近(jìn)日，有(yǒu)焦化(huà)企业发告知(zhī)函称，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨(dūn)的(de)行为(wèi)暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价通(tōng)道(dào)，5月17日(rì)，河(hé)北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日(rì)0时起执行(xíng)，而后山(shān)东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港(gǎng)口准一级(jí)湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因(yīn)素共同(tóng)作(zuò)用的结果。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数(shù)大(dà)宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市(shì)场对(duì)今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑(hēi)色系商品交易需求(qiú)利(lì)多的信心不(bù)足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的(de)进(jìn)口量也出现较大(dà)增(zēng)长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月我国(guó)共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也(yě)几乎是近10年来(lái)的最高水(shuǐ)平，仅次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤企(qǐ)的(de)议(yì)价(jià)能力，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货(huò)下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终端需(xū)求表现一般，国家统计局公(gōng)布的房(fáng)屋(wū)新开工、施(shī)工面积同(tóng)比大幅回落，继(jì)而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共(gòng)振(zhèn)带动焦(jiāo)炭期货主力(lì)合(hé)约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不是自身的(de)供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致使煤价(jià)自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂(zàn)反(fǎn)弹(dàn)后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材(cái)需(xū)求表现不及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端(duān)传导。因(yīn)此，在失去成(chéng)本支(zhī)撑(ch甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的ēng)、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现(xiàn)触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹给出升水(shuǐ)现货空(kōng)间(jiān)，买(mǎi)现卖(mài)期套(tào)利需(xū)求增加对(duì)现(xiàn)货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提(tí)涨意(yì)愿(yuàn)，但短期(qī)全面提涨并成功落地的概率(lǜ)较小，主要(yào)原因是目前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭(tàn)主产区山(shān)西省焦企平均(jūn)吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会(huì)因为地区、设(shè)备(bèi)区别而存在很大差(chà)异。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙古非(fēi)主流焦化(huà)企业(yè)的副产品较少，整体产线的经济(jì)性一般，对降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出(chū)现大幅亏(kuī)损或需求(qiú)明(míng)显增加(jiā)的(de)情(qíng)况下，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解到，5月(yuè)下半(bàn)月以来钢厂检修(xiū甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的)减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平(píng)，这意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好，但钢厂(chǎng)持(chí)续采取低原料库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库(kù)存以及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库存(cún)均处于往年同期(qī)高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存(cún)则(zé)处(chù)于(yú)较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当(dāng)的减量，以缓解自(zì)身高库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤(méi)焦的(de)议(yì)价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反(fǎn)而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价(jià)格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内(nèi)有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过焦企(qǐ)也处于(yú)主动限产(chǎn)状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本(běn)周供减需(xū)增，基本面边(biān)际改善，但钢联公布的(de)铁水日产量(liàng)依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下(xià)，焦炭需(xū)求仍有转弱预期(qī)。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗(cū)钢(gāng)平控要求，今年全(quán)年焦煤供(gōng)需(xū)格局大概(gài)率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本(běn)较(jiào)低，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价后，预计进口量(liàng)会得(dé)到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格(gé)因蒙(méng)煤减(jiǎn)量而(ér)有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍(réng)难(nán)言乐观，导(dǎo)致期(qī)货(huò)和现货短暂(zàn)劈(pī)叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品种，估值相对偏(piān)低，这也使(shǐ)得继续杀估值的(de)驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价格出现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端(duān)传导，对煤(méi)焦价(jià)格形(xíng)成压力(lì)。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三(sān)条(tiáo)主(zhǔ)线：一(yī)是焦煤供应宽(kuān)松(sōng)，并给焦炭带(dài)来成本端压力(lì)；二是终(zhōng)端需求存疑，负(fù)反馈(kuì)风险并未化解；三是(shì)海(hǎi)外衰退预(yù)期如(rú)何(hé)演绎。目前(qián)来看，焦煤供应(yīng)宽松是(shì)大(dà)概率事件，且4月地产数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可(kě)能因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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