“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去(qù)年的(de)低基数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美(měi)发达(dá)经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观察(chá)中(zhōng)国出口增(zēng)速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结(jié)构向“一带(dài)一路”国家转移(yí)，其对中国出(chū)口的指示(shì)作(zuò)用逐渐下(xià)降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南(nán)出(chū)口增(zēng)速与中国出口基(jī)本保持统一趋势(shì)，但(dàn)由于(yú)产品结(jié)构差异(yì)，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适用性(xìng)减弱，信息的(de)噪(zào)音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一(yī)带一路(lù)”国家。除低(dī)基数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄(é)出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我(wǒ)国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出口结构继续(xù)延续(xù)“扬(yáng)长避(bì)短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电(diàn)出口(kǒu)金(jīn)额维持(chí)强势，增速较(jiào)3月(yuè)进(jìn)一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较(jiào)韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升(shēng)的(de)汽车出(chū)口反映(yìng)海(hǎi)外(wài)车市较高景气度与产业(yè)链韧(rèn)性仍(réng)可在一(yī)段(duàn)时(shí)间内支(zhī)撑出(chū)口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口(kǒ虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌u)最大(dà)的变数(shù)：“一带一路”的(de)空间有(yǒu)多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市(shì)场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在(zài)稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要(yào)的(de)作(zuò)用(yòng)，那么如何去(qù)评(píng)估这一空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在全(quán)球经济和(hé)贸易放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国出口的韧性(xìng)可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的(de)进口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国在一带(dài)一(yī)路沿线10国(guó)的(de)进口份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们(men)选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出(chū)口(kǒu)规模最(zuì)大的10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种(zhǒng)情形虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌下的进口增速情(qíng)况，同时参(cān)考(kǎo)2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进(jìn)口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显示(shì)，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据(jù)占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日(rì)等发达经济体(tǐ)出口增(zēng)速(sù)预(yù)测，思路为(wèi)在中(zhōng)国加入世界贸(mào)易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为(wèi)美欧有可能(néng)在下(xià)半年(nián)陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经(jīng)济温和(hé)放缓）分(fēn)别(bié)作为悲(bēi)观(guān)、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量(liàng)增速(sù)预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数据(jù)方(fāng)面，各(gè)国(guó)自中(zhōng)国进口的数(shù)据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一(yī)差异还(hái)较大，一般而言中国出口端的增速会(huì)更高，这(zhè)意味着我们(men)基于“一带一(yī)路”国家进口(kǒu)数据(jù)的测算是低估的；外需(xū)方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定性(xìng)，可(kě)能在今(jīn)年(nián)下半年(nián)、也(yě)可(kě)能在明年，若(ruò)后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对(duì)于(yú)中国出口的拖累可能没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不(bù)及预期，对外(wài)需拉动(dòng)不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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