金(jīn)融(róng)界4月28日(rì)消(xiāo)息(xī) 为(wèi)规范开展内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)合法(fǎ)权益，维护利率互(hù)换市场秩序(xù)，中国人民(mín)银(yín)行制定(dìng)了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人表(biǎo)示(shì)，未来中国人(rén)民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行要求的境外投资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符(fú)合《中国(guó)人民银行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民(mín)币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好境(jìng)外(wài)机构投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件(jiàn)要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案(àn)的(de)境外投资者等，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以签署(shǔ)的(de)协议范(fàn)围是什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者开展“北(běi)向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签(qiān)署经(jīng)中国(guó)人(rén)民银行认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境(jìng)内投资(zī)者应当将是(shì)否签(qiān)署协议、签署协(xié)议类型等事项向中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认可的境外电子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加(jiā)入其他受认可的电子交易平(píng)台(tái)，受(shòu)认可的境内电子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报价商）与境(jìng)外投资者(zhě)进(jìn)行交易，“互(hù)换通”报价商名单(dān)可在中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站(zhàn)上(shàng)查询(xún)。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即(jí)视(shì)为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可通过(guò)中国人民(mín)银行认可的境外电(diàn)子交易平台与境内电(diàn)子交(jiāo)易平台的连接，向境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商(shāng)达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构和(hé)香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外(wài)清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的境内(nèi)清算机构为银行间市场清算(suàn)所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的(de)境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要(yào)申请(qǐng)获(huò)得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会(huì)员签(qiān)订客(kè)户清(qīng)算协议。交易(yì)达成(chéng)后，境内外清算机构对(duì)交易进行风控检查，对于(yú)符合集中(zhōng)清算要求的(de)交易(yì)及(jí)时纳入(rù)集中清(qīng)算。境(jìng)外机构通过场外(wài)结(jié)算公司(sī)或(huò)其(qí)综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员完成保证金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如(rú)何进行衍(yǎn)生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方(fāng)针对已成(chéng)交的交易充当买方(fāng)的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买方和卖(mài)方(fāng)建立两个(gè)新合约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达成的交易在经过(guò)上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进行合(hé)约替(tì)代(dài)，进(jìn)入集中清(qīng)算，生成为三(sān)个(gè)独(dú)立的新合约，分别为境外(wài)参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所与境(jìng)内(nèi)参与者之(zhī)间的(de)合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算(suàn)的交易(yì)，依照成(chéng)交双(shuāng)方约(yuē)定的处(chù)置方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司之间的(de)跨境资金(jīn)结(jié)算(suàn)主要通过人民币(bì)跨境(jìng)支(zhī)付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公(gōng)司可(kě)在境内银行开立人民币基(jī)本(běn)存(cún)款(kuǎn)账户(hù)和人民币“互换通”结算(suàn)专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急(jí)情况下(xià)所融入资金的本(běn)息和费用以(yǐ)及符合(hé)中国人民银(yín)行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品，该资(zī)源池独立(lì)于每一中央对(duì)手方从各自清算参(cān)与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机构的违(wéi)约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)场外(wài)结算公司(sī)名义于境(jìng)外开(kāi)立的“互(hù)换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公司(sī)向资源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内(nèi)开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要(yào)求(qiú)。场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并(bìng)通过境内(nèi)外存(cún)管银行办理人(rén)民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应(yīng)当(dāng)及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应当(dāng)向人(rén)民币跨境(jìng)收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被(bèi)撤销的(de)交(jiāo)易(yì)如(rú)涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨(kuà)境人(rén)民币收支信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体应当(dāng)按照(zhào)规(guī)定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交易和(hé)资源池(chí)业(yè)务由上海清算所集(jí)中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)清算(suàn)的交易或资金(jīn)收付(fù)，由境内投资者(zhě)等相关主体进(jìn)行国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者投资(zī)银(yín)行间债券(quàn)市场的情况，初期全(quán)市场(chǎng)每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币(bì)（即(jí)全部境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换交易(yì)在轧差后(hòu)的名义本金净额每(měi)日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司之(zhī)间净(jìng)头(tóu)寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞(chǎng)口上限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来(lái)，可(kě)根据市场发(fā)展情(qíng)况适时调整额(é)度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应(yīng)当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购售业务相(xiāng)关规(guī)定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币(bì)购售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)明(míng)确跨境人民(mín)币业务(wù)相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于拓宽人民(mín)币购售业(yè)务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办公(gōng)厅关于加(jiā)强(qiáng)境(jìng)外(wài)金融机构(gòu)进入(rù)银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币(bì)购售业务境外参加行和境外(wài)清算行进入银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信(xìn)息(xī)报(bào)送(sòng)等相关(guān)安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管(guǎn)理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当(dāng)确(què)保与其相关(guān)的(de)境外投资者在本机构的(de)资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到(dào)期(qī)或(huò)不再继续(xù)参与的，原(yuán)则上应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外(wài)汇的境外(wài)投(tóu)资(zī)者通(tōng)过(guò)“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香(xi被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗āng)港结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行由(yóu)此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境外投(tóu)资者(zhě)办理外(wài)汇资金兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作，确(què)保所兑换的资(zī)金用于“北向互(hù)换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人(rén)民币资金，可继续(xù)投资(zī)，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场(chǎng)基础设施应当向(xiàng)中国人(rén)民(mín)银行认可的交(jiāo)易报(bào)告(gào)库报告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相关数据(jù)。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心是(shì被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗)中国(guó)人民银行(xíng)认可的“北向互(hù)换通”数据的交易报(bào)告(gào)库，在中国(guó)外(wài)汇交易中心达成的“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者无需(xū)另(lìng)行报(bào)告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根据需要(yào)向基础设施调取与境(jìng)外投资者投(tóu)资活动相关(guān)的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会发(fā)布相(xiāng)关配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订(dìng)配套的(de)业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额(é)度，优化交易(yì)清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供更加便利(lì)高(gāo)效(xiào)的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当局(jú)将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利的(de)原(yuán)则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

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