财(cái)联社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴(wú)雨其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露完成，多(duō)位知名基金经理大(dà)幅调仓换股(gǔ)的动向和(hé)投资(zī)方向也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨(chén)股份、中际(jì)旭(xù)创、澜起科技、中国移(yí)动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股份、星环(huán)科(kē)技-U，常(cháng)处(chù)于风口浪尖的(de)葛兰，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智能(néng)，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能(néng)大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专注(zhù)长(zhǎng)期成长价值的(de)基金经(jīng)理仍坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源，如曾经的公募(mù)冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了(le)风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还(hái)是(shì)不为所动继续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金(jīn)经理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计(jì)算(suàn)机和通信(xìn)行(xíng)业。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精(jīng)选混合一季度新(xīn)进金(jīn)山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点混合(hé)一季度(dù)新进(jìn)中芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操作只是(shì)公(gōng)募基金经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基(jī)金经理调仓(cāng)动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在一季(jì)报中也(yě)提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模(mó)型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游(yóu)算力、传输和下(xià)游运(yùn)用，在经济(jì)复苏相对温和的情景下(xià)，计(jì)算机、通讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业受到各(gè)方资金的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来看(kàn)，万达电影新入他所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋势十(shí)大重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股(gǔ)均(jūn)为新(xīn)晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子板块带动的(de)人工智(zhì)能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也(yě)实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截(jié)至(zhì)2023年一季度(dù)末，主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚存(cún)安(ān)全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能(néng)源，也有一部(bù)分试(shì)图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新(xīn)能(néng)源的钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最新披露的(de)一季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来(lái)看，前五大重(zhòng)仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均(jūn)属(shǔ)于新能源(yuán)概念股(gǔ)。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石化(huà)等个(gè)股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达(dá)了仍对(duì)新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其管理的(de)睿远成(chéng)长价值(zhí)混合前(qián)十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德(dé)时(shí)代、三安光电、通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去(qù)年年底(dǐ)该基金增持(chí)了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹。值得关(guān)注(zhù)的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能(néng)源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常(cháng)具(jù)有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于(yú)电(diàn)动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的一(yī)些标(biāo)的，都增(zēng)加(jiā)了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基金(jīn)经理在(zài)AI的“大风”之下(xià)，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经(jīng)理章(zhāng)恒在接受财联社记(jì)者(zhě)采访时提(tí)到，他曾(céng)重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择会在全市场做行业轮(lún)动(dòng)，在操作上(shàng)绝对不(bù)是去捕(bǔ)捉每个时期(qī)的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好的行业(yè)，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人(rén)还是(shì)投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一个行业(yè)，即使你再看好，也(yě)要控制持有比(bǐ)例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基(jī)金的(de)王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测(cè)其兑现节(jié)奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到(dào)明显的(de)受益(yì)标的，就没(méi)有(yǒu)参与。不过他也(yě)认(rèn)为这些股票的(de)估(gū)值体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度(dù)仍有不(bù)少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极(jí)致行情下(xià)，AI板块的未来(lái)走势将如何(hé)？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目(mù)前仍(réng)维持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本面的确(què)认，中微(wēi)观(guān)层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚(shàng)未结束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出(chū)，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关注度(dù)持(chí)续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情催化(huà)主要(yào)集中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来(lái)，我(wǒ)们(men)观察到各(gè)个领域的应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品(pǐn)的研发(fā)和发布，其中办公场(chǎng)景进(jìn)展(zhǎn)相对(duì)较(jiào)快，我们(men)预计5月之后(hòu)将(jiāng)进入(rù)AI应用(yòng)的加速(sù)繁(fán)荣阶段。我们持续看多(du中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分ff0000; line-height: 24px;'>中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分ō)AI，并在(zài)应用、算力、模型(xíng)三层(céng)中建议投资(zī)者优先关注(zhù)应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的(de)资(zī)产是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓(cāng)半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不(bù)过另一(yī)部分市(shì)场(chǎng)人士也指出，AI后续(xù)或有波(bō)动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师陈果(guǒ)，在A股二季度(dù)投资策略(lüè)会上提(tí)到“今(jīn)年大概率还是一个(gè)偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多(duō)科技股在(zài)过(guò)去几年其实没有太(tài)多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太(tài)多表现。今年要(yào)推(tuī)动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身今年科(kē)技股的机会是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二(èr)季度可能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现在还是主(zhǔ)题(tí)投资阶段(duàn)不太适合大多(duō)数的投资者，不适(shì)合在这(zhè)个(gè)位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入第(dì)一轮调(diào)整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮(lún)后续(xù)调整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的(de)环节(jié)，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域(yù)，比如，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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