昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和(hé)党债(zhài)务上限谈判代(dài)表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行(xíng)闭门(mén)会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道双方是否会在周五或周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了(le)有望暂停加息的(de)鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力(lì)可能影(yǐng)响联(lián)储的利率(lǜ)路(lù)径，若源(yuán)于银行业危(wēi)机(jī)的(de)信贷环(huán)境收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不(bù)必让利率(lǜ)升到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)的讲(jiǎng)话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债务上限(xiàn)事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益率迅(xùn)速远离(lí)他讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日(rì)低，加(jiā)速(sù)跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务(wù)上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大(dà)致持平87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些一(yī)周前水平(píng)，都(dōu)止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人(rén)将于北(běi)京时(shí)间今天(tiān)上午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限(xiàn)解决(jué)不了(le)任何问题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增加政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注意的(de)是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部财(cái)政紧(jǐn)急措施(shī)余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币(bì)政策观(guān)点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提(tí)供的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的(de)承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济(jì)保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银(yín)行(xíng)业危机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能对经(jīng)济增(zēng)长、就业(yè)和通(tōng)胀造成(chéng)的(de)负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打压通(tōng)胀。美(měi)联(lián)储在收(shōu)紧(jǐn)货币(bì)政策(cè)方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经济增长具(jù)有限制性的。做太多与(yǔ)做太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行业压力导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度(dù)等(děng)多重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和未(wèi)来(lái)前景(jǐng)的(de)演变，然后再决定可能需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济预测(cè)的准确度通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提(tí)到(dào)的观(guān)点及其(qí)能实现的程度也都(dōu)存(cún)在(zài)不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进(jìn)一(yī)步收紧多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明(míng)银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐(nài)心(xīn)”的(de)利率(lǜ)路(lù)径信号(hào)。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日内平今仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方面：一(yī)是产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构预期转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不(bù)乐观；三是(shì)交(jiāo)易者(zhě)在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究(jiū)院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于(yú)远兴投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较(jiào)大(dà)跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货(huò)意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预(yù)期(qī)、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游(yóu)补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了(le)较为明显的下(xià)滑。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看，浙商期(qī)货分析师江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要(yào)市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市(shì)场早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这(zhè)个(gè)供需(xū)转宽松的预期下，产业链开始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货(huò)回(huí)归的方式收敛(liǎn)基差上可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要(yào)交易(yì)点是需求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看(kàn)，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产销数据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都(dōu)比较(jiào)弱(ruò)，主要是(shì)高库存(cún)和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去库逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不及(jí)预期的(de)背景下(xià)，整(zhěng)个(gè)工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资(zī)金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否能带来(lái)现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大(dà)概率事件。“从商(shāng)品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检修的兑(duì)现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继(jì)续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需(xū)要(yào)等待的则(zé)是中下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来的(de)需求(qiú)是否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前(qián)期库存为(wèi)主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求(qiú)存在缺口的(de)情形下，7月订单(dān)是否依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本(běn)，或是(shì)供需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关(guān)注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线(xiàn)资金离(lí)场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标(biāo)：一是基差(chà)不再(zài)是(shì)以现货(huò)下跌方式来(lái)修复；二是(shì)月供(gōng)需预期(qī)博弈相对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市(shì)仍(réng)将维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)远兴(xīng)能(néng)源(yuán)的(de)后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后续(xù)投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需(xū)求变(biàn)动来判断是(shì)否维持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点关注下游深加工订(dìng)单情况、地(dì)产施(shī)工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升(shēng)，下游深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单数量也将因(yīn)此抬(tái)升，盘面或维稳。

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