编者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募基金披露(lù)落幕，基(jī)金经理的调仓路(lù)线被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变化以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突(tū)破带火(huǒ)了科技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公募(mù)仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内(nèi)的(de)公(gōng)募基(jī)金中，科(kē)技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平(píng)线上。从第(dì)一季度的调(diào)仓来看，在他的(de)成(chéng)名(míng)作信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱(lái)克(kè)和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新(xīn)能源(yuán)的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是(建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗shì)合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而(ér)他也一(yī)如既往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中，前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和新能源(yuán)在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机(jī)械制(zhì)造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了(le)40％。交易(yì)占比创新(xīn)高代表了(le)主线行情确(què)立(lì)，但我们认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下(xià)没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了(le)其(qí)最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更长的(de)易方达(dá)蓝(lán)筹精选(xuǎn)混(hùn)合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为(wèi)白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金的一季报(bào)显示(shì)，仅是前五大的重仓(cāng)次(cì)序有(yǒu)所不同(tóng)，而(ér)实际(jì)上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标的(de)。再看另外的半(bàn)壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了(le)上一(yī)季的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们(men)仍然持有商业模式出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经(jīng)理李晓星(xīng)，在和张萍合管的(de)银华盛(shèng)世最(zuì)新季报(bào)十大重仓中，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度仅有(yǒu)三(sān)大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季(jì)其新(xīn)进(jìn)重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用次高端和(hé)地产酒来(lái)增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重仓的另(lìng)三只非白(bái)酒标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在(zài)上一季(jì)度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入(rù)二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依(yī)然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的(de)前者(zhě)年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学(xué)去年作为(wèi)核(hé)酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率(lǜ)先推出(chū)国内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化(huà)检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛(sài)道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链上游(yóu)的施成(chéng)外(wài)，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报(bào)全部披(pī)露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他所(suǒ)管理的6只产品维(wéi)持年(nián)内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作(zuò)新能源产业(yè)股票。从被调(diào)出(chū)的三(sān)只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最(zuì)高的就(jiù)是(shì)非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧(yǎng)化三(sān)钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度业绩快报来(lái)看，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增(zēng)长(zhǎng)。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳(ào)研究优选中(zhōng)还(hái)出现了一(yī)只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表示(shì)：“本基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基(jī)金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季(jì)度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是(shì)在新能源(yuán)大潮(cháo)中快速走红的类型。天天(tiān)基(jī)金网显示，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基(jī)金经理了(le)，而他在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一(yī)枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先锋股票(piào)为例(lì)，最新(xīn)的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中股票依(yī)然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的年(nián)初至今表(biǎo)现一般。但他此前(qián)曾(céng)公开表示(shì)，看到(dào)了(le)新能源类似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期(qī)维(wéi)度看(kàn)，新能源产业(yè)还具备较长的生命(mìng)周(zhōu)期，不(bù)少细分板块(kuài)还能维持较长时间的高速增长，而经(jīng)过(guò)市(shì)场的调整，我们看到行业中的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前(qián)市值(zhí)的投资价值。或许，新能(néng)源行业的终局如(rú)大(dà)部分(fēn)制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利(lì)润极度(dù)压(yā)缩的市场，但在发展过(guò)程(chéng)中不少公司一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩(jì)开局(jú)不顺，最(zuì)新(xīn)数(shù)据显(xiǎn)示目前(qián)在管(guǎn)产品年内(nèi)回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长来(lái)看，基(jī)金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思(sī)路依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持(chí)有的是完全一(yī)致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓(cāng)股依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源(yuán)的地位(wèi)似乎(hū)进一(yī)步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技从第三升至第(dì)二位(wèi)，隆(lóng)基绿能(néng)从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情(qíng)况是(shì)，如(rú)果按(àn)照(zhào)保留小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓(cāng)量与上一季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在(zài)基(jī)金季报中表示(shì)：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的高端(duān)制造产业链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜(jìng)相(xiāng)对较(jiào)多的基金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个(gè)月(yuè)的(de)中泰元(yuán)和价值精(jīng)选不(bù)纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金(jīn)均实现了(le)正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价(jià)值一年持有(yǒu)的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微调(diào)了(le)一个席位，而(ér)新调(diào)进(jìn)来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司(sī)达到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看(kàn)，表现最好的是游(yóu)戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年内上(shàng)涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈(tán)到了今(jīn)年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的(de)投资机会(huì)，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的(de)资产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投资(zī)风格(gé)同(tóng)为(wèi)公(gōng)募中(zhōng)少(shǎo)数的(de)深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内净值增(zēng)长率全(quán)部超过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最(zuì)高的(de)景顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无(wú)可(kě)当季(jì)加(jiā)仓中(zhōng)国移动大(dà)约(yuē)15万股，从而使(shǐ)该股从(cóng)上一季的第三重仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不(bù)过中国电(diàn)信却退(tuì)出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季报中，他(tā)表示基金(jīn)仓(cāng)位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于(yú)落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的(de)迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内企业能在不(bù)远的将来(lái)迎头赶上(shàng)。近(jìn)期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本(běn)上是(shì)基于美(měi)股映(yìng)射在炒作(zuò)相关(guān)题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任基(jī)金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核(hé)心(xīn)优(yōu)选一年，从今(jīn)年的(de)表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划(huà)一地实现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍的核心竞(jìng)争(zhēng)力为(wèi)例，第一(yī)季(jì)度他在前十(shí)中调仓(cāng)了四(sì)个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中国(guó)海油和(hé)中国移动(dòng)，与(yǔ)它(tā)们携(xié)手进入的(de)还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的(de)调整立(lì)竿(gān)见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自(zì)下而上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预(yù)期(qī)下，我(wǒ)们(men)较(jiào)为看好今年的权益(yì)市场(chǎng)，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今(jīn)年业(yè)绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚(shèn)至超过了他(tā)的成名作(zuò)银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在管基(jī)金的当季重仓行业风格(gé)来看，除(chú)去银河和美生(shēng)活(huó)还(hái)有较(jiào)强的(de)新能源属性(xìng)外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最(zuì)新的十(shí)大重仓股(gǔ)除(chú)去(qù)用友网络和海康威视外，年(nián)内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全(quán)部超(chāo)过(guò)了(le)30％，特别(bié)是海光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度(dù)新近(jìn)重仓的(de)公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的上一季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办(bàn)公和国网通(tōng)信。对比来看被调出(chū)的(de)标的(de)，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智(zhì)慧智联(lián)、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息(xī)技术应(yīng)用展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度(dù)遭(zāo)遇非议人物同期成名(míng)的(de)还(hái)有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据显示(shì)，年内他(tā)所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还是他的成名作华安媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一(yī)个季度重仓(cāng)股只有王府(fǔ)井和(hé)华大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的(de)来(lái)看，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从(cóng)新进重仓标的年(nián)内表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化(huà)、美(měi)亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前(qián)年内(nèi)至今仍然体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时期，我们(men)相信未来(lái)科技创新和消费升级(jí)仍将成为经(jīng)济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕(rào)产业(yè)创新、尖端(duān)技术突破、建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗新材(cái)料、新能源(yuán)、新消费等领域(yù)仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资(zī)机会(huì)，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内的科(kē)技创新(xīn)和受益于(yú)国民经(jīng)济持续增长的消费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别是万(wàn)家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是用中微公司替(tì)代了四季(jì)度(dù)末的兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这只新进标的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金(jīn)增持(chí)了(le)机器视觉和医(yī)疗(liáo)器械(xiè)行业(yè)的(de)部分(fēn)个股，相应地略(lüè)微降(jiàng)低了(le)半导体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看，这些(xiē)相对低调的(de)领域(yù)也开始(shǐ)越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗融通基金的明(míng)星基金经(jīng)理邹曦(xī)，这位(wèi)任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没(méi)有(yǒu)单一标的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年(nián)以来(lái)重仓中就没有了三一(yī)重(zhòng)工(gōng)，但实际上在(zài)当(dāng)季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于(yú)房地产(chǎn)的第二(èr)行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他在季(jì)报中(zhōng)就表示(shì)：“本季(jì)度(dù)增加(jiā)了工程机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备、医药(yào)等(děng)行业(yè)的配置。目(mù)前组(zǔ)合(hé)配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的(de)主线展开，相关配置集中(zhōng)在(zài)优质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的(de)兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年报的(de)十大流通股股东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的(de)明星基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内以善战高(gāo)端(duān)制造板块闻名，目(mù)前(qián)他在公司所管理(lǐ)的产品数达(dá)到了6只，尤其是(shì)他(tā)参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科(kē)创板两年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋(dòng)独自管(guǎn)理时间最长的(de)长城新兴(xīng)产业为例(lì)，可以(yǐ)看(kàn)到一季(jì)度(dù)与(yǔ)众不(bù)同的一点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大(dà)重仓中不(bù)见耳熟能详的龙(lóng)头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括华(huá)测导(dǎo)航、东山(shān)精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了(le)十大(dà)重(zhòng)仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费(fèi)电子会有一个(gè)触底(dǐ)回升的(de)过程。如(rú)果叠(dié)加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的(de)因素。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一(yī)领域中(zhōng)，还有不可忽视的(de)一环就是军(jūn)工(gōng)装备。同时作为(wèi)成长股三大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续(xù)性(xìng)的表现，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏(xià)的(de)少壮派(pài)基(jī)金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的(de)军工安全混(hùn)合为(wèi)例，实(shí)际(jì)上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用(yòng)昊华(huá)科(kē)技替(tì)代了上一(yī)季(jì)的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只标的所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中(zhōng)航(háng)系乃至航空航(háng)天赛(sài)道占据优势。而这一(yī)思(sī)路在他管(guǎn)理的(de)高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司(sī)有八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦(dàn)微(wēi)电和(hé)西部超(chāo)导替代了前者中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两年(nián)确定性的产业(yè)趋势和(hé)高增长的细分(fēn)赛(sài)道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空发动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备(bèi)平台(tái)型企业(yè)以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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