也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句　　近日(rì)，国内上(shàng)市交易的4只公募商(shāng)品期货(huò)基金陆续公布了一(yī)季(jì)报(bào)。在一季度(dù)商品市场整(zhěng)体下跌的背景下，4只公募商品期(qī)货基(jī)金也(yě)表现(xiàn)不佳，仅建信(xìn)能源化工期货ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞银白(bái)银期货LOF份额在报告(gào)期(qī)内增加4.30亿(yì)份，增幅(fú)近(jìn)三成，备受投资者青(qīng)睐(lài)。

　　具(jù)体来看，已实现收益(yì)和利润方面，一季度(dù)，建信能源(yuán)化(huà)工期(qī)货(huò)ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实(shí)现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属(shǔ)期货ETF已实(shí)现收益-1196.50万(wàn)元，利(lì)润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆粕期货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何区别？4只公(gōng)募商品期货基金在一(yī)季报中(zhōng)均提及，本期已(yǐ)实现收益指(zhǐ)基金本期(qī)利息收入、投资收益、其他收入（不含公允(yǔn)价(jià)值变动收(shōu)益）扣除(chú)相关费用和信用减值损(sǔn)失后的余额，本期(qī)利润为本期已实现收(shōu)益加上本期公(gōng)允价(jià)值变(biàn)动收益。

　　期末(mò)基(jī)金(jīn)资产净(jìng)值方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞银白(bái)银期(qī)货(huò)LOF资产净(jìng)值超过(guò)10亿元，达到14.36亿(yì)元，华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF、建信能源化(huà)工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF资产净(jìng)值分别为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值(zhí)方面，华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF以1.8032元居(jū)首，建信(xìn)能源化工期货ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF也(yě)超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF低于1元(yuán)，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方(fāng)面，报告(gào)期内，仅建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF实现(xiàn)正增(zēng)长(zhǎng)，净值增(zēng)长率为5.57％，大(dà)成有色金属(shǔ)期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货(huò)ETF净值增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减变化，可(kě)以(yǐ)反映出(chū)投资者的偏(piān)好。从份额变动来看，除华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF遭净赎(shú)回外，其他3只商品期(qī)货基(jī)金均受到净申购。截至(zhì)3月底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额较(jiào)期初(chū)增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工(gōng)期货ETF份额较期初(chū)增加2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有(yǒu)色金属期(qī)货(huò)ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF份额较期(qī)初(chū)减少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整体(tǐ)走(zǒu)出下跌行(xíng)情，华夏基金(jīn)认为，主(zhǔ)要原因有以下几点(diǎn)：首(shǒu)先，美国硅谷银行倒闭消(xiāo)息在资本市场持续发酵，导致(zhì)了原油以(yǐ)及美豆等大宗商品价格(gé)下跌，引领国内豆(dòu)粕(pò)价(jià)格下挫；其次(cì)，国内现货供应相(xiāng)对充(chōng)裕，由于加(jiā)工利润尚可(kě)，加之巴西大豆丰产上市，近几(jǐ)个月国内大豆到港量趋于增(zēng)加，同时由于下游提货消极，油厂豆粕不断(duàn)累库(kù)，部分油(yóu)厂甚至出现胀(zhàng)库现象，导致(zhì)豆(dòu)粕现货跌幅过大；最后，需求(qiú)端低迷(mí)不振，由(yóu)于春节前(qián)养殖产品集中出栏，春节后(hòu)一段时间一般是(shì)豆粕需求淡季，而今年由(yóu)于生(shēng)猪价(jià)格持续下行，养殖业复产(chǎn)积(jī)极性不高(gāo)，加之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求更(gèng)是(shì)雪上(shàng)加霜，油厂豆(dòu)粕(pò)成交(jiāo)和提货量处于偏低水(shuǐ)平。

　　关于报(bào)告期内基金投(tóu)资策略(lüè)和运作分析，国投瑞银基金表(biǎo)示(shì)，一季度白银在初期两个月处于振荡调整，在(zài)三月份又很快反弹至年初位置(zhì)。黄(huáng)金较白银表现更为强势，金银比价有所(suǒ)抬(tái)升。前期走势主要受(shòu)制于白银工业属性及美联储加息预期(qī)升温影响(xiǎng)，白银表现出(chū)更高的波动(dòng)性(xìng)。后期则主要(yào)是欧美银(yín)行(xíng)业出现流动性危(wēi)机，导致避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)高涨，也(yě)大(dà)幅降低了(le)市场对于(yú)美联(lián)储的加息预期。

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　　国投(tóu)瑞银基金(jīn)认为(wèi)，美联(lián)储货币(bì)政策调整(zhěng)节(jié)奏与经济衰(shuāi)退担(dān)忧继续(xù)主导贵金属(shǔ)行情(qíng)，同时也需关(guān)注突发地缘政治、金(jīn)融(róng)体(tǐ)系的流动性(xìng)风(fēng)险、新(xīn)兴经济体债务风险等黑天鹅事件的影响(xiǎng)。今年以来，美联储已连(lián)续加息两(liǎng)次各25BP，加息步伐(fá)明显(xiǎn)放缓，点(diǎn)阵(zhèn)图显示美联储今年或(huò)还(hái)有(yǒu)一次(cì)加息。随(suí)着美国加(jiā)息渐入(rù)尾(wěi)声(shēng)，而(ér)通胀仍处于高位，宏观环境对贵金属相对有利(lì)，贵(guì)金(jīn)属配置(zhì)价值进一(yī)步提升。考虑(lǜ)到(dào)白银的高弹性及金银比价的(de)相对(duì)高(gāo)位，建议择机积极配置。

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