财联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前(qián)传(chuán)导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股(gǔ)份一(yī)度涨(zhǎng)停(tíng)，雅(yǎ)化(huà)集团和永兴材(cái)料最(zuì)高涨超9％、中矿资(zī)源(yuán)和盛新锂能一(yī)度(dù)涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海车展有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)购车需求预期(qī)的提振。乘联会秘书长崔东树(shù)表(biǎo)示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火热(rè)，提升消费(fèi)信心，也提(tí)振士气。国泰(tài)君安表示，此前车企大幅降价(jià)导致(zhì)消费者对电动车的观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开(kāi)始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目前(qián)磷(lín)酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐(jiàn)稳定(dìng)，且(qiě)在谈价策略(lüè)上(shàng)以企稳为主，不太可能进(jìn)行(xíng)降价(jià)。但(dàn)未来，止(zhǐ)跌信号能否持续(xù)稳定(dìng)，受(shòu)多方(fāng)因素影(yǐng)响。有产(chǎn)业人士分(fēn)析称，乐观(guān)来看，国(guó)内动力电池厂商(shāng)清库(kù)存工作(zuò)或到5月完(wán)结，届(jiè)时电池厂商库(kù)存水(shuǐ)平有望逐步(bù)恢复至健康水平，并(bìng)带动上游(yóu)材料(liào)采购，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的(de)情(qíng)况看，一些(xiē)电池龙头(tóu)企业5月份(fèn)的排产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期基数较低，环比(bǐ)增(zēng)幅更是高达50％以(yǐ)上(shàng)。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，5月(yuè)份开始(shǐ)会(huì)全面恢(huī)复生产，排产(chǎn)相比一季度会有明显的提(tí)升。由(yóu)此可(kě)见(jiàn)，碳酸锂市场(chǎng)需(xū)求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观(guān)点(diǎn)认为，此(cǐ)次碳酸锂价格(gé)属(shǔ)于阶(jiē)段性反弹还(hái)是底部反转，目前(qián)仍难以(yǐ)判断。“一方面需要观察(chá)下(xià)游库存状(zhuàng)况，另一方(fāng)面还需要(yào)看(kàn)终(zhōng)端需求(qiú)是否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内(nèi)部人士此前对财联社记(jì)者表示。该(gāi)人士表示，电(diàn)池厂商(shāng)实(shí)际(jì)上从去年四季度开始便(biàn)启动大规模去上尉是什么级别，上尉是连长还是营长库(kù)存(cún)举措，这(zhè)一举(jǔ)措(cuò)在一季度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过(guò)进(jìn)入4月(yuè)中旬以后，相关电(diàn)池厂商提到(dào)，目前库存已恢复至健(jiàn)康水平，此(cǐ)前(qián)暂停的产线也已经逐(zhú)渐复产。特(tè)别(bié)是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存(cún)，有(yǒu)业内(nèi)人士直言，相关库存基本出(chū)清，后续将根据公司规(guī)划(huà)，逐步进行补(bǔ)货。作为(wèi)锂电(diàn)产(chǎn)业的风向标，宁德时代(dài)一季度报告显示，其(qí)库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额来看，宁(níng)德时代(dài)的库存已经(jīng)退回到2022年第一季(jì)度的水平。材料价格和库(kù)存水平，两项关键的指标(biāo)也构成(chéng)锂电(diàn)产业走向的关键，随价格(gé)企稳(wěn)以(yǐ)及库存(cún)水平(píng)恢复(fù)健康，将带(dài)动锂(lǐ)电产业(yè)恢复(fù)稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观(guān)者预判涨回(huí)25万(wàn)元/吨 最悲观(guān)者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸(suān)锂价格(gé)在不到半(bàn)年时(shí)间(jiān)跌去超(chāo)过2/3，也引(yǐn)起了市(shì)场热议。就在(zài)26日召开的(de)中国汽车(chē)动力电池产业创(chuàng)新联(lián)盟2023年度(dù)大会上，中国汽车工(gōng)业(yè)协会常务副会(huì)长付炳(bǐng)锋指出，国内(nèi)动(dòng)力电池行(xíng)业仍然存在一(yī)些问题(tí)，包括电池产(chǎn)业链分工(gōng)，价(jià)值链分(fēn)配问题(tí)。“原材(cái)料(liào)短(duǎn)期大幅下降(jiàng)也不(bù)是正常(cháng)的现(xiàn)象，”他直言。在他看(kàn)来，原材料适当涨(zhǎng)价是(shì)正常现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价为教(jiào)训，保(bǎo)证(zhèng)价值链的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士(shì)和(hé)分析师近期(qī)对(duì)锂盐价(jià)格(gé)未(wèi)来走势(shì)进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信号，一系列的数据验证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)或已经到(dào)来。分析人士指出，此前(qián)锂(lǐ)电产业进入(rù)调整阵痛期，主要(yào)在于(yú)下游(yóu)车市短(duǎn)期需求下滑，叠加(jiā)中(zhōng)游扩产(chǎn)迅速从而在需(xū)求表现上(shàng)提前透支碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂商集体进入(rù)清库(kù)存阶段。从上游材料价格变化来看(kàn)，近(jìn)期(qī)碳酸锂(lǐ)价格率先实(shí)现反(fǎn)弹。更值得注意(yì)的是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极(jí)片粉等系列材料价格也(yě)出(chū)现(xiàn)企稳甚(shèn)至反(fǎn)弹的局(jú)面。

　　作为(wèi)锂电产业(yè)拐点的(de)另一关(guān)键指标，中游电池厂商的库存也已经逐步(bù)恢复(fù)至健(jiàn)康水平。据高工(gōng)锂电了(le)解，目(mù)前中游电池厂商库存水位(wèi)回退(tuì)，此前部分(fēn)电池厂商暂停的生产线(xiàn)已经(jīng)重启生(shēng)产。在采购方面，电池厂商和(hé)下游(yóu)车企已陆(lù)续重启订单，带动(dòng)产业需求回暖。从终端新能源汽车市(shì)场表(biǎo)现上看(kàn)，年初(chū)的(de)市场恐(kǒng)慌情绪主要来自(zì)车(chē)市的需求腰斩。但(dàn)从整体一季度(dù)新(xīn)能源汽车销量(liàng)数据来看，其(qí)月销(xiāo)量逐步攀升并且回(huí)暖(nuǎn)速度超过往年(nián)。随着二三季(jì)度到来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂电(diàn)产业中上游(yóu)的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业重新(xīn)开(kāi)启月度采购谈判(pàn)，行(xíng)业有望迎来(lái)需(xū)求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可(kě)能会有回涨的空间，但幅(fú)度(dù)不可能太大，最多(duō)在(zài)10％左右(yòu)。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格(gé)的(de)暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对(duì)于(yú)碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市场预(yù)期(qī)回调下，电池厂商在价格谈判上(shàng)会(huì)更(gèng)加(jiā)谨慎。上尉是什么级别，上尉是连长还是营长同时电(diàn)池厂商一(yī)体化带来的碳(tàn)酸锂(lǐ)供(gōng)应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂商的议(yì)价(jià)权(quán)。电(diàn)池(chí)回收(shōu)端，邦(bāng)普、格林美、天(tiān)奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持续推进电池回收布局(jú)，来自(zì)终端材料(liào)回(huí)收的产能也在(zài)稳步爬(pá)坡(pō)。相(xiāng)关数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2025年国内回(huí)收的废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端(duān)的(de)布(bù)局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进(jìn)展(zhǎn)顺利，将进一(yī)步(bù)释(shì)放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的产业调整(zhěng)过(guò)程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模式正(zhèng)从(cóng)“大开大合”的波浪式(shì)变得更为平滑。从原材(cái)料到电(diàn)池，再到下游车企，产业链各个环节(jié)的价(jià)格以(yǐ)及供需变(biàn)化也将变得更(gèng)加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前上游库存水(shuǐ)平(píng)依旧处于高位，虽然(rán)需求端(duān)稍有好转，但是并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一个(gè)下(xià)游获利、上(shàng)游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元(yuán)不到，价(jià)格跌(diē)去近(jìn)7成，最直(zhí)接受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根(gēn)据(jù)藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨(dūn)，削减至今(jīn)年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情(qíng)策动，上游锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已(yǐ)经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环比(bǐ)下降86％，第(dì)二日股价(jià)跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企(qǐ)业(yè)则命运分化，大(dà)公司如天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业有(yǒu)机会在(zài)价格下降周期中获得更多市场份(fèn)额(é)，行(xíng)业(yè)将变(biàn)得(dé)更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的(de)大量(liàng)中小企业，尤其是(shì)最近(jìn)两年追高入局(jú)的新公司(sī)，则面临停(tíng)产乃(nǎi)至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业(yè)内人(rén)士(shì)表示，这(zhè)一轮价格下降长期利(lì)好中国最大(dà)的(de)两个(gè)锂盐供应商(shāng)天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净利(lì)润都超过(guò)200亿元，比中国最大(dà)的(de)新能源车企比亚迪(dí)还(hái)多，其中天齐锂业净利润增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能承受价格下跌和可能的未来(lái)亏损。这两(liǎng)家公司也有行业(yè)里最(zuì)优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等(děng)公司入(rù)股的海(hǎi)外(wài)锂矿资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家(jiā)公(gōng)司能以低于5万(wàn)元/吨的价(jià)格(gé)采购碳酸(suān)锂，因为(wèi)在锂矿国际交易(yì)中(zhōng)，即使(shǐ)拥有(yǒu)海外矿产的分(fēn)销权或(huò)开采权，交(jiāo)易(yì)价(jià)格也需要通过长协确定，按市价(jià)定期(qī)调整。但(dàn)能获得上游更(gèng)低成(chéng)本(běn)的资源，让这两家大企业更能(néng)容(róng)忍低(dī)价，并能(néng)在上游因降价减(jiǎn)产(chǎn)时(shí)保持(chí)产能供应。

　　锂价超预(yù)期(qī)下跌(diē)牵动着万(wàn)亿新(xīn)能源车市场。不过(guò)锂价下降带(dài)来的(de)连锁反应，并(bìng)不是(shì)一个下(xià)游获(huò)利，上游承压的简单故(gù)事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上会受益，但锂价(jià)的超预(yù)期下跌，使(shǐ)宁德时(shí)代今年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)绑定一些车(chē)企的三年长单。另一层影响是(shì)，宁德时(shí)代今(jīn)年(nián)5月计划投产的宜春锂矿很有可能(néng)一开采就亏损。

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