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　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布(bù)拉德表示，决策者可(kě)能不(bù)得(dé)不进一步提高(gāo)利(lì)率(lǜ)以(yǐ)给通胀降温，但他补充称(chēng)，自(zì)己将观望(wàng)一定(dìng)时间，看(kàn)看经济数据表现再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策(cè)遏(è)制了通胀的上升，但目前(qián)还不清(qīng)楚通(tōng)胀是否处于通往2％的(de)道(dào)路(lù)上。” 布(bù)拉德(dé)表示，需(xū)要看到(dào)“通(tōng)胀实质性下降(jiàng)”才能确信(xìn)没(méi)有必要加(jiā)息(xī)。

　　布(bù)拉德还表示(shì)，他(tā)认为美联储仍然可以实现软着陆(lù)，在不(bù)触发(fā)经济严重下(xià)滑的(de)情况下帮助(zhù)通(tōng)胀(zhàng)率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储(chǔ)决策(cè)者中鹰(yīng)派官员的(de)代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今(jīn)年(nián)在联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港(gǎng)与内地利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各(gè)项准备工作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北向互换(huàn)通(tōng)”，“北向互换通(tōng)”下的(de)交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香(xiāng)港及其他国家和地区的境外投(tóu)资者(zhě)经由香港(gǎng)与内地基础设施机构(gòu)之间在(zài)交(jiāo)易、清算、结算等方(fāng)面(miàn)互联(lián)互通(tōng)的机制(zhì)安排(pái)，参与内地银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市场。初(chū)期可(kě)交易品种为利率互换(huàn)产品，报价、交易及(jí)结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内投(tóu)资者(zhě)需与外汇交易中心(xīn)签署报价商协(xié)议，并为(wèi)上海(hǎi)清算所利率(lǜ)互换集(jí)中清算(suàn)业(yè)务(wù)的清算会员(yuán)或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投资者(zhě)为符(fú)合人民(mín)银行要求(qiú)并(bìng)完(wán)成内地银(yín)行间债(zhài)券市场准入(rù)备案的(de)境外(wài)机(jī)构投资者(zhě)，并经外(wài)汇交易中(zhōng)心开通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易权限(xiàn)的境外投资者需同时(shí)申(shēn)请成为场外结算(suàn)公司(sī)的清算会员或该类(lèi)会(huì)员的清算客户(hù)。

　　初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民币，后(hòu)续(xù)可根据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本(běn)公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发(fā)布关(guān)于(yú)嵘泰转债停牌及相关交易处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上(shàng)交所网站发布(bù)关(guān)于实施(shī)“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后(hòu)续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示(shì)性公告。2023年(nián)5月(yuè)5日早盘，因(yīn)技术原(yuán)因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施(shī)停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上(压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用shàng)海(hǎi)证(zhèng)券交易所债券交(jiāo)易规则(zé)》第一(yī)百三十(shí)条等相关规(guī)定(dìng)，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行(xíng)清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰(tài)转债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回(huí)不受(shòu)影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在(zài)宏观(guān)利空阶段(duàn)性出尽后，市(shì压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用)场情(qíng)绪有所回暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂(zhī)市场基本面(miàn)迎(yíng)来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合(hé)约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间，伴随美联储继续(xù)加(jiā)息预期以及(jí)欧美银(yín)行(xíng)业危机的继续发酵(jiào)，国际(jì)原油价格大幅(fú)下挫(cuò)，外(wài)围市场环境(jìng)整体偏弱(ruò)。5月4日(rì)凌晨，美(měi)联储如预期加(jiā)息25个(gè)基点，这是本轮加息周期的第十(shí)次加息，也(yě)可(kě)能(néng)是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决(jué)定放慢加息(xī)步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂价(jià)格在假期开盘走弱(ruò)后(hòu)也(yě)迎来上涨。”中泰期(qī)货研(yán)究所油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师(shī)巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续(xù)下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到(dào)港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油料(liào)分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由基本面的改(gǎi)善推动的。她(tā)表(biǎo)示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利(lì)多预期。油脂相关上(shàng)市企业一季度(dù)业绩大增，多因为销量上(shàng)涨和(hé)毛利率提升共同推(tuī)动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输(shū)部数据显示，假期前三天日(rì)均发(fā)送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味(wèi)着油(yóu)脂餐饮(yǐn)端消(xiāo)费亮眼，假(jiǎ)期(qī)后，现货(huò)普遍存在一(yī)轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐饮端将(jiāng)持(chí)续成为支撑油脂需求的重要力(lì)量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不(bù)同(tóng)程度(dù)的停机(jī)计划(huà)，市场现(xiàn)货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放(fàng)缓；而(ér)棕榈(lǘ)油方面(miàn)，产(chǎn)地库存出现(xiàn)超(chāo)预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下(xià)降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨(dūn)，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构预(yù)期马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油4月产量环(huán)比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由(yóu)此推算(suàn)4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口月度(dù)环比(bǐ)下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场情(qíng)绪略显悲观。但在价格持续下跌(diē)后，利空落(luò)地效(xiào)应以及机构对(duì)于4月马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期下(xià)降的乐观情绪(xù)，推动期价(jià)快(kuài)速反(fǎn)弹，而库(kù)存预(yù)估(gū)下降的原因(yīn)来(lái)自于马(mǎ)来西(xī)亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉(huī)期(qī)货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖(huī)表示(shì)，外盘带动内(nèi)盘油(yóu)脂(zhī)价格上行，而豆(dòu)油及菜(cài)油自身基本面(miàn)供应(yīng)增加的利空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项(xiàng)调查显示，全球(qiú)第二(èr)大棕榈(lǘ)油生(shēng)产国——马(mǎ)来西(xī)亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至11个(gè)月(yuè)以来最(zuì)低水平，因产量(liàng)持平且(qiě)马来西亚(yà)国内使用量(liàng)增加。受访的九位分析(xī)师(shī)和贸(mào)易(yì)商预估中值(zhí)显示，棕榈油库(kù)存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连(lián)续第(dì)三个(gè)月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存(cún)量(liàng)为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在下(xià)降，但原因各有不同(tóng)。马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)库存下降(jiàng)的主要原因来自于产量(liàng)的季节性减产(chǎn)以及印尼国(guó)内(nèi)出(chū)口政策限(xiàn)制导致(zhì)的(de)棕榈油出(chū)口(kǒu)较好。而国内棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)大幅下(xià)降(jiàng)，主(zhǔ)要是(shì)受(shòu)到年(nián)初国内疫情防(fáng)控措施优化(huà)调整带来的(de)餐饮消费的(de)增加，同时(shí)豆棕(zōng)现货价差高位运行导致棕榈油(yóu)替代(dài)性能大大(dà)增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的(de)消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于(yú)印(yìn)尼(ní)5月出口政策(cè)出(chū)现调整，将允(yǔn)许(xǔ)更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油5月出口数据(jù)保持谨慎态度。中国和印度(dù)作为全球主要的(de)棕榈油进口国，虽(suī)然库(kù)存(cún)都(dōu)不(bù)同(tóng)程度下(xià)降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属(shǔ)于(yú)去库(kù)周(zhōu)期，因产量(liàng)处于年内(nèi)低位，无(wú)法满足(zú)当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存(cún)偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依然(rán)没有扭转去库(kù)趋(qū)势(shì)。可以说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平低(dī)是(shì)去(qù)库的(de)主要原因。后期随着产(chǎn)量季(jì)节性增加，棕榈油(yóu)重新累(lèi)库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多(duō)是(shì)供需(xū)双(shuāng)重推动的结(jié)果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均到港量30万吨左右。更为(wèi)重(zhòng)要(yào)的是(shì)，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛(shèng)，随(suí)着(zhe)气(qì)温(wēn)升(shēng)高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油(yóu)表观消(xiāo)费同比几乎翻(fān)倍。国内棕(zōng)榈油(yóu)要想重新累库(kù)，需要进口增加，也就是说进口(kǒu)利润打开，产(chǎn)地(dì)让利(lì)，这至少需要(yào)产地库存(cún)压力(lì)明显恢(huī)复才(cái)有(yǒu)可(kě)能。因此，未来产地的累库(kù)必将(jiāng)早(zǎo)于国(guó)内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看(kàn)，短期内缺乏明显利(lì)多(duō)因素驱(qū)动，因此棕榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏可(kě)持续(xù)性。不过，从更(gèng)长(zhǎng)的年度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后(hòu)续需要密切关(guān)注(zhù)厄(è)尔尼(ní)诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的影响仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么，对于(yú)油脂市场(chǎng)来说是这样吗(ma)？<压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用/p>

　　“美联(lián)储加息周期接近尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央行在(zài)周四(sì)也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹(dàn)。不过(guò)，随着美联储会议(yì)的(de)结束，市(shì)场焦点仍将集中在美国银行业的任(rèn)何可能(néng)的风(fēng)险(xiǎn)蔓(màn)延，对此仍需保持(chí)谨慎(shèn)态(tài)度。对(duì)于油(yóu)脂来说，目前基(jī)本(běn)面(miàn)仍然多空交(jiāo)织。当前(qián)年度(dù)加拿大油菜籽的(de)丰(fēng)产对国内市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种带来压力(lì)，另外国内棕榈油(yóu)整体库存偏(piān)高也使得油脂整体的行情(qíng)难以表现得特别(bié)强势。不过，油脂(zhī)的估(gū)值在偏低的油粕(pò)比和(hé)当(dāng)前年度南美(měi)大豆的减产(chǎn)预(yù)期的逐渐兑(duì)现(xiàn)背(bèi)景下(xià)，又(yòu)显(xiǎn)得处于偏低(dī)水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出(chū)独立走势，单(dān)边行情仍(réng)将(jiāng)比较多(duō)地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由(yóu)于美联储加息(xī)已经在(zài)市场预期当中(zhōng)，因(yīn)此对大宗商品市场的利空(kōng)影响(xiǎng)有限(xiàn)。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴(chái)油(yóu)消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业消(xiāo)费和食用消费各占(zhàn)一半，但(dàn)各(gè)国生物柴油(yóu)政策(cè)比例一(yī)段时(shí)期(qī)内是固定的(de)，不会因为原油及(jí)宏观市场的波动，而出(chū)现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏(hóng)观因素影响有限，因(yīn)此油(yóu)脂自身基(jī)本(běn)面(miàn)对(duì)价格波(bō)动(dòng)仍然将(jiāng)起到主导作用。

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