cǐ)类(lèi)尾部(bù)风险(xiǎn)，做多波动率、以及做空风险资产的衍生品策略将显著受益(yì)。

　　瑞银(yín)首(shǒu)席美国(guó)经济学家Jonathan Pingle则认为，全球信用市场的最佳非(fēi)对称对(duì)冲策略是(shì)做空美国谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义高(gāo)评级(jí)银行（评级(jí)下调、对手(shǒu)方、杠(gāng)杆担忧(yōu)）、美(měi)国寿险企业（CRE敞口(kǒu)、高(gāo)杠杆、估值紧(jǐn)绷）和美(měi)国(guó)REIT（出现更严重的衰退(tuì)时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓特约(yuē)分析师黄俊则对记者表示，美债(zhài)上限(xiàn)的提(tí)升，将促进美联储停止紧(jǐn)缩货币政策，对(duì)美股也是(shì)一大(dà)利好。他还认为，美(měi)国政府的财政支出得到了(le)保证，在两年内可以继续举债。最近两周的美(měi)债谈(tán)判关键期，美国三大股指主(zhǔ)涨，“用脚投票”的市(shì)场报以乐观。可见(jiàn)随着美债上限谈判的(de)尘埃落定，美(měi)股仍有望进一(yī)步有良好表现。

　　市场重点再次回到(dào)

　　美国财政政策和货币政(zhèng)策(cè)上

　　美(měi)国参议院已经投票通过债务上限法案，市(shì)场关注焦(jiāo)点再度回(huí)到美国未(wèi)来的(de)财(cái)政政策和货币政策上(shàng)。肖令(lìng)君认为，如果未(wèi)出(chū)现黑天鹅(é)事件，预计联储仍将(jiāng)贯彻数据依赖原则，联储可能会(huì)持续关注就业数据和工商业运行情况，等待市场(chǎng)自然降温至浅萧(xiāo)条(tiáo)后再开启降息，年内降息(xī)的乐(lè)观(guān)预期存(cún)在修(xiū)正可(kě)能。

　　肖令君还(hái)称：“从经(jīng)济数据上看，美国经济韧性好于预期，如果年核(hé)心PCE指标继续反弹走(zǒu)高(gāo)，不排(pái)除(chú)联(lián)储还会继续加息的可能，但加息周(zhōu)期已接(jiē)近尾声，利率基本(běn)见顶的(de)趋势不(bù)会改变，因此预计加(jiā)息(xī)对(duì)市场的冲击趋缓。”

　　赵耀庭认为，债务上限协(xié)议(yì)通(tōng)过后，美国(guó)财(cái)政部预(yù)计将可于未来7个月发(fā)行逾6000亿美元的国债。随着市场流动性(xìng)收紧，这或(h谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义uò)将产生显著的吸力作用(yòng)。债券(quàn)收益率(lǜ)或将随着资本流出经济而上升(shēng)。

　　FXTM富拓特约分析(xī)师黄俊则称，接下来(lái)美国财政部的工(gōng)作重(zhòng)点是如(rú)何为美债找到买家(jiā)，其中有三个重要(yào)看点(diǎn)，即(jí)第一，美(měi)联储现在仍在缩表周期，接下来是否要(yào)调整货币(bì)政策停止缩(suō)表抛售美债(zhài)；第(dì)二，以中国(guó)为代表的贸易(yì)顺(shùn)差国是否购买美债；第三，美(měi)国国内普通家庭可能成为购买(mǎi)美债(zhài)异(yì)军突起的力量。

　　黄俊进而分析(xī)称，美联储现在仍(réng)在缩表周期，接(jiē)下(xià)来(lái)是(shì)否要调整货币(bì)政策停(tíng)止(zhǐ)缩表抛售(shòu)美债。如(rú)果美联储缩表卖出美债，美(měi)国财政部发行美债（向市场卖出）这无疑会给美债市场(chǎng)造成极大(dà)抛压。他总(zǒng)结(jié)道，美债的(de)重新发行，有可能促使美联(lián)储美联储(chǔ)停止加(jiā)息(xī)和缩表。在5月美(měi)联储FOMC申明中(zhōng)删除了此前(qián)暗示未(wèi)来(lái)还(hái)会加(jiā)息的(de)措辞(cí)，需要关注6月利率决议中(zhōng)美(měi)联储是(shì)否能进(jìn)一步确(què)认停(tíng)止紧缩的态度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义