“非(fēi)农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国(guó)5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据公布(bù)后(hòu)，美(měi)国国(guó)债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏感的两年(nián)期(qī)美(měi)债(zhài)收益率日(rì)内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互(hù)换(huàn)合(hé)约定价(jià)显示，投资者预期(qī)的美(měi)联储7月加息几率增加，预(yù)计未来两次会议期(qī)间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘刷新(xīn)日(rì)高时(shí)，道琼斯工业平均(jūn)指(zhǐ)数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两(liǎng)日(rì)集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天(tiān)以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来最大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去(qù)年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首次(cì)累跌，市(shì)场焦点转向本周(zhōu)末(mò)的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债(zhài)收(shōu)益(yì)率反弹的(de)打(dǎ)击下持续下行(xíng)，创(chuàng)两周多来(lái)最差单日(rì)表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国劳动(dòng)力市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于市场预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农(nóng)从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集(jí)中在教育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业服(fú)务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私(sī)人服务行业整(zhěng)体表(biǎo)现好(hǎo)于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的反弹一(yī)致，建(jiàn)筑业新(xīn)增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生(shēng)产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持(chí)续收缩的(de)状态吻合。同时她指出，5月非农就业报(bào)告(gào)也显(xiǎn)示出就业市场边(biān)际(jì)降温的(de)更(gèng)多迹象，5月失业人数增(zēng)加(jiā)44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁(cái)员(yuán)人数(shù)的(de)增加，失业(yè)率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水平(píng)基本是60年(nián)代以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市(shì)场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市(shì)场供需矛盾(dùn)仍(réng)在，但随着需(xū)求降(ji泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏àng)温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资(zī)上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速环(huán)比回(huí)落至(zhì)0.3％符合市(shì)场预(yù)期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预(yù)期，工(gōng)资对(duì)通胀的助推作用缓解(jiě)后，核心通(tōng)胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的必要性降(jiàng)低(dī)。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概(gài)率(lǜ)事件，还需(xū)要关注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数(shù)据，当(dāng)前的就业市场状态可以(yǐ)支撑(chēng)在(zài)通胀压力(lì)较大时继(jì)续(xù)加息。美联储利率会议落(luò)地前，市(shì)场步入振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在(zài)105附(fù)近偏强运行，随(suí)着美国政(zhèng)府债务上限问题(tí)落(luò)地，美债收益(yì)率风(fēng)险偏向上(shàng)行(xíng)，预计(jì)国际金价(jià)在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步(bù)减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人士声称，在周(zhōu)日(rì)（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一(yī)步(bù)减产，以提(tí)振原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额(é)外减产(chǎn)约100万桶/日(rì)。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不(bù)太(tài)可能在会议(yì泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏)上(shàng)决定进一步削(xuē)减(jiǎn)石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意(yì)味着更多的不确定性(xìng)，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争吵，美(měi)国、加(jiā)拿大和巴(bā)西等(děng)国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分(fēn)析师(shī)们左右(yòu)为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始(shǐ)自(zì)愿减产，不过这些(xiē)行(xíng)动(dòng)都未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特(tè)能源大臣(chén)威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要(yào)“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧(ōu)佩(pèi)克+本周(zhōu)末不可(kě)能减产，布(bù)伦特(tè)油价可(kě)能会在年(nián)底前自(zì)行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公(gōng)司OANDA的高级市场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会(huì)议之前做(zuò)空原油(yóu)，交易员(yuán)永远(yuǎn)不应该低估沙特(tè)在欧佩克+会(huì)议(yì)期间采(cǎi)取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何决(jué)定，以(yǐ)使市场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似(shì)乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认(rèn)为，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他(tā)们写道(dào)：“各国石(shí)油部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和金融稳(wěn)定(dìng)突然崩溃，导致原(yuán)油价格在六个月内从(cóng)逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约成员(yuán)！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，在俄(é)乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员。泽连(lián)斯基说，不(bù)是因为不想，而(ér)是因为目(mù)前(qián)很难。乌克(kè)兰只是(shì)希望(wàng)北约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重要(yào)。

　　同时(shí)，他(tā)指出，乌克兰(lán)在(zài)成为北约成(chéng)员国之(zhī)前需要更多安全保障，乌克兰需(xū)要把这些保障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安(ān)全(quán)保证，有资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄(é)新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时报(bào)》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯(sī)基向北约(yuē)各国领导人明确表示(shì)，除非向基辅(fǔ)提供加入北约的(de)路(lù)线图，否则他(tā)将(jiāng)不(bù)会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会(huì)。此(cǐ)外，泽连(lián)斯基6月1日(rì)在(zài)访问摩尔多瓦时(shí)表示(shì)，乌克兰已经做好了(le)加入(rù)北约(yuē)的准备(bèi)，基辅正在等待(dài)北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约(yuē)一事，法国(guó)、德国等北约国家持(chí)反对意(yì)见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯(bó)克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认为北约(yuē)应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的(de)其他一些北约(yuē)成(chéng)员(yuán)国也(yě)不希望(wàng)乌克兰迅(xùn)速成为北约成员国(guó)，而只是希(xī)望为乌克兰提供安(ān)全(quán)保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时(shí)取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限，避免了(le)可能出现的美国(guó)有史以来首次(cì)违约，使(shǐ)得(dé)市场避险情绪(xù)消(xiāo)退。同(tóng)时在(zài)美联储本月会议或暂停加息的预(yù)期(qī)推动下，美元(yuán)指数回(huí)落(luò)至一周低(dī)点，对风险资产的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市场情(qíng)绪，同时市场也(yě)在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万(wàn)二(èr)关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下(xià)，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截(jié)至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看，本周(zhōu)国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月(yuè)以来，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市(shì)场消息比较热闹，前有云南旱(hàn)灾(zāi)消息(xī)发(fā)酵，后有(yǒu)收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生(shēng)意社(shè)指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡胶行情上(shàng)半(bàn)月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社(shè)商品(pǐn)行情(qíng)分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续(xù)小(xiǎo)幅(fú)波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消(xiāo)息提振有小幅上行，但市场供(gōng)多需少(shǎo)，终究无力(lì)支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假(jiǎ)期归来(lái)，市场传言称(chēng)国储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影(yǐng)响持(chí)续多日。直至5月月(yuè)中，收储(chǔ)传(chuán)闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛(fēn)围再(zài)次提(tí)升，沪胶突(tū)破12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳现(xiàn)货胶(jiāo)主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到(dào)证实，市(shì)场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继此前(qián)云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展开的新(xīn)一季交割品博(bó)弈仍(réng)然激(jī)烈。中信建投(tóu)期(qī)货能化分析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮(lún)的上涨与下跌(diē)，与收储(chǔ)这一传闻息息(xī)相关。他(tā)指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意(yì)义大(dà)于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计(jì)民生、国(guó)防安全的重要战略物资。毫(háo)无疑问(wèn)的是，对于(yú)全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中(zhōng)国的天然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中(zhōng)国本(běn)身的天然橡胶来说(shuō)，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国际政(zhèng)治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其(qí)实是有很高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储(chǔ)量(liàng)为10万吨，收储的(de)对象是国产全(quán)乳胶（即(jí)期货(huò)交割品）。10万(wàn)吨的量相(xiāng)对于(yú)整个天然(rán)橡胶的年产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求(qiú)几无(wú)影响。但是如果收(shōu)储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全(quán)年国产(chǎn)全乳(rǔ)的(de)最大(dà)产量(liàng)不(bù)过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那(nà)么收储(chǔ)的(de)量(liàng)其实(shí)占到相当全年(nián)交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一(yī)个(gè)比(bǐ)例。”在(zài)童(tóng)长(zhǎng)征看来(lái)，如果国(guó)储轮储橡胶事(shì)件成立，根据交割品的供求(qiú)判断影响，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价(jià)格有(yǒu)可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭(xí) 基本(běn)面难(nán)言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面开割(gē)上(shàng)量，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天(tiān)胶下游需求(qiú)并未(wèi)有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师(shī)胡华钎(qiān)告诉(sù)记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进(jìn)入季节性的(de)增产期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开(kāi)割(gē)，预计(jì)6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已经(jīng)全面开割，海外(wài)越(yuè)南天然橡胶产区也全(quán)面(miàn)开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐(jiàn)进入(rù)雨季，物(wù)候条件已经由差变好。但(dàn)是由于目前天然橡(xiàng)胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶(jiāo)农割(gē)胶积极性不高，加工厂利(lì)润也(yě)偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐(zhú)渐增加。目前云南产区大面积(jī)开割，预计(jì)后市仍有(yǒu)较多降(jiàng)雨，干旱情(qíng)况(kuàng)已得(dé)到(dào)缓解(jiě)。海(hǎi)南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南部产(chǎn)出仍(réng)在低位(wèi)，本周以及下周预计雨水较多。越(yuè)南(nán)、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料数(shù)量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶(jiāo)产(chǎn)区降雨量虽然(rán)处于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但由于季节(jié)性的因素(sù)，降(jiàng)雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因此(cǐ)，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引(yǐn)发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研究(jiū)院能化高(gāo)级分(fēn)析(xī)师曹璐表(biǎo)示，目(mù)前轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸订单量较为充足，对(duì)开(kāi)工率(lǜ)形(xíng)成一定支撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用原料(liào)价泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏格处(chù)于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内(nèi)销市场需(xū)求(qiú)表现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前期库存为(wèi)主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据(jù)显示，目前下游(yóu)外贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业排产(chǎn)积(jī)极性不减。半钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因(yīn)内销出货压力加(jiā)大，为控制成(chéng)品库存压力，存适度(dù)降负现象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡(hú)华(huá)钎认(rèn)为，目前天然(rán)橡胶基本面处于供需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下(xià)游需求分歧较(jiào)大。“主要(yào)是不同的市场主体预期不同(tóng)，但是整(zhěng)体来说此前市场对今年(nián)的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业来(lái)看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比(bǐ)数据还是不错的，反映(yìng)国(guó)内(nèi)实际需求(qiú)并不(bù)差。但是从汽车行业来看(kàn)，由于汽(qì)车刺(cì)激(jī)政(zhèng)策退出(chū)，今年(nián)国内(nèi)汽(qì)车市(shì)场(chǎng)相对疲软，价格战等负面(miàn)消(xiāo)息(xī)较多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶(jiāo)现货库(kù)存持(chí)续攀升，有(yǒu)些(xiē)人认为是国内需(xū)求不(bù)行，但(dàn)是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来(lái)，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价(jià)走势，一方面中国经济(jì)复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另(lìng)一(yī)方(fāng)面美联储加息进(jìn)程(chéng)，以及美国银行危机和美债(zhài)上限问题等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本(běn)面仍(réng)然缺乏(fá)指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美联储(chǔ)加息(xī)步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对(duì)天(tiān)然橡胶市场(chǎng)不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确(què)方向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是(shì)主(zhǔ)导后市胶(jiāo)价走势的主要因素，随(suí)着各产区开割(gē)后产(chǎn)量(liàng)逐渐增(zēng)加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计干胶的(de)数量(liàng)并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期(qī)观点仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的(de)情况下，后续主导胶价(jià)的(de)因素主要(yào)在需(xū)求端。从下(xià)半年来看(kàn)，外需受(shòu)海(hǎi)外经济衰退(tuì)和汽车半导体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预计难(nán)有(yǒu)起色。外需走弱也导致海外货(huò)源涌入国内，对(duì)国内现货端构成压力。内需(xū)方(fāng)面(miàn)，春节(jié)前市(shì)场基(jī)于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出(chū)现一波反(fǎn)弹行情，但(dàn)节后市场从交易预期开始转向交(jiāo)易现实，由于(yú)国内需求复苏不(bù)及(jí)预期，胶(jiāo)价因(yīn)此(cǐ)持(chí)续(xù)承压运行。整(zhěng)体来(lái)看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对(duì)低位(wèi)才能刺激有效的去库和资金(jīn)再次做多的(de)意愿。后续还(hái)需继(jì)续关注天气端(duān)是否有扰动因(yīn)素(sù)，一旦天(tiān)气出现(xiàn)异常状况，或将(jiāng)带(dài)来新(xīn)的阶段(duàn)性(xìng)行情(qíng)。（有删(shān)减）

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