今年A股市场最为火热的(de)“中特(tè)估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金(jīn)公司旗下(xià)的(de)中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限(xiàn)均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行(xíng)情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券(quàn)商近期对于基(jī)金的(de)发行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量考(kǎo)核，也不会(huì)过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有(yǒu)助(zhù)于资本市(shì)场(chǎng)从科技领域、能源产业(yè)等(děng)多维度(dù)服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投(tóu)资(zī)者走进央企、认识(shí)央(yāng)企，支持央企利用资本市(shì)场做强做优(yōu)做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同(tóng)时对外发(fā)布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集(jí)上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额(é)大于(yú)100万份的，认(rèn)购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银(yín)行托管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进(jìn)央企估(gū)值回归”业务交(jiāo)流(liú)会(huì)暨国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探索建立(lì)中国特色估(gū)值体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央企估(gū)值回归合理(lǐ)水平(píng)。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次(cì)会议或为(wèi)产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资(zī)本市场的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比较重视(shì)，基(jī)金公司肯(kěn)定(dìng)会(huì)重点发(fā)行，但目前市场上也(yě)存在不(bù)少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次(cì)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF发行也(yě)会相对理性。”一(yī)位(wèi)基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在(zài)券(quàn)商会参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不(bù)会过度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行(xíng)情主线，产品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其次，我们(men)近(jìn)期已将(jiāng)考(kǎo)核侧(cè)重点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量上(shàng)，同时(shí)降低(dī)基金首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士也预计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的(de)发行(xíng)大战不会(huì)在此次(cì)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同(tóng)时获批(pī)发(fā)售，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不(bù)会过度拼(pīn)基金首发(fā)，不过，目前(qián)市场上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资(zī)者带(dài)来分(fēn)享(xiǎng)改革(gé)红(hóng)利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今年(nián)以来资本市场(chǎng)的热门(mén)，基金公司(sī)也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年(nián)以(yǐ)来全市(shì)场已(yǐ)有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参(cān)与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还各(gè)申(shēn)报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报(bào)了(le)跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新(xīn)央(yān食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思g)企科技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据(jù)了(le)解(jiě)，上(shàng)述(shù)中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的(de)发行，意味着(zhe)，个(gè)人(rén)和机构投资者(zhě)拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会(huì)满提出“探索(suǒ)建立(lì)具(jù)有(yǒu)中国特色的(de)估(gū)值体系，促进(jìn)市(shì)场资源配置功(gōng)能(néng)更好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未来发展和(hé)改革(gé)指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟(shú)完善的估值体系对于资(zī)本市场(chǎng)的价值(zhí)发现(xiàn)以(yǐ)及(jí)资源配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也(yě)是资(zī)本市场支(zhī)持实体(tǐ)经济发展的(de)重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机(jī)遇(yù)，行(xíng)业对这一领域(yù)的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投资价(jià)值(zhí)。”据一位(wèi)基金公司人(rén)士表示，建立(lì)具(jù)有中国特色的估值体系，有助于提(tí)升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市企业的(de)关注度，对企业(yè)估值层面的各类因素做进一步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新环(huán)境下的资产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到(dào)政(zhèng)策的支持与引导(dǎo)；二是央(yāng)企作为(wèi)资本市场(chǎng)“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科技创新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善中国特(tè)色(sè)现(xiàn)代资本市场下(xià)，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健的经营业绩(jì)为央国企(qǐ)的估值重塑提(tí)供了市场认可的基(jī)础。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来看，近(jìn)年来央国(guó)企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过其他类型企业，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央国企较(jiào)强的(de)“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从(cóng)成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三季度(dù)国(guó)资委(wěi)旗下上市(shì)央企营(yíng)业总收(shōu)入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企(qǐ)上市公司质量的提升或将成(chéng)为(wèi)央国企估值重(zhòng)塑(sù)的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期(qī)领(lǐng)先，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更符合机构投资者(zhě)、个(gè)人养老金等配置(zhì)性的需(xū)求。在中国特色(sè)估值(zhí)体系的推进(jìn)过程(chéng)中，央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数具备(bèi)较好的(de)长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国(guó)新投资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选取国务院国(guó)资委下(xià)属(shǔ)现 金分红或(huò)回购(gòu)总额(é)占总市值比率较高(gāo)的(de)50只上市公(gōng)司证券作为(wèi)指数样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业(yè)、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回(huí)报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低(dī)的估(gū)值(zhí)水平(píng)，央企估(gū)值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好的盈利(lì)水平(píng)和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网(wǎng)上(shàng)现金认(rèn)购、网下现金(jīn)认(rèn)购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多(duō)家公司后续将安(ān)排(pái)做市商，保障充分(fēn)的流动(dòng)性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三(sān)家基金(jīn)公司都由“实力派(pài)”来担(dān)纲(gāng)基(jī)金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基(jī)金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央企特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国(guó)家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更明显，追求(qiú)分享高质量(liàng)发(fā)展成(chéng)果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数(shù)估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横(héng)向对(duì)比还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在(zài)政(zhèng)策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多(duō)家券商明确(què)表示(shì)今(jīn)年的(de)投资主线(xiàn)之(zhī)一就是央国企价值重(zhòng)估。部分(fēn)券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续(xù)把握国企价值重估这(zhè)一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字经济(jì)+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济(jì)+国(guó)企改革的投资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国(guó)特色(sè)估值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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