“一带一路(lù)”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出口最(zuì)大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑去年(nián)的低(dī)基数，4月的(de)出口增速(sù)也不(bù)赖，与韩国、越南(nán)等(děng)邻国(guó)形成鲜明(míng)对比；拉动方(fāng)面，“一带一路(lù)”国家成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发达(dá)经济体整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲(chōng)美(měi)欧日(rì)出口的下滑，使得(dé)全年2023年全(quán)年的出口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速的(de)重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向“一带一(yī)路”国家转移(yí)，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路(lù)”国家偏向内(nèi)陆(lù)，汽(qì)车、火车等陆路运(yùn)输(shū)占比和(hé)增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越(yuè)南(nán)出口增速(sù)与中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出(chū)口结构性变化背景下，传(chuán)统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可(kě)能(néng)加(jiā)大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画(huà)外贸蓝图的(de)突破(pò)口仍在于(yú)“一带一(yī)路”国(guó)家。除低(dī)基数影(yǐng)响之(zhī)外，4月对(duì)俄出口的高(gāo)增反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继(jì)续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽(qì)车(chē)及机电出口金(jīn)额(é)维(wéi)持强(qiáng)势(shì)，增速较(jiào)3月(yuè)进(jìn)一步加快(kuài)部分源(yuán)于去年低基数(shù)原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较(jiào)韩(hán)国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外车市较高(gāo)景气度与产(chǎn)业链韧性仍可(kě)在一段时间(jiān)内支撑出口，而(ér)受全球半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出(chū)口最大的变数(shù)：“一带一路”的(de)空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市(shì)场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥(huī)了(le)越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一(yī)别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了路(lù)出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的(de)竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些(xiē)国家(jiā)的进(jìn)口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国(guó)出口1个百分(fēn)点。我们选取“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出口规模最(zuì)大的10个国(guó)家（约占中国(guó)对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐(lè)观三(sān)种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的年(nián)均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的(de)进口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点并不(bù)少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增速预(yù)测，思路为(wèi)在(zài)中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全(quán)球经济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作为中性、乐观(guān)和(hé)悲(bēi)观情(qíng)景作(zuò)为参考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的(de)基准假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和(hé)衰退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全(quán)球(qiú)经(jīng)济温和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出(chū)口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余国家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风(fēng)险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差(chà)异和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的(de)数据和(hé)中(zhōng)国向各国出口(kǒu)的数(shù)据存(cún)在差异（无论(lùn)是绝(jué)对量还(hái)是增速），有时这一(yī)差异(yì)还较大，一(yī)般(bān)而言中国出口端的(de)增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带一(yī)路(lù)”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时(shí)点(diǎn)存在较(jiào)大的不确定性，可能在(zài)今年下半年(nián)、也可能在(zài)明(míng)年，若后者出别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了现，那么2023年发(fā)达经济体(tǐ)对(duì)于中国出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他(tā)新(xīn)兴经济体经济增长不(bù)及(jí)预(yù)期，对外需拉(lā)动不(bù)足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预(yù)期，对于(yú)中(zhōng)国出口的(de)拖累不足。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了