近日，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆论地震。曝光的(de)网友称，使用(yòng)大家广泛知晓的(de)“强军口号”来进(jìn)行(xíng)调侃(kǎn)式的比喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北(běi)京文旅(lǚ)局5月17日发布通报(bào)，决定(dìng)没收(shōu)笑果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在(zài)这一由不(bù)恰当(dāng)言论(lùn)引发(fā)的风波(bō)中，《科创板日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀(xiù)不断破圈，笑果文化也成为了备受(shòu)资本青(qīng)睐(lài)的(de)宠儿，在6年中获得(dé)众(zhòng)多(duō)资本8轮(lún)融资，并(bìng)于2021腾讯入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融(róng)资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑(xiào)果文(wén)化，注册(cè)资(zī)本为208.13万(wàn)元，经营范围(wéi)包括文化艺术交流策划(huà)、演(yǎn)出经(jīng)纪、文艺(yì)创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大(dà)会(huì)》《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员(yuán)和脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化(huà)也成为中国最成功(gōng)的脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部之(zhī)一(yī)。

　　由(yóu)此，资(zī)本敏锐察觉(jué)到(dào)商(shāng)机并押宝这一(yī)赛(sài)道，《科创板日报》记(jì)者整理公开信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年(nián)至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年(nián)3月，腾(téng)讯关(guān)联公(gōng)司入股笑果文(wén)化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通(tōng)数(shù)据显(xiǎn)示，2016年6月，笑(xiào)果文化(huà)得到游族网络天使(shǐ)轮投资。同年(nián)9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本(běn)、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、天图投(tóu)资(zī)近(jìn)亿元(yuán)A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文化集(jí)团(tuán)、泽时(shí)投资的战略投资，此(cǐ)轮未披(pī)露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图投资(zī)的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山(shān)资本的战(zhàn)略投资(zī)。

　　2021年3月，得到(dào)腾(téng)讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出，南(nán)山(shān)资本和游族(zú)网络对笑果(guǒ)文(wén)化(huà)最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑(xiào)果文(wén)化的天使投资人。

　　与(yǔ)此同时(shí)，线(xiàn)下是笑(xiào)果(guǒ)文化走向扩张的(de)关键一子，今年4月，位于北京东城(chéng)区隆福寺的笑果文化线下(xià)喜剧空间“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏(sū)州之(zhī)后(hòu)的第四个(gè)演艺(yì)空间(jiān)。此外，近(jìn)年来对(duì)外投资也(yě)在(zài)扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者发现(xiàn)，笑果文化对外投资的企业共有9家，其中(zhōng)有6家已经(jīng)注销。如今存续的企业有：笑果(guǒ)挺(tǐng)棒文化传媒(méi)（上海）有限公司(sī)、上海(hǎi)青豆结冰文(wén)化传播(bō)有(yǒu)限公司、上海笑(xiào)欢(huān)悦(yuè)信息(xī)技术有(yǒu)限公司。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化此前控股的笑果演艺(yì)股(gǔ)权也(yě)发生(shēng)了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原(yuán)股东(dōng)笑果文化、郭凌(líng)虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企(qǐ)业类型变更为有限责任公司(sī)（港澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜测，笑果(guǒ)文化或许是(shì)在悄悄开启(qǐ)上市的前(qián)奏。

　　作(zuò)为普思资本的(de)前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化的(de)A轮投资过程(chéng)，他(tā)对《科创板日报》记者表示，他也是(shì)刚从网(wǎng)上看(kàn)到本(běn)次出事，此(cǐ)前脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)在(zài)国内处于快速发展阶段(duàn)，表现形式丰富(fù)多样，而(ér)在该领域笑(xiào)果文化做的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子(zi)里很火(huǒ)爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被(bèi)称(chēng)为(wèi)“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就是一(yī)种针(zhēn)砭时弊、刺(cì)中痛点(diǎn)，让(ràng)观众(zhòng)一边大笑一边反思的感觉。对本次(cì)“翻车”事件，他(tā)个(gè)人认为，出于节(jié)目(mù)效果可能需要张(zhāng)狂和(hé)外向一(yī)些，但(dàn)公众场合(hé)下脱口秀中的开玩笑(xiào)也要注意把握分寸，尤(yóu)其涉及到国家政治(zhì)和解放军形象(xiàng)等严肃(sù)话题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风(fēng)控方面，可能(néng)没有进行(xíng)非常严格的把(bǎ)控。

　　此(cǐ)外(wài)，《科创板(bǎn)日报》记者注意(yì)到，笑果文化(huà)的业务和(hé)腾讯关联颇深(shēn)，资料(liào)显(xiǎn)示，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有限公司(sī)为第三大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑果(guǒ)文化打(dǎ)造了《吐槽大(dà)会》，该节目让担(dān)任(rèn)吐槽(cáo)团成员、策划人(rén)及编剧的(de)李(lǐ)诞(dàn)迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么讯视频出品，企鹅影视和笑果文化(huà)联合出(chū)品的(de)《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去(qù)年称(chēng)，受众面最广的(de)是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨年(nián)》等以跟腾讯合作的(de)长视频节(jié)目(mù)，可以占(zhàn)到公(gōng)司百(bǎi)分(fēn)之(zhī)四十的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百年以上的(de)发(fā)展历史(shǐ)，脱口秀这个(gè)舶来品(pǐn)在(zài)国(guó)内的发(fā)展历程要短得多也快得(dé)多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频(pín)占(zhàn)据收视榜(bǎng)与网络(luò)热议话题榜首(shǒu)，由此带(dài)来一波(bō)迅猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本(běn)也(yě)闻(wén)风而至。财(cái)联社(shè)创投通数据显示(shì)，自2015年(nián)以来(lái)，有超过9家(jiā)脱口秀企业(yè)获(huò)得融(róng)资。其中，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾(téng)讯投资(zī)投了罗永浩旗下的(de)思维(wéi)造物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子创(chuàng)投(tóu)、合一集团投了单(dān)立人。

　　值得注(zhù)意的(de)是，资本(běn)作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么对脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业也明显呈现(xiàn)出“一家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的(de)笑果文化外，其他脱(tuō)口秀(xiù)厂牌(pái)融(róng)资轮(lún)次都(dōu)仅(jǐn)有一两轮，且(qiě)集中(zhōng)在2018年(nián)及以前(qián)。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾(qīng)注也有些后(hòu)劲不足，2021年(nián)之(zhī)后(hòu)，市场上暂无新的脱口秀企业获得融(róng)资。

　　资本市场的反应与(yǔ)高速(sù)增长的市(shì)场似乎(hū)并不匹配。据(jù)《中国脱口秀行业发展(zhǎn)趋(qū)势分析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年(nián)脱口秀(xiù)市场全年商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年(nián)，行业年均(jūn)复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为(wèi)何却逐渐远离(lí)了这一赛道？眺远营销咨询(xún)创始人高承(chéng)远对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业虽然(rán)发(fā)展迅猛，深受(shòu)观众喜爱(ài)，但在资本市场并不吃香。其核心(xīn)原因在于，资本的投资逻辑(jí)天(tiān)然(rán)是确(què)定性和(hé)可(kě)复制性，而脱口(kǒu)秀行业却具有巨大(dà)的(de)不确定(dìng)性和(hé)不可复(fù)制性。演(yǎn)员的(de)不确定性(xìng)、创作(zuò)的不确(què)定性(xìng)、观众审美的(de)不确(què)定性，以及踩(cǎi)红线等重要舆情事件(jiàn)等，都可能(néng)让经(jīng)营面临巨(jù)大的(de)风险。

　　因此，有投资人(rén)指出(chū)，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持(chí)续发展，就(jiù)需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不(bù)断(duàn)运营(yíng)爆款，激(jī)活创作(zuò)，带(dài)动(dòng)整个(gè)行业(yè)的上(shàng)线(xiàn)，这才是这个行业(yè)可持续、良性发展(zhǎn)的(de)可靠路(lù)径(jìng)。”

　　学者张(zhāng)竹然(rán)亦对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀行业作(zuò)为大文(wén)娱行业中(zhōng)的一员，和这(zhè)个行(xíng)业中的其余行业一(yī)样（如影(yǐng)视剧作、游戏等(děng)等），都严重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是靠故(gù)事起家的(de)，但这个(gè)行业的“故事”却很难(nán)讲(jiǎng)述(shù)，这也(yě)是备受资本市(shì)场冷遇的原(yuán)因。

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