A股“股王”之争进入(rù)白热化(huà)阶段(duàn)，中国移动股价周中(zhōng)创历史新高，一度(dù)从独占A股市(shì)值榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市(shì)场热议。截(jié)至周五收盘(pán)，茅台最终以(yǐ)微弱优势反超，但地位已岌(jí)岌可危。值得注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两地上市，若按(àn)其A股股本计算则不过是一场计算(suàn)上的(de)乌龙(lóng)，但若均按照A股股(gǔ)价等数据计算(suàn)，则其总市值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在(zài)数字(zì)经济(jì)、信(xìn)创、中特估、人工智能(néng)等一(yī)系列热点催化下，中国移动(dòng)今年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自(zì)去(qù)年(nián)上市以来最近一年股价累计(jì)最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人士(shì)认(rèn)为(wèi)，中国移(yí)动(dòng)和茅台这(zhè)场股王宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未(wèi)来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费(fèi)回潮(cháo)卷(juǎn)出白酒泡沫 数(shù)字经济时代带来预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向来(lái)是市场关注焦点，回(huí)顾历史(shǐ)来(lái)看，最近十多(duō)年来股王(wáng)变(biàn)迁(qiān)的背后(hòu)似乎也(yě)反应着国内经(jīng)济趋势和产(chǎn)业价值的(de)变化。

　　回溯2007年(nián)中国石(shí小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式)油登陆A股时，市值一度(dù)超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶全球(qiú)资本市场市值之首，得益于当时基建大发展时期(qī)，中石油在股王的位置上稳坐了(le)八(bā)年，直到2015年(nián)工商银行依托当年互联网(wǎng)金融牛市成为新锐股王(wáng)。再后来，随着我国(guó)在2018年进入消费牛市(shì)，开启了此后三年(nián)的消费白马(mǎ)股大牛市，也成就了如今贵州茅台(tái)股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片(piàn)来源(yuán)：格(gé)隆(lóng)汇、勾股(gǔ)大数(shù)据；资料来(lái)源(yuán)：微信公(gōng)众号市(shì)值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而最(zuì)近(jìn)两年，虽然茅台(tái)仍一直稳(wěn)稳领(lǐng)跑(pǎo)，但在高端白(bái)酒的高(gāo)估值泡沫下，以(yǐ)及今年春节后白酒行(xíng)业的终端动销几乎(hū)并未达到预期，整个白酒板块经历回调(diào)，公司股价(jià)也现大幅下(xià)跌。近日，中国移(yí)动的(de)突然崛(jué)起(qǐ)更是(shì)开(kāi)始(shǐ)对(duì)其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度(dù)超越贵(guì)州茅台市(shì)值这一历史(shǐ)性事(shì)件背后，除了离不(bù)开国(guó)家政策持续(xù)推进的数(shù)字(zì)经济，与最近爆火的人工(gōng)智能两(liǎng)大概念加持，还有来自(zì)于“中特估”这个(gè)新(xīn)概念(niàn)的强力(lì)催(cuī)化(huà)。

　　具体来看(kàn)，根据(jù)数据显示，当前美股市值前(qián)十(shí)的上市(shì)公(gōng)司中(zhōng)，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分(fēn)析认为，科技进(jìn)步(bù)已成提升生产力(lì)的(de)重(zhòng)要因素，二级市场对(duì)科技企(qǐ)业的态度能一定(dìng)程度显示(shì)出科技企业的竞(jìng)争(zhēng)力强度。因此(cǐ)，以中国移动(dòng)为代表的科技股(小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表的(de)消费股似乎(hū)也预示着(zhe)市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实(shí)力强劲(jìn)并(bìng)实(shí)现华(huá)丽转身(shēn)的中国(guó)移动(dòng)，已经逐渐成引领中(zhōng)国经(jīng)济潮流的主力军(jūn)。信达证券研报表示，公司作为国企数字经济担(dān)当，积极布局(jú)云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉动底层云计算业(yè)务的需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传统管道运营(yíng)商向数字(zì)科技领军企业加快跃(yuè)迁升(shēng)级，有望首(shǒu)先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从(cóng)估(gū)值修复情况来(lái)看，根据光大证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信(xìn)涨幅(fú)达62.3%，中国移(yí)动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年(nián)区(qū)间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大运营商板(bǎn)块，借助“央企低估值+数字经济”成(chéng)为率先(xiān)修复的板块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还(hái)有(yǒu)另(lìng)一个故事引发市场热议。即很长一段(duàn)时间以(yǐ)来(lái)，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台(tái)的上市公司，在风(fēng)光散尽(jǐn)之后(hòu)往(wǎng)往下场都不太好。本次中(zhōng)国(guó)移(yí)动直接在市(shì)值上(shàng)超越茅台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同(tóng)样(yàng)中字头的中国船舶，其(qí)在2007年(nián)依托船(chuán)舶业(yè)景气(qì)度提升，股(gǔ)价超越茅台并一(yī)度突破(pò)300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩水至30元(yuán)附近，至今中(zhōng)国船舶股价维持(chí)在24元左右(yòu)。此外，海普瑞(ruì)、神(shén)州泰岳、安硕(shuò)信息、中文(wén)在线、全(quán)通教育等多家公(gōng)司股价均超越(yuè)茅台，但最(zuì)后(hòu)的结果不(bù)是业绩暴雷就是股价毫无(wú)原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公司(sī)的陨落大部分(fēn)主(zhǔ)要是由于(yú)行业(yè)景(jǐng)气度(dù)变化以及股市景气度无(wú)法维持。而(ér)茅台凭(píng)借其产品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终一次(cì)次甩开这些曾经短暂领先者。对于(yú)一家企业股价能否(fǒu)持续(xù)上涨以及维(wéi)持高(gāo)位，市场普遍观点还是(shì)认(rèn)为，实际需要(yào)看公(gōng)司的(de)基本面。

　　那么，一(yī)向(xiàng)有着“印(yìn)钞机”之(zhī)称，营收规模超(chāo)茅(máo)台约7倍(bèi)的中国移动，为什么(me)此前市值(zhí)却(què)一直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大致归结(jié)为(wèi)两个重要(yào)原因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场(chǎng)化的作用下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大把(bǎ)的通(tōng)信类资源(yuán)，但(dàn)作为央企需要承担“提速降费”的责任，也(yě)就不能无拘(jū)束地涨价(jià)。另(lìng)一(yī)方面即(jí)是成本方面(miàn)的问题(tí)，中国移动本质(zhì)作为(wèi)通信基础设施企业，需要持续不(bù)断的(de)建(jiàn)设投(tóu)入，从(cóng)2G到5G，其近十年资(zī)本(běn)开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像一(yī)门(mén)“躺赢”的生意，基本(běn)不需要如(rú)此沉(chén)重的(de)资(zī)本开支(zhī)，也不需要面(miàn)临追赶最(zuì)新技(jì)术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以看出，中(zhōng)国移动今年(nián)一(yī)季度的营收是茅台(tái)的8倍，但净利(lì)润却差别(bié)不大(dà)，销售毛利(lì)率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看(kàn)，一系列(liè)信号(hào)表明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国移(yí)动此前表示，2022年(nián)是三年投资高(gāo)峰的(de)最(zuì)后一年，2023年起资本(běn)开支不(bù)再增(zēng)长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同(tóng)比(bǐ)下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则可(kě)突破1万亿元。据业(yè)内人(rén)士测(cè)算，这意味着届时全年资(zī)本开支占收入比重(zhòng)将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新(xīn)低。

　　同(tóng)时，更加重(zhòng)要的是，随着(zhe)移动互联(lián)网进入下半(bàn)场，行业重心已转(zhuǎn)向产(chǎn)业(yè)互联网和智能化(huà)，中国移动加(jiā)速转型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达(dá)证券(quàn)研报表示，中国移动数字(zì)化(huà)转型收(shōu)入“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务(wù)收入增量(liàng)贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱动(dòng)力。此外(wài)，公(gōng)司移动云收入规模实现(xiàn)新跨越，去年移动云收(shōu)入达到503亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入(rù)国内业界第一(yī)阵营。

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