近日(rì)，有(yǒu)焦化企业(yè)发告(gào)知函称(chēng)，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并(bìng)正(zhèng)式(shì)进入降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河(hé)北部(bù)分钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提(tí)降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起执行(xíng)，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平(píng)仓价累(lèi)计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因(yīn)素共同作用的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多(duō)数(shù)大(dà)宗商品价格(gé)下跌，同(tóng)时国内(nèi)宏(hóng)观强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色(sè)系商品交(jiāo)易需求利多的信(xìn)心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤(méi)的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年(nián)来首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出(chū)现较(jiào)大增(zēng)长。根(gēn)据(jù)海关总(zǒng)署(shǔ)统计(jì)，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年来(lái)的(de)最高水平，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削(xuē)弱了(le)国内煤(méi)企(qǐ)的议(yì)价能力(lì)，焦(jiāo)炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动焦炭(tàn)期货下(xià)行。最后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水产量不断走高(gāo)的同(tóng)时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公布的房屋(wū)新开工、施(shī)工面积(jī)同比大幅回落，继而(ér)引发了(le)市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌(diē)，并(bìng)不(bù)是自(zì)身的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大(dà)增(zēng)，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自(zì)年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始加速(sù)回落。另外(wài)，下游钢材需(xū)求表现不及预(yù)期，钢(gāng)价承压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压力向原(yuán)材料(liào)端传导(dǎo)。因此，在失去成(chéng)本(běn)支撑、下游(yóu)施压的双重作用下(xià)，焦(jiāo)价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先(xiān)出现触底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现(xiàn)货空间(jiān)，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺(cì)激焦企有提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期(qī)全面(miàn)提涨并成功落地的概率较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而(ér)下游钢材(cái)需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本(běn)和焦化利润会因为地区、设(shè)备区别而存在(zài)很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化(huà)企(qǐ)业的副产品较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济性一(yī)般，对降价的承受(shòu)能(néng)力偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出(chū)现大(dà)幅(fú)亏(kuī)损或需求明(míng)显(xiǎn)增加的(de)情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式味着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂持(chí)续(xù)采取低(dī)原料库(kù)存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库(kù)存均(jūn)处于往(wǎng)年同期(qī)高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处于较低水平(píng)，煤(méi)焦近(jìn)期(qī)供应也有适当(dāng)的减量，以缓解自身高库存(cún)的(de)压(yā)力(lì)。基(jī)于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤(méi)焦的(de)议价主动权仍掌握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近期(qī)由于国内(nèi)外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂，贸易(yì)商(shāng)进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩(suō)趋势，不过焦企(qǐ)也处(chù)于(yú)主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁(tiě)水日(rì)产量依然(rán)维持(chí)接近240万(wàn)吨(dūn)的(de)水平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今(jīn)年全年(nián)焦煤供(gōng)需格(gé)局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三(sān)季度蒙(méng)煤中长协重(zhòng)新定价后，预计(jì)进口量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式煤现货价(jià)格因蒙(méng)煤减量(liàng)而有(yǒu)所企稳，但期货(huò)市场氛围仍(réng)难言乐(lè)观(guān)，导致期(qī)货和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其(qí)他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱动(dòng)明(míng)显减(jiǎn)弱，而估值修复(fù)配合近期(qī)焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现(xiàn)反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍(réng)将会向原材料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期(qī)煤焦(jiāo)交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧(jù)烈，预计(jì)仍将以底(dǐ)部区间(jiān)振荡走(zǒu)势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预(yù)期未变，在(zài)估值回(huí)升后仍将是板块(kuài)内(nèi)空配最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终端需求存疑小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式(yí)，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是(shì)海外衰(shuāi)退预期(qī)如何演绎(yì)。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数(shù)据(jù)表现依然一般(bān)，负反(fǎn)馈(kuì)以及(jí)粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量的(de)可能因素，因此(cǐ)煤焦即(jí)便出(chū)现超跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易跌难涨(zhǎng)。

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