北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回答了来自(zì)全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东(dōng)会(huì)中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热(rè)点话题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在(zài)股东会上表示，他(tā)和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择(zé)，是放(fàng)弃(qì)第二台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二(èr)辆车。这是(shì)消费者(zhě)行为(wèi)对(duì)苹果公(gōng)司带来的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在第一时间获取本(běn)次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶(jiē)段的交易，第(dì)一个(gè)阶(jiē)段(duàn)价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们(men)去年优异的业绩对(duì)卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已进行了“股权(quán)”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将(jiāng)使我们(men)的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务(wù)报表中充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者(zhě)好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们(men)有很多产(chǎn)品供应(yīng)给它(tā)，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让人(rén)们(men)只去沃尔玛(mǎ)购买，我们(men)也会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我们(men)希(xī)望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临(lín)的(de)问题(tí)不在于(yú)是否开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔力，但魔力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营难(nán)题(tí)比(bǐ)较(jiào)多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的(de)行业(yè)。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随(suí)着疫(yì)情的(de)来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也(yě)不能减少其他消耗(hào)品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微(wēi)软对(duì)其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了(le)。至于微软，我认(rèn)为(wèi)他们已经做得非常出(chū)色了(le)，为(wèi)了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了合作，但(dàn)这并不代(dài)表他们最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这也不(bù)是愿(yuàn)意(yì)多(duō)花(huā)钱就能解决的问题。我(wǒ)还(hái)不清楚(chǔ)最(zuì)终结果(guǒ)会如何(hé)，但即(jí)使这(zhè)笔收购(gòu)最终没(méi)有成(chéng)功，也不代表微软或动(dòng)视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔(ěr)持(chí)仓占(zhàn)比已超过了能(néng)源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的(de)占比超(chāo)过了(le)能源业(yè)务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比(bǐ)不(bù)高，但每年(nián)的权重都在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道什么(me)是(shì)正确(què)的价格(gé)，我们(men)可以在消费者行为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可(kě)能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地(dì)表示(shì)，“你的美元是(shì)好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是(shì)没问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业(yè)模式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱的时候都(dōu)有自己的(de)喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美元买(mǎi)一(yī)部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔(ěr)在(zài)一(yī)个季(jì)度内快速买入卖出(chū)台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了(le)说明(míng)，在(zài)他(tā)看(kàn)来台积电是世界范围内管理(lǐ)最完善且最重要(yào)的公司之一(yī)，即使是5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很(hěn)多(duō)人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公司参(cān)与了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的(de)部分芯片工作(zuò)，但至(zhì)少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司(sī)可以与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了(le)自己(jǐ)，但他(tā)很有(yǒu)才华。所以，他高(gāo)估(gū)了一个不需要高估就能成为天才(cái)的人。他(tā)真的很聪(cōng)明，我想他的智(zhì)商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的目标。我们的不(bù)同之处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需(xū)要(yào)狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也(yě)不喜欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例(lì)如(rú)福特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只有18000左右(yòu)个(gè)经销商(shāng)。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但(dàn)事(shì)实也并非(fēi)如此，法拉利就处于(yú)一个特殊(shū)的(de)位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者(zhě)关于人工智(zhì)能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现自动化操(cāo)作程(chéng)度非(fēi)常高(gāo)，但我还(hái)是(shì)觉(jué)得用人可能更好，因为人工(gōng)智能并不(bù)能取代很多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以做一(yī)些(xiē)令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的(de)产品(pǐn)，但这类产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如(rú)目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷(zhōng)是好的，但很(hěn)多事情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的(de)。人(rén)工智能可以改变全(quán)世界，但它并不能(néng)改变人(rén)类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额(é)收益(yì)的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额(é)收益的机(jī)会在相(xiāng)对降低(dī)，但(dàn)这并(bìng)不代表(biǎo)没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能(néng)源(yuán)等领域都有新的改变(biàn)，新的(de)事物(wù)永(yǒng)远在不(bù)断出现，而且会(huì)取代一些原有的(de)技术，因此，在(zài)这(zhè)其中会存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决(jué)一(yī)些环境方面(miàn)的问题。从传统(tǒng)能(néng)源向(xiàng)新能源(yuán)的转变(biàn)，我们在这(zhè)个方面做了非常(cháng)多(duō)的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务(wù)副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在(zài)经历能源行业的变(biàn)革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们(men)希望能够(gòu)在全国的(de)每(měi)一个州制定不同的计划，然(rán)后将这些计(jì)划进行整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年(nián)的(de)碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业(yè)方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)

　　在针对(duì)投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带(dài)来(lái)怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美(měi)国的(de)行(xíng)为(wèi)方式，就像他们不会让(ràng)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众(zhòng)解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美(měi)元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次事件引发的(de)后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业(yè)一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑(duì)而失(shī)去了工作。不(bù)过，这些年来(lái)，银(yín)行(xíng)系(xì)统发生(shēng)了很大(dà)变化(huà)。二(èr)战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我们做了一(yī)件非(fēi)常明智的(de)事(shì)情，就是成立(lì)联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险公司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感到担(dān)忧(yōu)，这是(shì)不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们(men)改变了很多次保证金要求，因为我们都知道(dào)，借了很多钱(qián)的人会给银行(xíng)系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决(jué)不了(le)财(cái)政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联储投放的(de)天量(liàng)流动性，引发了(le)严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无(wú)法解决财政(zhèng)问题(tí)，他们正在履行(xíng)其职能。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很(hěn)乐观(guān)，他(tā)表示，我(wǒ)们在第(dì)二次世(shì)界(jiè)大战中付出了代价。我们每个人(rén)，包括(kuò)学(xué)校的(de)孩子和其(qí)他人，也包(bāo)括我(wǒ)自己(jǐ)。我(wǒ)们购(gòu)买了最初(chū)所谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如(rú)果不停印钞票，我无(wú)法(fǎ)预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为(wèi)在(zài)目前的(de)情(qíng)况下，可能会发生很多事情(qíng)。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的(de)人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必(bì)须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的银行投资(zī)方法，不做(zuò)别(bié)人做的一些风险性事情，银(yín)行可能(néng)是一个非常不错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案(àn)》没(méi)有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对货(huò)币(bì)失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是(shì)储备(bèi)货币，我看不到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生的时(shí)候，并(bìng)没有人知(zhī)道需要印多(duō)少(shǎo)数额的货币才能解决(jué)问题，而直到(dào)它失(shī)控(kòng)。人们会对货(huò)币失去信心，他们的(de)行为方式可能会完(wán)全(quán)不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是(shì)一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家(jiā)是自(zì)己愿意(yì)去(qù)投的(de)。虽然有人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在(zài)我们看(kàn)来，其依然是一家保(bǎo)险公(gōng)司。他同时解释(shì)，盖(gài)可在(zài)技(jì)术方面需要(yào)做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇(gù)员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖(gài)可第一季(jì)度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个(gè)原(yuán)因，首(shǒu)先是减少了(le)前一年的保险准备(bèi)金，其次一季度还(hái)是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖(gài)可也(yě)取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的商业地产损(sǔn)失(shī)情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域(yù)从来不是(shì)特别(bié)活跃(yuè)，因(yīn)此也不(bù)会受到不良贷款等(děng)一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但(dàn)所(suǒ)有者会变化(huà)，人们(men)总是(shì)喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的(de)重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的(de)机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关(guān)注(zhù)这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确实(shí)经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战(zhàn)，不过还面临(lín)劳工(gōng)问题和其他一(yī)些问题。我们(men)的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年(nián)内达到某一(yī)运(yùn)营(yíng)指标，要长期为客户(hù)提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在(zài)回(huí)答(dá)有(yǒu)没有因(yīn)为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个(gè)没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为股东的份额(é)，作为伯(bó)克希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会(huì)是非常有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的(de)、真正(zhèng)想做的(de)是收购伟大的企业(yè)。我们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿美元的(de)价(jià)格(gé)，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人(rén)能像我们(men)一样达成交易。2008年(nián)我收(shōu)购(gòu)了一大(dà)堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事(shì)情会再次发(fā)生(shēng)。但问题(tí)是，我们(men)收购的(de)机会(huì)是(shì)非常有限的，所以当(dāng)一(yī)家好公司(sī)面临(lín)被卖掉的时候，我们需(xū)要足够(gòu)的资金(jīn)。但我们的股东(dōng)可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们(men)有足(zú)够的钱(qián)，我们正(zhèng)在用我们所拥有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关(guān)于(yú)公司(sī)如何在短期利(lì)润(rùn)和长期(qī)防御能力之(zhī)间做出选择？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商店(diàn)业务(wù)时(shí)，我们学到(dào)的是(shì)，在奖品上做图案绘(huì)制，这可(kě)以算是(shì)一件(jiàn)愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉的(de)是消费者(zhě)的行为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企业的(de)技术趋势(shì)，如果能做到(dào)这点，那也能获利(lì)！但这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人(rén)关注的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然现在(zài)我还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以把一(yī)些(xiē)事情做(zuò)得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是(shì)做出最终决(jué)定的(de)那个人(rén)。未(wèi)来我们还(hái)需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的(de)业务。如(rú)果这些人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会让(ràng)他们(men)接(jiē)替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会(huì)频繁(fán)更换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有(yǒu)很(hěn)多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够(gòu)做(zuò)的更好原因(yīn)之一，是从不会频繁(fán)更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他的地位(wèi)无可取代(dài)。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个(gè)体系。我很享受与他交香港名媛是做什么的流，以前我(wǒ)们每天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没(méi)有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了为何到访日本，并(bìng)参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那里的(de)部(bù)分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷(léi)格(gé)补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业(yè)）有长期合作的机会(huì)。它们是(shì)一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资(zī)机(jī)会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公司(sī)的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们(men)眷顾(gù)，并且为社会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不(bù)倒一样，成为其(qí)他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国(guó)家(jiā)的资(zī)产而非负债，以往(wǎng)记(jì)录已(yǐ)经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大(dà)部分公司(sī)都要多，也仍然可以(yǐ)在(zài)国家的(de)经济中投入非常多的钱(qián)，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格(gé)雷(léi)格(gé)继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定(dìng)下了非(fēi)常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用，因为股票回(huí)购将同时对股(gǔ)东和公(gōng)司自(zì)身的(de)运营(yíng)产生益(yì)处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来(lái)提(tí)升单股内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成(chéng)为(wèi)活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生的(de)路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规(guī)划的(de)问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有(yǒu)人。如(rú)果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价(jià)值观，重要(yào)的(de)是(shì)：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的(de)意志(zhì)与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄(nòng)清(qīng)楚(chǔ)如何度过这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣(fù)告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产(chǎn)规划分(fēn)配(pèi)上都存在各自的(de)问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们(men)的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效(xiào)果(guǒ)是不(bù)一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全(quán)不向他们的孩子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过(guò)早地(dì)向孩子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的成长阶段，让他(tā)们(men)知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更(gèng)改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要(yào)量入为出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运都押(yā)宝(bǎo)在运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的(de)人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路(lù)程(chéng)，这是非常理想的工(gōng)作(zuò)环(huán)境，没(méi)有什么能比这更美(měi)妙的事(shì)情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特再度(dù)提(tí)起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资(zī)上对(duì)他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非(fēi)常(cháng)有说服力(lì)的话，告诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论(lùn)他的(de)想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排在差不多第(dì)300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在(zài)其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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