北京时间5月(yuè)7日(rì)，备受关(guān)注的巴菲特股东(dōng)大会(huì)在奥(ào)马哈如(rú)期(qī)落下帷幕，93岁(suì)的(de)巴菲特和他的老搭(dā)档芒格(gé)在5个(gè)半小时(shí)的提问环节中，回答了投资人的(de)47个问题。

　　现场云集了来自全球各地的投资者。“来自(zì)中(zhōng)国(guó)的投资(zī)者是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金(jīn)首(shǒu)席基(jī)金学(xué)家杨德龙如(rú)此分享自己在(zài)股东大会的现场见(jiàn)闻(wén)。

　　往届(jiè)大(dà)会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)都会谈到中国(guó)经济，今年也不例外。

　　“中美两国(guó)都具(jù)有竞争力，都能达成(chéng)繁荣发展的前景。中国将会成为更好的(de)国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此(cǐ)前(qián)，他也曾多次公(gōng)开表示十(shí)分(fēn)看好中国(guó)市场。

　　巴(bā)菲特(tè)也曾(céng)围绕(rào)中国公司(sī)进行过投资部署，不过投资对象(xiàng)均为(wèi)中国(guó)公(gōng)司的(de)H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚(yà)迪(dí)（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达到了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年(nián)2月16日召(zhào)开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大会上，作(zuò)为董事长(zhǎng)的芒格也曾(céng)表示，“投资人去投资中国是没有问题(tí)的。相(xiāng)较于(yú)投(tóu)资(zī)美国而言，投资中(zhōng)国(guó)可以让你(nǐ)用便宜的(de)价格(gé)买到一些更好的公司，而这即便有一些不(bù)确(què)定因素的影响，也是值得的。”

　　那么(me)，按(àn)照巴菲特的投(tóu)资标准(zhǔn)，A股哪些股票可能会(huì)得(dé)到他的青睐？

　　时代财经根据(jù)巴菲特提出(chū)的“净资(zī)产收益率不低于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的(de)最低标准，加上其投资特点(diǎn)，对A股5167家上市公司进行了梳理，选(xuǎn)出了相对符合巴菲特(tè)投资逻辑(jí)的(de)18只(zhǐ)股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据(jù)三分(fēn)之一，其中酒企表现尤为出色；而从近3年的净(jìng)资产(chǎn)收益率来看，医疗行业无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最大赢家”

　　此次(cì)选(xuǎn)股，时(shí)代财(cái)经首先考虑净资(zī)产(chǎn)收益率指标，且出于对公(gōng)司的价值判断而不是价格(gé)判断，选择的是(shì)加权平均（年化(huà)）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到巴菲特(tè)“20％太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋”标准的A股上市公司(sī)共有100家。

　　太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋以过去(qù)3年的净资产收益率来看(kàn)，排名第一的(de)分别(bié)为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家(jiā)ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医(yī)药生物行业公司。

　　其(qí)次，时代财经参考(kǎo)了(le)上市(shì)公司(sī)最新（截至5月(yuè)5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通(tōng)过与其所属行业算术平均值进行对(duì)比，又从100家公(gōng)司中挑选出(chū)了估(gū)值相对行业(yè)平均值偏低(dī)的67家公司。

　　最后(hòu)，时代(dài)财经(jīng)通(tōng)过巴菲特(tè)的(de)持仓(cāng)变动发(fā)现(xiàn)，巴菲(fēi)特一如既往偏爱快消领域，同(tóng)时也(yě)在重金押(yā)注(zhù)能源领域，如西方(fāng)石(shí)油、雪(xuě)佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多次减仓银行(xíng)股，包括2006年入手的合众银行(xíng)和2010年入(rù)手(shǒu)的纽(niǔ)约梅隆银(yín)行，分别减持(chí)约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度清仓持有(yǒu)33年的百年老行——富国银行。但巴(bā)菲(fēi)特对金融领域的(de)持(chí)仓仍有一(yī)定比重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛(shāi)选，还对(duì)海(hǎi)天味业(yè)等(děng)这类之前商品信(xìn)誉受(shòu)过不良影响的(de)公(gōng)司进行(xíng)了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相(xiāng)对(duì)符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官(guān)网。时代财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿(chuān)、用多个领域，其中(zhōng)饮料(liào)行业(yè)约有5家，占比近三分(fēn)之一(yī)。而(ér)在近五(wǔ)年内，酒企表现出色，净利润复合年增长率均在22％以上(shàng)，其(qí)中泸太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净(jìng)利(lì)润复合年(nián)增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮(yǐn)料(liào)界，明星(xīng)家电潜力大(dà)

　　实际上(shàng)，在A股市场上(shàng)，有不少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关注的最(zuì)低标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属(shǔ)行业滚动市盈(yíng)率，所以(yǐ)或还需要等待入场时机(jī)。

　　时代财(cái)经筛选出的(de)18家公司中，家用电器行(xíng)业公司上榜不少。其中，有(yǒu)专做厨卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企，上(shàng)述三家企(qǐ)业的(de)5年(nián)净利润(rùn)复合年(nián)增长(zhǎng)率(lǜ)表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈率(lǜ)之差来看，差距(jù)最大的是(shì)主(zhǔ)营(yíng)集(jí)成(chéng)电路设计的中(zhōng)颖(yǐng)电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻数字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分(fēn)别相(xiāng)差17.39倍和(hé)15.23倍。而差(chà)距最(zuì)小的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈(yíng)率为27.19倍，与行业最(zuì)新(xīn)市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均有上涨。其中，区(qū)间(jiān)涨幅前(qián)三(sān)名仍(réng)是酒企(qǐ)，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司(sī)分(fēn)别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对(duì)符合巴菲特投资逻辑(jí)的22只(zhǐ)股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年以来，股价涨幅分别(bié)为(wèi)22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢(yíng)上证(zhèng)指数的(de)0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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