5月以来，港股市(shì)场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创出年(nián)内(nèi)收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下(xià)历(lì)史新高(gāo)。如广(guǎng)发基(jī)金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，具(jù)备一定(dìng)的投资性价(jià)比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域(yù)的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多(duō)只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且(qiě)再创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而(ér)易方达、富国(guó)基(jī)金等(děng)旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份(jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗fèn)额也实(shí)现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日(rì)创下年内收市(shì)新(xīn)低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响(xiǎng)。一(yī)方(fāng)面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复(fù)苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限到期(qī)带来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内(nèi)地互联(lián)网以(yǐ)及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台(tái)了制造设(shè)备管制措施，加(jiā)大了(le)市场对(duì)于国(guó)内科技领域(yù)的担忧(yōu)，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波(bō)动较(jiào)大(dà)主要(yào)有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度(dù)来看，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后(hòu)的(de)复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳(dié)泓(hóng)表示(shì)，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节(jié)奏出(chū)现反复，人(rén)民(mín)币汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口(kǒu)。港股作(zuò)为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人(rén)士(shì)认为，当前(qián)港股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资(zī)性价(jià)比，并看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业危机(jī)影响和主要(yào)经济(jì)体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流(liú)动(dòng)性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的(de)细分板(bǎn)块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技(jì)以及(jí)港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调(diào)动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议(yì)投资(zī)者通过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值的(de)细分赛道，或许更符(fú)合未来市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望成为全(quán)球投资(zī)的主线(xiàn)，推动了(le)中美(měi)股市的表现，未来人(rén)工智能(néng)应用或利好(hǎo)科(kē)技相关(guān)细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创新(xīn)药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道，对比jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居民可(kě)支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港(gǎng)股市场是以机(jī)构和外资(zī)为主导的市场，因此海外经济数据(jù)对港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面(miàn)会产(chǎn)生较(jiào)大影(yǐng)响。在(zài)当前流(liú)动性持(chí)续承压(yā)和较弱的国(guó)际宏观环境背(bèi)景下，短期(qī)港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二(èr)者中任一情(qíng)景发(fā)生甚至同时(shí)发(fā)生(shēng)时(shí)，我(wǒ)们可(kě)能就会看到(dào)人民(mín)币(bì)汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基(jī)金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预期(qī)更(gèng)进一步强化，可以更多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议(yì)更多(duō)关(guān)注(zhù)个股的性(xìng)价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度(dù)来(lái)看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具(jù)备一定的(de)投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大(dà)概率是(shì)一波三折趋(qū)势向上的(de)弱复苏(sū)态势，当下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上(shàng)较难(nán)判断，但(dàn)往(wǎng)未来看(kàn)是大概(gài)率事件，预(yù)计人(rén)民币汇率的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们(men)认为(wèi)顺周期受(shòu)益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受(shòu)国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波(bō)动性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资(zī)人可(kě)以逢(féng)低(dī)布(bù)局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金(jīn)定(dìng)投的方(fāng)式投资(zī)于港股市(shì)场。

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