金融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互(hù)换(huàn)市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责(zé)人表示，未(wèi)来中国(guó)人(rén)民银(yín)行将根据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外(wài)投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民(mín)银行要求(qiú)的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于(yú)境外央(yāng)行、国(guó)际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权(quán)财(cái)富基金运用人民币投资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于进(jìn)一步做好境(jìng)外(wài)机构(gòu)投资者投资(zī)银行间(jiān)债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行(xíng)间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外投资(zī)者(zhě)可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人(rén)民银行认可的(de)衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资(zī)者应当(dāng)将是否签署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型等事项向中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心备(bèi)案。目前，中国银行间市(shì)场(chǎng)交易商协会正(zhèng)在研(yán)究制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协(xié)议，待其(qí)正式发布(bù)后也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资范(fàn)围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市场开(kāi)展符合集中清(qīng)算要(yào)求(qiú)的人民币(bì)利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平台、境内电子交(jiāo)易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的对(duì)手(shǒu)方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需求加(jiā)入其他受认可的电子交易(yì)平台，受认(rèn)可的(de)境(jìng)内电子(zi)交易平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民(mín)币利率互换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参(cān)照(zhào)“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报(bào)价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商名单可在(zài)中国外(wài)汇交易中心网站(zhàn)上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电子交易平(píng)台达(dá)成，交(jiāo)易一(yī)经达成即视为交易(yì)已确认(rèn)。境外投资者可通过中国(guó)人民银行认可的境外电(diàn)子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台的连接，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算机(jī)构和香港证监会认(rèn)可的境外清算机构包(bāo)括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清(qīng)算所股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称上海清算所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算机构(gòu)为香港交易所旗下香港场外(wài)结算有限公(gōng)司（以下简称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者开展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得(dé)场(chǎng)外结算公司清算会员资格(gé)或作(zuò)为清(qīng)算客(kè)户委托场外结算公司综合(hé)清算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并与场外(wài)结算公司综合(hé)清算会员(yuán)签订客户清(qīng)算(suàn)协议。交易(yì)达成后，境内外清(qīng)算机构(gòu)对交易进行(xíng)风控检查(chá)，对(duì)于符合集中清算(suàn)要求的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过(guò)场外结算(suàn)公(gōng)司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机(jī)构如(rú)何进行衍生品交易(yì)的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作(zuò)为中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的买方(fāng)的(de)一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖(mài)方(fāng)建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境(jìng)内参与者达(dá)成的(de)交易(yì)在经过上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司于当(dāng)日将交易进行合约替(tì)代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独(dú)立(lì)的新合(hé)约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场外结算公司与上海清算所、上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与境内参与者之间的合(hé)约(yuē)。境外与境内参与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入(rù)集(jí)中清算的交易，依照成(chéng)交双方约(yuē)定的处置方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下的(de)跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外(wài)结算公司可在境内银行开(kāi)立人民币(bì)基本(běn)存款账户和(hé)人民币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下(xià)应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要(yào)在应急情况下所融(róng)入(rù)资金(jīn)的本(běn)息和费(fèi)用(yòng)以及符合中国人民银(yín)行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司将(jiāng)针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该资源池独立于(yú)每(měi)一中央(yāng)对手方从各自清算参与(yǔ)者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外(wài)，不用于任何会(huì)员机(jī)构的(de)违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)场外结算公司名义(yì)于境外开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存(cún)放(fàng)在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义于境内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及额度管理(lǐ)要(yào)求。场外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所每日基于双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外(wài)币(bì)资金(jīn)的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构(gòu)应当及(jí)时履行报送义(yì)务。上海清算所和境内资(zī)源(yuán)池存管(guǎn)银(yín)行(xíng)应当向人民(mín)币跨境收付(fù)信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双(shuāng)边结(jié)算补偿金的，相关(guān)境内结(jié)算银行应(yīng)当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内(nèi)投资(zī)者等相关主体(tǐ)应当按照规定(dìng)履行国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务(wù)由上海清算(suàn)所集中进行国(guó)际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易(yì)或资(zī)金收付，由境内投资者等(děng)相关(guān)主体(tǐ)进行(xíng)国际(jì)收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何(hé)理解(jiě)“北(běi)向互(hù)换通”实行额度管(guǎn)理(lǐ马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么)？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分考虑境外(wài)投资者投(tóu)资银行间债券市场的情(qíng)况，初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”开展利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易在轧差(chà)后(hòu)的名(míng)义本金(jīn)净(jìng)额每(měi)日不(bù)超过(guò)200亿元(yuán)人民(mín)币），清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币（即(jí)上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之(zhī)间净头寸(cùn)对应的“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞(ch马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么ǎng)口上限为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调整额度(dù)，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵(zūn)守的人民币(bì)购售(shòu)业务相关(guān)规(guī)定具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售(shòu)业务的(de)相关文(wén)件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相(xiāng)关问(wèn)题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于调整人民币购售(shòu)业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公厅关于(yú)加强境(jìng)外金融机构(gòu)进入(rù)银行间外(wài)汇市(shì)场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售业(yè)务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于完善人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民(mín)币(bì)购售业务境(jìng)外参加(jiā)行和境外清(qīng)算行进入银(yín)行间外汇市场有关(guān)事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算行(xíng)和境(jìng)外参加行(xíng)的(de)业务模(mó)式、产品种类和信息报送(sòng)等(děng)相关安排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民币购(gòu)售业务管理规定，香(xiāng)港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使用外汇参(cān)与(yǔ)交易的(de)，其交易到期或不(bù)再继续参(cān)与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便(biàn)持(chí)有(yǒu)外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内(nèi)地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用外汇的境外(wài)投资(zī)者可在(zài)香港结算行(xíng)办理外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行由(yóu)此所(suǒ)产(chǎn)生(shēng)的头寸可(kě)到境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初期，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为境外(wài)投资(zī)者办理外(wài)汇资(zī)金兑换时，应(yīng)当做好真实(shí)性审(shěn)核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所兑换的(de)资(zī)金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用于(yú)非“北向互换(huàn)通”投资(zī)用途，应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北(běi)向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和(hé)相关金融市(shì)场(chǎng)基础设施(shī)应当向中国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)交易(yì)报告库(kù)报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易(yì)中心是(shì)中国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心达成(chéng)的“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易，境(jìng)内外投(tóu)资者无需(xū)另行报(bào)告。此外(wài)，中国人民银(yín)行和相(xiāng)关监(jiān)管部门可以根据(jù)需要向基(jī)础设施调取(qǔ)与(yǔ)境外(wài)投资(zī)者(zhě)投(tóu)资活(huó)动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配(pèi)套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子交易(yì)平台、境内(nèi)外清算机构(gòu)将制订(dìng)配套的业务规则等(děng)文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人(rén)民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品(pǐn)种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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